在報復性的連續漲停過後，行情如我們此前所預判的拉開了分化、震蕩模式帷幕。不少投資者心中或許還在為“跌的時間長、漲的時間短”而深感不爽，但我們要提醒大家的是，無論是全線跌停抑或是全線漲停，這種極端的行情狀態都是非理性的。在預期之中的報復性反彈之後，如果繼續出現非理性的無差別飆漲，恐怕只會為日後行情埋下更深、更大的隱患。反之，市場若能通過震蕩緩衝，從此前的大跌大漲模式成功過渡到平穩模式，對投資者的操作來説無疑將更加有利。

　　首先，讓我們復盤研判一下震蕩模式是如何開啟、分化格局又怎樣展開。週二早盤伊始，盤面就出現了較為劇烈的震蕩，多空分歧明顯開始加大，銀行、券商、保險、石油等權重股繼續低迷，體量較小的題材股則相對活躍和抗跌。臨近尾盤時，滬指的一波跳水令投資者心驚肉跳，雖然多頭隨後將跌幅拉回不少，但最後關頭的再度下探動作，還是讓人對行情的延續性心生疑竇。從技術面看，4000點一線的上行壓力已然顯現，多空分歧亦因此開始加劇和表面化。

　　對於昨日的衝高回落、震蕩分化動因，天信投資蔣律等分析師的觀點，與本報此前的判斷高度一致。他們指出，首先，A股自快速反彈以來很多個股連續漲停，抄底資金獲利頗豐，很多獲利都在30%以上，一旦籌碼初露鬆動跡象，則會涌現相當的拋壓動能；其次，前期大量停牌避險的個股開始復牌，此舉對市場形成了新的股票供給，將對市場資金的充裕度形成一定的考驗，後續場外資金的供給將是關鍵；第三，近幾個交易日中，前期在股指下跌中大力護盤的權重股集體表現較為疲軟。看來，因為市場的流動性目前已經得到較充分的釋放，管理層也不願再動用天量資金撬動指標股進行大的救市維穩動作。綜而概之，當股指自底部連續飆紅數日後，市場多空力量對比已開始發生微妙變化，大家對此應保持清醒的認識。

　　回首最近幾個交易日的A股市場，大家的可操作性其實是較差的——或是千股跌停，或是千股漲停，變化總在瞬間完成，投資者在心中的恐懼情緒控制下，幾乎無法展開正常、合適的操作，也基本不存在選股的問題。如今，變盤要素已明確出現，那麼就再一次到了考驗大家選股思路和操作策略的時間窗口。“未來行情中，多空雙方極可能在4000點一線展開一場很有必要的拉鋸戰，預計將以箱體整理的態勢進行”，市場人士玉名就指出，在解套盤涌出、獲利盤離場意願升溫的格局中，指數必然要進入到震蕩模式，通過時間慢慢地去消耗，此時從個股跌停到漲停的模式重新進入到漲跌拉鋸狀態，因此股民是時候進行調倉和波段操作了。因此，建議大家對前期爆炒過的個股、績差股堅決調倉換出，千萬不能再以過去“杠桿撬動”時的老眼光審視個股；對於中報預增、送轉配、跌回低位前期頂部密集區、質地較好的次新股，則可密切關注、反覆進行波段操作。

　　需要提醒大家的是，雖然震蕩分化模式已確定開啟，但我們也無須對後續行情過於擔憂。畢竟，市場的泡沫風險在這次資金去杠桿的暴跌中得到了較為充分的擠壓，短期再度出現深跌的可能性幾乎為零。

　　記者 劉寧

　　政策利好主題股最“防震”

　　在政府強力救市政策接連出臺的背景下，A股迅速止跌企穩，賺錢行情依稀歸來。由於前期暴跌達到驚人程度，因此很多優質標的個股在目前點位上頗顯真正價值。不過有分析人士指出，很難指望後市會重歸瘋牛市，震蕩築底攀升將成為主題詞。在此過程中，建議投資者關注基本面回升、受益“一帶一路”、國企改革等政策利好的基建工程主題。

　　從標的股構成看，基建=建築+工程，主要包括基礎建設（如軌交、道路、水利建設），房屋建設等。隨著穩增長政策陸續出臺及房地産銷售回暖，下半年行業基本面築底回升是大概率事件，為投資者提供一定的防守性。銀河證券亦指出，近期降息降準有助提振市場信心及建築下游需求。過往來看，三輪降息週期都使得建築板塊獲得了超額收益。想要投資看好行業，可提供多種玩法的相應行業分級指基是不錯的工具，在募的信誠中證基建工程指數分級基就可視為趁手的抄底利器。不過需要提醒的是，大家應根據自身的不同風險承受能力，慎重選擇穩健或進取份額。中金