昨日，A股上演巨幅震蕩。而在上周的市場大跌中，雖然部分基金為應對贖回而減倉，但從整體來看，公募基金經理仍維持高倉位操作，股票基金整體股票倉位在八成以上。而高倉位導致股票基金上周損失慘重，主動型股票基金平均凈值跌幅達13.34%。

　　上周市場大幅殺跌，上證綜指跌逾13%，好買基金研究中心測算數據顯示，期間，偏股型基金倉位下降了1.79%，當前倉位為75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標準混合型基金下降1.79%，當前倉位分別為83.2%和64.93%。

　　據同花順(300033，股吧)iFinD數據，截至6月19日，公募基金的平均倉位為80.75%。

　　主動股基周跌逾13%

　　市場巨幅震蕩中，基金經理操作明顯分化。據德聖基金研究中心測算，其間，加倉幅度較大的多是前期倉位較低且偏好成長股投資的基金，尤其偏好新興産業投資的如國投瑞銀策略、華安科技動力等；但減倉較多的基金多偏好藍籌股和行業輪動配置，如長信金利趨勢(519995，基金吧)、華泰成長等。

　　上周A股殺跌中，大部分股票基金損失慘重，整體跌幅還超過上證指數，也顯示出股票基金的整體高倉位運作。

　　據天相投顧統計顯示，包括處於建倉期的新基金在內，上周479隻主動型股票基金單位凈值平均跌幅高達13.34%。

　　具體來看，股票型基金中多達92%的基金周凈值跌幅超過10%，超過14%的多達197隻，其中有109隻股票基金跌幅超過15%。其中，金元主題單位凈值重挫22.02%，成為上周跌幅最大的主動基金，長盛量化紅利、工銀資訊産業、東吳行業等基金跌幅也均超過18%。

　　混合型基金的表現也並不樂觀。統計顯示，在600余只混合型基金中，有289隻上周跌幅超過10%，其中，有88隻基金跌幅超過14%。

　　盤中震蕩正常

　　對於後市，廣發改革先鋒擬任基金經理白金認為，大盤震震更健康，“即使是大牛市也不可能一鼓作氣，直接衝上6000點，盤中的震蕩很正常。目前政策面未變，貨幣政策總體依然寬鬆，下跌反而是補貨的好時機。”

　　財通成長優選基金擬任基金經理金梓才也認為，牛市的根基較為紮實，即流動性相對寬鬆的格局沒有變化，政策有意控制配資，意在控制漲速而並非方向。

　　以網際網路為首的成長性板塊大體上並沒有泡沫，並且在這一輪牛市中一定會促使更多優質的中概股回歸A股，屆時市場將有更優質的標的可供選擇，市場是良性健康的。

　　資金仍然較為寬裕

　　“結合資金面指標來看，包括居民儲蓄對股市的轉移、融資融券和配資的開展情況，新增資金仍然較為寬裕，距離2007年水準仍有空間，足夠支撐市場繼續上行，對後市依然保持樂觀。”金梓才稱。

　　基金資産配置

　　基金三季度大類資

　　産配置仍傾向股市

　　股票仍是部分基金公司最為看好的大類資産。上投摩根基金則在其三季度投資策略報告中明確指出，三季度經濟企穩概率較大，國內市場大類資産配置上仍繼續傾向權益市場。

　　據上投摩根投研人士分析，本輪A股上漲的兩大邏輯即利率下行和改革創新仍未打破，從居民財富分佈和資金流通渠道看，大類資産配置向權益市場傾向的趨勢仍在繼續，而實體經濟轉型也需要健康、穩健的資本市場反哺，整體A股趨勢依然向上，企業創新和並購依然很積極，微觀上提供了上漲動力。

　　不過，上投摩根投研人士同時提醒，市場在經歷前期的大幅上漲後，部分估值過度透支的個股面臨著一定的調整壓力。市場的核心矛盾仍然是增長和轉型，潛在的不確定來自於流動性環境的變化，監管層對牛市節奏的把握和引導對市場風格産生重要影響，需密切關注。