多頭節節敗退，週一A股市場大幅下跌。上證指數收于4053.03點，跌3.34%;深圳成指收于13566.3點，跌5.78%。兩市A股202隻股票上漲，2142隻股票下跌。成交金額上升，上海市場從上一交易日的7878億元上升至9034元;深圳市場從上一交易日的5551億元上升至6312億元。

　　“久聞樓梯響”的養老金投資運營方案這次真的漸行漸近了。多位接近人社部的人士表示，養老金入市辦法基本已有定案，將於近日發佈，投資股市的比例最高可能不會超過30%。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文接受記者採訪時表示，養老金投資運營方案出臺突破了觀念和體制的雙重“禁錮”，數萬億的養老基金終於可以運轉起來保值增值。“方案應該會比較快公佈，但真正到執行還需要很長的一段時間。”鄭秉文説。另有接近官方的消息人士在接受本報記者採訪時推測，如果一切程式正常，這個方案最快可能會在本週發佈。記者就此向官方求證，但未獲明確答覆。人社部官網6月26日發佈通知稱，將於6月30日(本週二)召開“中國社會保險發展年度報告(2014)”新聞發佈會，屆時可能會有進一步的消息。

　　從今日盤面的行業跟蹤情況來看，銀行行業板塊今日走勢強勁，個股幾乎全線飄紅，終盤漲1.27%，高居漲幅榜榜首。保險監管部門積極創新，政策支援力度高，2015年個稅遞延、健康險稅收優惠、投資渠道放開等利好將陸續出臺，我國保險行業在未來5年內有望保持高速發展。受益於牛市，上市險企投資收益大幅增長。保險處於安全性高、彈性好的週期，現階段板塊估值較低，在利好消息刺激和遊資關注下，保險板塊有望迎來資金炒作。借此，保險行業早盤走勢強勁，收盤漲0.68%，位居漲幅榜第二位。據新華網，民航局副局長周來振表示，我國三大貨運航空公司將合併，打造成為亞洲最大的貨運航空公司，目前此項工作正在積極推進中。目前我國三大貨運航空公司包括位於北京的中國國際貨運航空有限公司、位於上海的中國貨運航空有限公司和位於廣州的南方航空公司貨運。受此消息刺激，運輸服務行業早盤走勢抗跌，終盤跌2.02%，跌幅最小。此外，釀酒和石油行業板塊強于大盤;電腦設備、醫療保健和電器儀錶等板塊弱于大盤。

　　分析師表示，監管層對近期市場的下挫評價的客觀合理，對行情的性質評論更為實在，尤其是打擊“大非”違反承諾減持，將減輕市場恐慌情緒，緩解市場資金壓力，有助市場信心恢復。此外，由於前期市場的大跌、參與者去杠桿的意向較為明顯，投資者情緒受到了較大的衝擊，因此，市場有反覆震蕩的需求且不排除有創出新低。

　　德銀:抄底A股還需繼續等待

　　北京時間6月29日消息，在A股從高點5178點大跌21.7%之後，儘管中國央行上週六同時宣佈降息和定向降準刺激政策，德意志銀行(Deutsche Bank)依然不建議投資者立即入場抄底，認為回調過程還將持續一段時間。

　　事實上，在6月17日A股大幅回調兩個交易日之後，德銀就建議投資者暫緩抄底。德銀當時指出投資者脆弱的情緒是市場下跌的主要原因，而造成投資者情緒脆弱的原因又包括市場估值過高、過度換手、過度杠桿和經濟基本面較差。德銀還在那份報告中通過對比A股當前牛市與2006-07年牛市，得出市場還需回調一段時間才能恢復牛市的觀點。

　　在週一發表的最新報告中，德銀認為央行降息和降準難以讓A股立即恢復牛市，主要有3方面原因，一是流動性支援減弱，二是國際環境不確定性增強，三是A股當前估值不具備吸引力。

　　德銀在報告中寫道:“A股過去兩周20%的大跌對於中國的監管者和投資者都是一次風險教育，認識到杠桿在市場下跌過程中的威力。我們相信這將強化管理層控制A股杠桿(尤其是場外配資)的意圖，以防範系統性風險。”

　　此外，德銀認為聯儲加息以及希臘局勢問題上的不確定性將會削弱全球投資者的風險偏好。

　　德銀認為目前A股估值依然沒有吸引力，儘管最近大幅下跌，滬深300市盈率仍有15倍，其中非銀行股高達21倍，而中證小盤500指數估值更是高達34倍，較歷史均值高出2.6個標準差。

　　巨豐投顧:短期將逐步企穩回升

　　【今日小結】

　　全天看，兩市大幅高開，高開後連續下挫。此後，大盤出現快速反彈，並一度翻紅，但好景不長，大盤再次展開下挫，而且愈加兇猛，午後最高下跌超300點。危急時刻，銀行股展開拉升，帶領其他板塊反彈，指數大幅反抽200點後小幅回調，隨後保持綠盤震蕩。

　　【明日策略】

　　今日，指數盤中大跌300余點後尾盤一度拉升超200點，戲劇之餘，當下市場波動風險可想而知。值得注意的是:在連續暴跌後，今日指數盤中反抽力度之大，也是近期未曾出現，顯然此出將出現一定的抵抗;其次，管理層打壓資金杠桿多日，效果已經有所體現，近期或將逐步歸於平靜，對市場理性回歸啟到一定的促進作用;再有，今日暴跌至下，銀行股率先拉升，力度以及幅度較大，國家隊出手跡象初顯。而結合週末央行緊急出臺“雙降”政策，管理層出手救市顯而易見。因此，巨豐投顧郭一鳴認為，大盤短期4000點下方基本見底，連續暴跌基本告一段落，後期將以反彈為主，但指數仍有反覆。倉位較重的，可適當高拋低吸做差，而倉位比較輕的，可逐步逢低加倉。

　　【操作關注】

　　具體操作上，中線金融股逢低繼續跟進，首選仍是券商;煤炭、有色等二線藍籌也可分批潛伏;此外，軍工、傳媒、核電等題財股或反覆活躍，可波段關注。

　　【倉位配置】

　　60%中長線，以藍籌股為主， 20%倉位小盤題材股。

　　尾盤股指跌幅收窄 市場元氣待恢復

　　中國證券網訊 週一，受央行“雙降”消息刺激，兩市高開，但滬指高開逾兩個點後好景不長，開盤股指即震蕩翻綠，隨後在4100點左右受到支撐翻紅，但買盤並未支援大盤繼續走強，滬指一度跳水跌破3900點，盤中最多跌逾7%，創業板最多跌逾8%。午後證監會發佈消息稱平倉規模不大，以此安撫市場恐慌情緒，臨近收盤跌幅有所收窄。

　　截至收盤，上證指數報4053.03點，跌幅3.34%，下跌139.84點，成交額9043億;深證成指報13566.27點，跌幅5.78%，成交額6312億。創業板指報2689.76點，跌幅7.91%。

　　申萬宏源認為，從一年以上週期看，牛市邏輯尚未被破壞，降準降息提供了股市去杠桿的 “緩衝墊”，貨幣政策不再寬鬆被證偽，政策信號意義大於實質意義，指數大幅殺跌的空間被封殺，市場波動性被有效控制住了。但短期反彈過後，過高杠桿資金將擇機撤退;公募從過度集中持股走向均衡配置將導致市場賺錢效應減弱;年內翻倍股票仍然比比皆是;場外增量資金短期大舉進場條件尚不充分，因此市場仍然需要時間恢複元氣，指數3個月以內可能走出類似日經225在2013年5月之後的長期震蕩橫盤走勢，非交易型基金經理不建議追高反彈。

　　大摩投資:指數延續疲弱，靜待更多政策推出

　　今日上證指數報4053.03點，跌139.84點，跌幅3.34%，成交9043億元;深成指報13566.27點，跌832.52點，跌幅5.78%，成交6312億元。創業板報2689.76點，跌230.94點，跌幅7.91%。兩市共有202家個股上漲，2141家下跌，漲跌比為1:10。非ST類漲停個股43家，跌停個股超1444家。

　　受央行週末“雙降”的利好刺激，今天指數早盤大幅高開，但是由於前期的暴跌引發市場人氣渙散，指數沒有形成上行合力，小幅震蕩後指數再度跳水回落，滬指一度跌破4000點整數關口，創業板盤中再度跌停。午盤之後金融、石油等權重板塊護盤拉升，主機板企穩回升。盤面上銀行、保險成為兩市為數不多的上漲板塊;電腦、運輸等板塊跌幅居前，拖累指數。油氣改革概念表現活躍。

　　綜合來看，今天指數延續之前的下跌慣性，創業板跌幅超過7%。兩市量能相比上週五略有放大。從盤面來看，近期市場下跌引發的平倉風險已經從場外配資向兩融業務擴散，這種市場下跌引發杠桿盤平倉然後賣盤增加繼而繼續推動市場下跌的惡性迴圈已經形成，短期來看，要打破這種惡性迴圈要麼杠桿盤大幅下降，要麼有增量資金入場接盤。我們認為從午後的盤面可以看出有一些資金正在進場，預計市場本週將逐步企穩。從基本面來看，週末央行採取“雙降”的超常規救市措施體現出管理層並不認可目前市場的大跌，相信如果市場延續弱勢的話，管理層還將繼續出臺其他救市措施。目前市場情緒還需要進一步修復，操作上建議投資者短期繼續控制倉位觀望為主，重倉者可以利用盤中反彈的機會調倉換股，繼續規避純粹概念炒作，沒有業績支撐的公司。