■ 一家之言

　　為防止這種悲劇的重演，切實替投資者負責，替中國股市的健康發展負責，股市的監管層有必要把資本市場的救災機制建立提到議事日程中來。

　　從5178.19點到3629.56點，上證指數在短短不到一個月的時間內大跌了1548.63點，跌幅接近30%。本輪股市暴跌的力度已經遠遠超過了2007年的“5·30”行情。

　　面對這場突如其來的災難，雖然管理層也是多次出面“安撫”，有關方面也相繼出臺了一系列的維穩措施，但總體説來，這些措施的效果並不明顯，並沒有阻止住股指的持續創新低。為此，甚至有消息稱，證監會正在向多個機構徵求救市方案，證監會正在醞釀新的救市方案。

　　證監會新的救市方案會是什麼樣子，時間會給我們答案。不過，從管理層在救市方面的手忙腳亂來看，A股市場救災機制的缺失是明顯的。正是由於A股救災機制的缺失，從而導致投資者只能赤手空拳面對股災襲擊，並因此付出了巨大的代價。

　　回首1987年10月19日“黑色星期一”的美國股災，當天道瓊斯指數重挫了508.32點，跌幅達22.6%。面對股災的發生，美國政府果斷地干預市場。次日開市前，美聯儲發佈了一個簡短但擲地有聲的申明，“為履行中央銀行職能，聯儲今天正式宣佈，已準備就緒為支撐經濟和金融體系提供流動性”，支援商業銀行為股票交易商繼續發放貸款；同時，裏根總統和財長貝克均表示，“這次股市崩盤與美國健康的經濟是不相稱的，美國經濟非常穩定”。但面對A股的股災，雖然證監會連續發聲護盤，但是時至上周張濤頤遣⒚揮鋅吹礁為高層的政府機構負責人出來穩定軍心。而在此之前，證監會方面甚至表示是“自然正常的調整”，從而導致了股災的進一步蔓延。

　　事實上在這樣的非常時期，正如當初牛市初起之時，中國經濟的基本面並沒有相比以前發生很大的變化，股市的突然斷崖式下挫的這兩周，同樣經濟的基本面也沒有出現太多改變。在這個時候指責中國股市存在泡沫並沒有太大意義，重要的是及時制止這一輪危機影響的擴大。

　　面對股災，一次次的“安撫”式利好對於解決股災的作用其實是微乎其微的。甚至還會因此錯過第一時間的救災行動。如果A股市場設置有萬億規模以上的平準基金，我國政府直接動用平準基金救市，這樣的效果顯然比安撫要強一百倍、一萬倍。

　　儘管廣大投資者為當前的股災付出了巨大的代價，但證監會一如既往地安排28隻新股從7月3日開始發行。甚至在7月1日證監會使出“三板斧”救市的當晚，證監會還發佈了江蘇銀行等6家公司過會的消息。除了IPO還在繼續之外，上市公司大股東增持依然是少數，大小非還在繼續減持，上市公司再融資還在繼續推進。這歸根到底就是由於A股市場缺少救災機制的緣故。

　　面對當前這場股災的發生，管理層只是在加班加點地做一些在市場看來費力卻難以討好的勞動，眼睜睜地看著投資者的損失一天天地增加。因此，為防止這種悲劇的重演，切實替投資者負責，替中國股市的健康發展負責，股市的監管層有必要把資本市場的救災機制建立提到議事日程中來。

　　□皮海洲（財經評論人）