經過漫長的談判，7月13日，歐元區峰會終於就希臘債務問題達成協定，準備第三次救助希臘。不過，新協議要求希臘採取加稅、大幅削減公共支出和養老金等一系列措施，如何順利推進這些改革成為擺在希臘政府面前的新難題。

　　債務違約的背後

　　2009年歐債危機在希臘率先爆發並非偶然。從經濟結構看，希臘經濟基礎薄弱，經濟結構單一，海運業、旅遊業是其主要經濟支柱。2008年國際金融危機爆發後，赴希臘旅遊的人數大幅度減少，其旅遊業收入受到嚴重影響。

　　從社會環境看，希臘一直以來推行高福利政策，民眾享有免費的教育、醫療、養老福利。長期的高福利政策成為政府的巨大負擔。

　　從外部因素看，上世紀90年代末，希臘加入歐元區的樂觀預期驅動北歐投資者下注希臘經濟，北歐投資者大量購進價格低而收益高的南歐國家債券，不僅導致希臘等南歐國家經濟過熱，也使政府負債規模過度膨脹繼而失控。在外資驅動下，1998年至2007年希臘經濟年均增速高達3.8%，物價和工人工資交替上漲，導致出口競爭力嚴重下降，貿易盈餘不斷減少。直到2008年國際金融危機爆發，希臘的債務危機終於浮出水面。

　　債務危機最終導致希臘民生和社會問題日益突出。當下的希臘，失業率已經達到25%，青年人失業率高達50%。為避免銀行系統崩潰，6月29日，希臘開始實施資本管制，銀行停止對外營業，希臘人每張銀行卡每天只能從自動取款機中取出不超過60歐元的現金。

　　希臘欠了多少債

　　在新協議達成前，希臘的固定債務包括三部分:一是與歐元區多國政府通過雙邊協定形成的530億歐元債務，將於2027年之後陸續到期。二是來自歐元區兩項救助基金的借款，包括1420億歐元已發放借款和20億歐元已承諾但未發放的借款，這部分債務到期期限為30年或更久。德國向救助基金注資佔比約為27%，成為希臘在歐元區的頭號債主。三是來自國際貨幣基金組織的200億歐元救助款。

　　除了上述債務，希臘尚有660億歐元的可流通債務，其中270億歐元已被歐洲央行通過證券市場項目收購持有，150億歐元為私人投資者持有的國債，剩餘部分則為政府貸款及政府擔保貸款。

　　希臘今年到期的債務包括2月至3月需償還國際貨幣基金組織的35億歐元、7月至8月需償還的歐洲央行持有的債務，以及其他到期的短期國債。從目前來看，希臘的債務還可延期到幾年、十幾年甚至更長時間，希臘今年到期債務至少約200億歐元。延期償還的債務將利滾利，違約時間越長，負擔就會越重。

　　債務危機暫時化解

　　7月6日，希臘全民公決結果公佈，民眾對“改革換資金”協議草案説“不”，將此次危機推向高潮。9日，希臘政府向歐元區財長會議提交了希臘新版改革方案提議，但歐元區財長會議推遲同意希臘政府的提議，使得歐洲理事會主席不得不取消原定於12日舉行的歐盟特別峰會。在此後舉行的歐元區峰會上，希臘政府與債權人終於達成共識，歐元區領導人原則上同意對希臘實行救助計劃。

　　協議的主要內容，一是按照國際債權人之前提出的條件，希臘必須採取提高增值稅和公司稅、減少養老金等緊縮措施。二是新增一個總額為500億歐元的私有化基金，希臘政府需要將500億歐元的國有資産注入這個基金，並進行私有化變現還債。據悉，這個私有化基金將設在希臘，由希臘政府管理，相關歐洲機構監督。三是在希臘履行上述要求後，國際債權人將向希臘提供820億歐元至860億歐元的救助。目前，希臘急需120億歐元以償還下個月到期的債務以及銀行業重組馬上需要的100億歐元。

　　歐盟委員會也表示，目前正設法通過歐洲金融穩定機制為希臘籌集不超過70億歐元的過渡性貸款。歐盟委員會負責歐元政策的副主席7月15日表示，該機制將給希臘提供總計70億歐元貸款，為期3個月。

　　與之前被希臘公投否決的救助條件相比，新協議的嚴苛程度絲毫不減。一方面，希臘要克服強制性緊縮所帶來的後果，另一方面，也要力圖實現一定的經濟增長以便讓協議條款具有可持續性。同時，希臘銀行一段時間內將繼續受到嚴格的資本管制，經濟缺乏流動性，這將進一步打壓該國的經濟前景和融資能力。

　　希臘議會7月16日通過了“以改革換救助”法案，為希臘獲取第三輪救助貸款創造了條件。對於歐元區其他成員國來説，目前最急迫的任務是能讓新協議草案在各自國家的議會獲得通過。

　　(作者單位:中國證券投資基金業協會)