短期檢修支撐 下半年過剩格局不變
- 發佈時間：2015-07-03 01:00:52 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
2015年上半年塑膠主力整體走出一波上漲行情，新年伊始，市場開盤在8540點，經過近1個月的震蕩整理，最低觸及7920點，1月底市場突破上行。2月份直線上漲，接著市場寬幅震蕩了一個半月後延續上行，這波漲勢持續到4月底。塑膠主力觸及10400高點後大幅回落，最低至9165後，在5月下旬逐步企穩並持續震蕩整理。那麼下半年塑膠市場將向上還是向下突破？我們將從産業鏈自上而下進行梳理分析。
原油延續5月以來形成的區間震蕩盤整局面，全球原油産量仍維持在高位，目前供應過剩壓力仍然明顯。OPEC會議決定6個月內維持當前總體産能不變，看出OPEC捍衛市場份額的決心不變。沙特5月原油産量達到創紀錄的每日1030萬桶左右，沙特官員預期全球的需求將增長，判斷沙特增産的可能性很大。美國本土原油生産一直保持在1970年以來高點，日産量接近960萬桶。伊核談判仍然在多個關鍵問題上存在分歧，短期伊朗原油還不會大量涌入已經供應過剩的市場，但希臘違約對歐元區的經濟和原油需求都有很大的影響。展望未來，下半年原油走勢並不樂觀。
國內塑膠市場，隨著獨山子石化、吉化裝置開車，前期集中檢修裝置基本復産，但新一批大慶石化、上海石化和延長部分裝置集中停車檢修，供應面仍有利好。截至2015年6月30日，國內PE主要市場總庫存回落。隨著新一批裝置檢修，前期市場供應增加的預期有所緩解。下游需求方面，5月塑膠製品總産量同比減少，其中塑膜和農膜同比環比雙下降。今年訂單情況不及去年同期，目前多數工人尚未返工，受經濟面影響，預計短期內需求難以好轉。
下半年市場走勢的時間點上，6月底部分備貨行為，石化庫存壓力不大，加上部分裝置檢修，短線市場處於低位，7月或有反彈需求。預計到7月中下旬，隨著新的檢修裝置重啟，後期市場的供應壓力將有所增加，加上偏弱的週邊環境，整體而言基本面偏空，屆時市場將重回下跌走勢。
趨勢策略上，我們建議中長線以空頭思路為主。7月中旬以前，可以逢低短多操作，投資者可在7月中旬開始逢高逐步建立中長線空單。
跨期套利上， 5、6兩個月基本維持震蕩態勢。後期隨著主力1509合約逐漸接近到期月份，買近賣遠的正向套利的機會將會顯現，入場點的選擇上，LL買09賣01的操作可嘗試在升水350-450區間建倉。
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