□金證券記者 李礫

　　IPO一腳緊急剎車，“乘客”立刻人仰馬翻，並引發連鎖反應。

　　7月4日晚，重磅救市消息出爐，28家已獲IPO批文的企業，當夜通過上交所和深交所發佈公告，決定暫緩後續發行工作。10家已啟動申購程式的企業，申購資金也在7月6日退回到投資者賬戶。

　　“我們還沒進入資本市場，就先遭受了股災的傷害。”江蘇一家被叫停的擬上市公司董秘私下向《金證券》記者吐槽，感覺公司IPO暫緩很冤枉，但已經熬到這一步只好繼續等待，期盼股市早日企穩。

　　天天盯盤盼著企穩

　　按照證監會的表態，28家擬上市公司暫緩發行後，近期將沒有新股發行。證監會新聞發言人鄧舸昨日也表示，近期沒有新股發行，新股發行的審核工作沒有停止，但是會大幅減少新股發行數量和融資金額。

　　這位董秘透露，公司老闆聽到暫緩的消息，當時就氣得罵了娘。“主要是停停發發太折騰人了，都拿到批文了，誰能想到還搞這一齣？”對擬上市公司而言，等待的成本可不低：仲介機構費用、公關花銷、補充財報、因先建設募投項目而背負的借款利息……不一而足。

　　“現在還不知道會暫停多久？”前述董秘對《金證券》記者表示，現在唯一能做的就是等通知，“這次是因為股市暴跌監管層才暫停IPO的，所以我們現在天天關心股市情況，希望能早日企穩恢復發行。”

　　有投行人士分析稱，從審核流程來看，此次發行暫緩的28家公司，都已經拿到發行批文，只差臨門一腳。如果將來IPO重啟，這次被暫停的28家公司，特別是已經啟動申購的10家公司，可以優先啟動上市發行。

　　杠桿産品連夜退場

　　新股暫緩發行，受傷的還有大批打新資金，特別是利用配資入市的杠桿産品。

　　“我們從5月份開始籌備的打新杠桿産品，本來正處於銷售期。但上週六晚上IPO暫緩的消息被證實後，我們不得不緊急加班開會，最終在週一拿出方案，取消産品計劃，已經銷售的把錢退給客戶。”一家P2P網站負責人李強（化名）告訴《金證券》記者。

　　實際上，伴隨新股上市後表現搶眼，打新基金以近似無風險的收益備受追捧。一些杠桿産品以基金專戶、私募産品的形式，採用優先劣後結構，投入到公募基金中去。這種操作方法中，一般是基金專戶、私募産品等做劣後，銀行理財資金做配資，融資成本在6%-7%左右，杠桿比例最高能做到1:5。

　　“我們的打新杠桿産品是劣後端，投資者除了支付銀行資金成本，還有管理費和基金認購費等，加起來總成本在9%左右。”李強對《金證券》記者直言，現在一些打新公募基金也暫停發售了，客戶資金成本更高，沒有新股可打，還要支付銀行利息和管理費，對客戶來説當然不划算。

　　正在發售的杠桿産品可以爽快“散夥”，而那些已經成立的打新産品則被拍在沙灘上。李強告訴記者，“一般來説，配資協議中都有退出條款，其中就包括新股停發等意外因素。但提前退出不是容易的事情，肯定要給優先端一定的補償，對方同意了才行。”

　　部分公募打新基金則表示，如果沒有新股可打，可能會對投資標的做一定調整，加入債券、分級A等産品。

　　仲介機構生意回落

　　今年以來，IPO發行全面提速。特別是4月份以來，IPO發行由1月1批改為1月兩批，月發行家數超過50家。而此次IPO暫緩發行，為擬上市公司服務的券商、會計所、律所等仲介機構也面臨生意下滑的風險。

　　中信建投一位保代對《金證券》記者分析指出，“即使IPO重啟，為了穩定市場，發行節奏和數量也會放慢。説不定會是去年下半年的節奏，一個月消化10家左右。”此前，市場普遍預計今年年底註冊制改革之前，A股IPO至少還能發行200家左右。

　　“IPO項目都是要等到上市之後，才能最終結算拿到佔大頭的承銷費。如果IPO發行重新步入慢車道，投行能兌現的收入肯定也會跟著下滑，從而影響業績。”這位保代對《金證券》記者表示。

　　何時才能重啟IPO？《金證券》記者採訪中了解到，大部分投行圈內人士和機構都認為，本輪新股暫停的時間不會太長，一旦市場企穩，新股發行有可能重啟。有機構人士分析稱，證監會明確表態發行審核工作不會停止，且對後期發行工作做了安排，會大幅減少新股發行家數和融資數額。從中可以看出，暫緩時間不會太長。

　　從IPO報會情況來看，證監會在7月3日一口氣預披露了南京聖和藥業等49家新股公司的招股書。上述49家擬上市公司報會時間大部分都在6月下旬。趕在中報之前加入擬IPO排隊大軍，足見擬上市企業對IPO仍趨之若鶩。