大盤調整未結束。昨日A股上演砸盤，滬綜指跌近4%，創業板更是暴跌逾6%。業內人士對記者表示，資金面壓力可能是兩市大幅下挫的主要因素。本週打新凍結資金較重，又時至季末，資金面在銀行吸存情況下變得較為緊張。“流動性拐點已至。”中銀國際昨日稱，未來一段時間資金環境相比今年上半年會有所惡化。端午節後，打新資金回流或使資金面有所緩解，但考慮銀行季末吸存，資金回流有限。

　　創業板再度暴跌

　　週三大盤V形強勢逆襲，讓不少投資者看到了企穩反彈的曙光。但期待中的反彈在昨日並沒有出現。昨日，兩市午後急速下跌，滬綜指更是跌破4900點和4800點兩個關鍵點位，跌幅3.67%，收盤報4785點。創業板則出現6.33%的暴跌，收盤報3504點。個股方面，中國中車再度大幅下跌，市場人氣低迷。

　　滬市昨日全天成交7858.45億元，深市成交6753.67億元，兩市合計成交14612.12億元，較前日成交額繼續縮量。

　　華潤元大基金投研人士稱，成交量依然處於萎縮狀態，這對於處於調整階段的市場並非好事，後市如果成交量跟不上，大盤依然無法突破調整壓力。

　　投資者加倉被套

　　週一、週二，就有資金出於避險需要而選擇減倉或者清倉，對市場構成了較大衝擊。而週三的反彈並沒有給投資者更大信心，更多的投資者反而趁高出貨。

　　“大跌了，趕緊拋！”昨日，記者來到中山路上的券商營業部，在裏面發現一些投資者都在拋售股票。

　　“今天上午追高了，現在想跑都跑不了。”廣州一位加倉健盛集團的陳先生昨日對記者表示。

　　記者統計發現，昨日，震幅超過10%的股票達到364隻。陳先生投資的健盛集團昨日震幅位居榜首，達到18.2%。

　　同花順數據顯示，滬市大單資金凈流出213.69億元，深市大單資金凈流出143.90億元，創業板市場大單資金凈流出17.46億元。

　　資金環境開始緊張

　　資金面壓力可能是市場高開低走，轉而大幅下挫的主要因素。本週打新凍結資金較重，又時至季末，資金面狀況在銀行吸存的情況下變得較為緊張。上投摩根基金經理吳文哲稱，下周資金面狀況在打新資金回流後會有所緩解，但考慮銀行季末吸存，資金回流有限，因此短期市場可能呈現震蕩態勢。

　　博時基金宏觀策略部人士則稱，近期對A股的壓制因素開始顯現，主要包括：第一，市場預期流動性可能會出現拐點，包括貨幣政策的放鬆空間可能低於預期，新增投資者入市規模的高點或已過去。第二，“杠桿牛”已成為A股不可承受之重。投資者在場內、場外的融資規模可能在3萬億至4萬億之間，大規模的加杠桿增加了市場的波動，管理層近期對融資融券和場外配資加強監管。

　　“流動性拐點已至。”中銀國際昨日發報告表示，資金環境是決定A股市場直接變數，尤其是本輪牛市，該行梳理該變數，並對未來可能産生的變化進行判斷，認為與極端環境相比，A股資金流入仍有一定的空間，但目前未必具有走向極端的客觀條件。寬鬆的格局並未改變，但未來一段時間資金環境會較今年上半年有所惡化。

　　A股去年下半年約有9000億元資金進入到股票市場，而今年上半年資金流入達到3.5萬億元之巨。而且結構上融資性資金仍佔據重大比重，但二季度後保證金上漲速度明顯加快。

　　外資極度看空

　　5000點整數關口前後的大盤震蕩正在加劇，而業內對於後市判斷的預期也各不相同。

　　在海通證券首席策略分析師荀玉根看來，此次調整並非中期調整的開端，而僅是大盤快速上漲的“高原反應”。

　　而外資投行對於A股則極度看空。瑞信中國證券研究主管陳昌華昨日表示，A股市場目前面臨較大的泡沫風險，尤其是中小型企業股估值存在很大問題，風險很高。他稱，泡沫一旦破裂，股市將有可能暴跌50%以上，而受A股影響較大的港股也會出現跌落。

　　美銀美林全球利率和外匯部門主管17日表示，中國的股票和房地産是“2000年網際網路泡沫以來的最大泡沫”，這也意味著一旦泡沫破裂，這兩項資産將發生雪崩式的暴跌。股市將下跌20%-30%。南都記者周亮