中國股市緣何“牛短熊長”
- 發佈時間：2015-07-04 15:32:01 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
本報訊（通訊員 周慶貴 記者 易蓉）日前，上海財經大學校知名校友、興業證券副總裁、首席合規官張訓蘇博士在上海財經大學商學院商界精英論壇上發表題為“中國股市的漲跌邏輯與改革取向”的演講，解讀中國股市的軌跡特點、影響其漲跌的內在機制與股市“牛短熊長”的成因。
張訓蘇詳細介紹了中國股市軌跡“牛短熊長”、“非理性”和“大波動”的三特徵。他解析股票漲跌的內在機制——股市的運作機制與頂層設計問題是內因，同時經濟增長品質不高、粗放發展、社會誠信與法制土壤不健全是大環境外因。同時，他提出五大關鍵變數與機制：股息率制度、每股收益增長率機制、市盈率彈性機制、無風險收益率、相關稅負與成本抑制機制。
關於“牛短熊長”現象，他表示，上市公司價值規則與機制扭曲，政府、國有大股東對股市的定位重心偏差，供求關係機制失衡，投資者行為不端、讀書不精、理念與信心缺失追逐“風口上的豬”等不確定因素是導致該現象的主要成因。對於未來，他認為，改革證券市場價值觀、規則、利益格局與利益取向是突破口，而未來股市將面臨戰略性機會與巨大挑戰。産業升級，大消費與大健康環保快速發展，新型經濟與新模式的出現等因素，使得中短期機會巨大，但同時也必須警惕未來十年人口紅利的消失、匯率變局等中長期巨大風險。
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