在政策的積極引導下，各金融機構不斷創新金融産品和服務方式，加強對小微企業等實體經濟的金融支援力度，企業融資成本總體下行。

　　央行于7月3日發佈的《2014中國區域金融運作報告》中公佈了央行2014年對全國14個省區市的1335戶企業的問卷調查結果。調查顯示，49.6%的企業認為融資成本有所下降，29.1%的企業認為融資成本上升。隨著各項政策措施落實到位，社會融資成本總體下行，企業融資難融資貴問題得到一定程度的緩解，但制約企業融資成本下行的因素仍然較多，需要加速金融改革等多舉措降低企業融資成本。

　　社會融資成本總體下行

　　2014年8月，國務院辦公廳發佈《關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》，根據部署，中國人民銀行會同相關部門採取多項措施，在靈活開展公開市場操作、適時開展常備借貸便利操作、實施定向降準、創設信貸政策支援再貸款、下調存貸款基準利率、深入推進金融改革的同時，加強“窗口指導”和信貸政策引導，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行。

　　央行的監測數據顯示，從貸款利率水準看，各類貸款利率均有所回落。2014年12月，非金融性企業及其他部門貸款加權平均利率為6.77%，比年初下降0.42個百分點。從貸款結構看，企業貸款結構有所優化，小微企業貸款佔全部貸款的比重有所提高。2014年12月，小微企業貸款發生額佔比36.4%，同比提高4.3個百分點；大、中型企業貸款佔比則分別下降2.6和1.7個百分點。在各項政策措施的綜合作用下，各市場利率水準均有所下行，帶動企業融資成本總體下降。中信證券測算的社會融資綜合成本率數據顯示，2014年12月新增社會融資綜合成本率約為6.67%，比上年同期回落0.65個百分點；存量社會融資綜合成本率約為6.54%，比上年同期回落0.58個百分點。

　　制約企業減負因素仍多

　　報告同時指出，雖然企業融資成本總體下行，但制約企業融資成本下行的內外部因素仍然較多。

　　調查顯示，從企業自身因素看，在經濟下行壓力較大的情況下，企業盈利下滑、承貸能力下降、抵押擔保不足、資金週轉速度變慢、風險溢價水準提高等會相應推高獲得貸款的成本。同時由於擔保圈風險和有效抵押物的缺乏導致信用下降和償債能力降低，企業對債務融資依賴較大，也影響了企業融資成本的下行。

　　2014年，接受調查的1335家樣本企業資産利潤率和收入利潤率均較上年回落1個百分點，企業財務費用與利潤之比同比提高18.8個百分點。一方面，銀行信貸供給更加審慎；另一方面，隨著盈利能力持續下降，企業內源性融資減弱，對銀行貸款的依賴性進一步增強，對銀行信貸政策的調整更加敏感。與此同時，小微企業的土地、房産等資産基本通過租賃方式獲得，有效的固定資産抵押物較少，而由於處置成本較高，銀行對動産、專利産品等無形資産的認可度不高、抵押率較低。樣本調查中22.9%的企業認為，無有效抵押擔保資産是企業融資變貴的主要原因。此外，部分中小企業財務制度不健全，財務資訊真實性較差，銀行難以準確判斷中小企業財務狀況，影響了信貸投放意願。

　　從外部約束條件看，財務軟約束、風險溢價上升、直接融資渠道不暢、支援政策不健全等仍是制約社會融資成本下行的重要因素。財務軟約束部門佔用大量信貸資源，對薄弱經濟領域的信貸資源産生了擠出效應，抬高了社會融資成本；風險投資退出機制不暢，股權債券市場發展不足，大企業仍然依賴銀行貸款支援，在信貸市場上“擠出”中小企業；經濟下行壓力推高了風險溢價，部分地區不良貸款反彈導致銀行信貸投放意願降低；分散風險的支援政策不足，對小微企業的信貸投放激勵機制還不健全，風險擔保、權利登記認定等方面存在缺位。

　　多舉措壓低融資成本

　　解決好小微企業融資成本高問題，對於穩增長、促改革、調結構、惠民生具有重要意義。報告指出，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題，既要從銀企關係入手，督促銀行改進服務，更要注重政策引導和政策協調，加快推進金融改革，強化綜合治理。要大力拓寬融資渠道，加快發展多層次的資本市場和債券市場，降低企業資金杠桿率，減少對銀行貸款的依賴。進一步規範銀行經營行為，完善考核體系，規範定價和服務收費。積極發展中小金融機構，在加強監管和完善風險控制制度的前提下，加快構建與小微企業、“三農”等微觀主體融資需求相匹配的、有序競爭的特色中小金融機構體系。有序推進利率市場化改革，推動金融機構提升定價能力並加快業務轉型，加大支援小微企業等經濟薄弱環節發展的力度。進一步優化金融生態環境，加快信用體系建設，嚴厲打擊惡意逃廢銀行債務和信用等違約行為。加強財政支援，通過貸款貼息、風險補償、融資增信等政策措施，分散融資風險。