16日，在消息面“風平浪靜”中，A股又迎來全線暴跌，其中，滬指開盤數秒後即失守5000點整數關，最終以4887點報收，重挫近4%，資金翹板另一端的創業板也神氣不再，繼前日暴跌超5%、創出年內第二大單日跌幅之後又跌近3%。權重股和題材股盡墨，原本燥熱的牛市“空氣”驟然凝重。

　　滬指兩天最大累計跌幅超300點，這一幕距“5·28”暴跌慘劇僅半個月。事實上，近兩個月在滬指由4000點奔襲5000點“征途”中，類似較大幅度的調整已發生過3次。雖説前兩次都“風雨過後見彩虹”，這一次多數人也同樣期許，但牛到中期，“顛簸”加劇，有中國“神車”兩月累跌近五成作為前車之鑒，收斂“再賺一點”的貪婪、守住到手成果，不失為明智之舉。

　　“星夜”進場者往往後知後覺

　　每一筆股票交易，往往意味著既有人滿懷希望地買入，也有人無比失落地賣出。那麼，在A股這座“圍城”，最近，是誰還在“星夜”進場？又是誰在甩貨走人？

　　“最近手上一批理財産品到期，想換成和股市沾邊的基金，但不知買什麼是好。”記者的一位朋友日前如此“求教”。這種“資金搬家”的做法今年很有代表性。上半年，近400隻新基金募集到的上萬億資金，都是這麼被股市賺錢效應“感召”進來的。華泰證券分析師張晨華表示，本輪資金推動型牛市，一大資金來源即是居民資産的重新配置，但同樣是入市，先來與後到的“待遇”卻相差懸殊。“在指數翻番、多數股價創歷史新高後進場的人，顯然後知後覺，此時機會仍有，但抓住機會所需要承受的風險代價卻明顯更高。”

　　積極“進取”者當然還有騎著“杠桿牛”、借錢炒股的人。15日，儘管遭遇大跌，但滬深兩市當日融資買入額卻達2187億元，“為國接盤”者大有人在，當日融資餘額2.23萬億元，延續了本輪牛市以來的遞增勢頭。而在正規融資渠道之外，證監會一直要“徹底清理”的場外配資規模據説也有5000億之巨。“借錢炒股，給資金加杠桿，已相當於做期貨，風險與收益都成倍放大。”南京職業投資者郎宏偉説，上周長沙一股民就因中國中車兩個跌停而爆倉，170萬本金化為烏有，絕望之下尋了短見，教訓可謂慘痛。

　　“借錢炒股的人心態更脆弱，在上升市道中是股價推動者，一旦市道轉跌，尤其是暴跌，又‘被動’地為跌勢推波助瀾。”張晨華説，這兩天就有上千億配資出逃，真是“成也蕭何敗也蕭何”。

　　反觀近期離場者，除了完整經歷過牛熊市的老股民紛紛見好就收外，代表産業資本的上市公司大股東也加速套現。5月份以來，産業資本減持市值已超過去年全年。

　　別輕視新股開閘“泄洪”能量

　　股市漲跌，究其根本受制于股票和籌碼的供求關係。本輪牛市之所以“驚天動地”，不僅屢創全球成交天量，而且將滬深總市值推上了全球第二的“寶座”，一個重要原因正是萬億級社會資金驟然涌入造成股市籌碼階段性失衡。但隨著新股發行速度加快，尤其是未來註冊制改革前所未有地開放新股供應的閘門，這種階段性失衡註定將趨於緩和。

　　華創證券分析師呂京寧表示，有人將連日暴跌一定程度上“怪罪”于新股發行“獅子大開口”，並非沒有道理。就在本週三至週五，A股又將迎來23隻新股扎堆發行，其中，週四發行的國泰君安證券預計募資300億元，募資規模創近5年之最。這還不算完，時隔8年，地方城商行上市也宣告重啟，12日，江蘇銀行成為第一家進入發行預披露程式的銀行，緊隨其後加緊“通關”的銀行還有9家，包括無錫農商行、常熟農商行、吳江農商行、江陰農商行、張家港農商行。“再小的銀行，擱到股市都是大塊頭，對股市的融資壓力遠超創業板。”據測算，江蘇銀行發行不超過26億股，將募集資金400億元，募資規模更勝國泰君安一籌。

　　從2日已發行的中國核電，到本週將發行的國泰君安，再到“腳步聲”漸近的江蘇銀行等銀行股，不難看出，不僅新股發行的批次每月增加到了兩批，而且，重量級新股也越來越多。“根據市場情況，適當增加新股發行的數量，管理層早就打招呼在前，”南京證券研究所所長周旭説，這麼做，一方面是本輪牛市興起的初衷即為增加企業直接融資比重，另一方面也是為了“摁一摁”牛頭，引導股市進入慢牛軌道。截至6月11日，還有549家企業在證監會排隊上市。喜歡新股嗎？今後可有的是！

　　牛市需要以時間換空間

　　“抄底嗎？”昨日暴跌後，許多股民這樣“急吼吼”地問。固然，本輪牛市主要邏輯，即傳統經濟轉型、新經濟崛起和政策寬鬆疊加，依然成立，牛頭大方向依舊向上，但一個正常市場必然有漲有跌，且漲得越多跌得越重，因此，經過一再的暴跌洗禮，習慣於急功近利賺快錢的人應該長點記性了。

　　郎宏偉表示，這一輪牛市的一大特徵是加杠桿，除了融資融券，另一杠桿工具就是股指期貨。相比于機構投資者的“左右開弓”，只能先買後賣才能賺錢的散戶無疑處於弱勢地位。中國中車等權重股連續暴跌，不排除空頭故意砸盤，讓杠桿資金被逼斬倉互相踩踏。“機構和散戶的屁股早不在一條板凳上了，散戶對自己的風險處境一定要拎得清。”

　　“無論再怎麼炒作，二加二仍然等於四。”這句投資名言提醒人們，在實體經濟的改善步伐遠遠落後於牛市時，對於一味“説故事”的市場炒作應保持清醒。春江水寒商品期貨先知。要知道，在5月份不盡理想的宏觀經濟數據發佈後，受困于市場需求不振，國內螺紋鋼等商品期貨價格可是創了新低的。張晨華認為，本輪牛市至今未有像樣調整，在上市公司上半年業績即將“見公婆”時，股市適當休養生息、以時間換空間很有必要。“萬億養老金都在耐心等待入市良機，難道散戶就等不了？”本報記者吉 強

　　數説大跌

　　●滬指大跌175.56點，跌幅達3.47％；

　　●深證成指重挫626.62點，跌幅達3.54％；

　　●創業板指數盤中暴跌約6％後企穩，尾盤跌幅收窄至2.85％；

　　●滬深兩市僅400余只交易品種上漲；

　　●兩市成交大幅萎縮至1.7萬億元附近。