針對場外配資，證監會罕見週末連續發聲。12日，證監會新聞發佈會上要求各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利。13日，證監會官方微網志再次發佈《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》。接受採訪時，業內人士普遍推測這與10日晚長沙市男子墜亡事件有直接關係。初步調查顯示，該男子墜亡與他用四倍的融資杠桿重倉中國中車，連續兩日大跌後被強行平倉賠光了本金。還有消息稱，此次監管部門將徹底清理場外配資。上述消息披露後，場外配資立刻成為社會各界輿論的焦點。股票配資到底是天使還是魔鬼?這場“控融”是否會終結牛市?

　　本報記者 劉相華

　　違規場外配資最高放大到10倍

　　配資就是俗稱的“加杠桿”。其實，融資融券交易系統早在2010年3月31日就正式開通了，但是真正瘋狂卻是在2014年下半年開始。兩融的門檻從50萬、20萬、10萬再到5萬，一直在降低。不過，去年12月，證監會對12家券商的融資類業務進行處罰，使得融資門檻再次提高到50萬元。據了解，證券公司的融資融券業務中，一般只有1:1的配資比例，也就是説50萬元資金最多只能配資50萬元。除杠桿比例，券商融資還包括門檻限制、標的股限制等。

　　而隨著股市的火爆，現在市場上催生了大量的場外配資公司。媒體調查顯示，場外配資公司最多可以提供給股民10倍的杠桿資金。這看上去非常美好，但是同時也很殘酷。以墜亡事件為例，長沙方正證券零售業務部副總裁曾璐介紹，“用400萬的資金做股票，加上原有的100萬本金就是500萬，當500萬投資一旦虧損接近20%時，就會遭到強制平倉，因為500萬的20%就是100萬，意味著原有的100萬本金已被虧完。只有強制平倉，才能保障配資公司400萬資金的安全。”

　　證監會發文引導合規融資需求

　　對於場外配資，證監會已經三令五申，但屢禁不絕。6月12日，證監會新聞發言人鄧舸再次重申，各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利。

　　與此同時，中國證券業協會發佈了《證券公司外部接入資訊系統評估認證規範》，明確了證券公司不得直接或間接支援資訊技術服務機構等相關方利用外部接入資訊系統開展證券經紀業務。

　　同日，滬深證券交易所發佈《融資融券交易實施細則(2015年修訂徵求意見稿)》，修訂內容包括允許融資融券合約展期，完善基金、債券標的選取標準，優化融資融券交易機制等方面。

　　這是融資融券業務自2010年3月底正式啟動以來交易規則最重大的一次調整，可見監管層“控融”的決心。

　　不過，值得注意的是，監管層在嚴堵場外配資的同時，證監會還推動合規的融資融券業務發展。6月12日，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會就修訂後的《證券公司融資融券業務管理辦法》向市場公開徵求意見。根據徵求意見稿，將允許融資融券(兩融)合約合理展期。

　　對此，華泰證券非銀分析師羅毅分析稱，證監會繼續重申嚴查場外配資，降低外部杠桿，引導資金需求流向兩融。同時，允許兩融合理展期，有利於投資者靈活控制，避免時間限制投資策略。

　　杠桿資金將降 股市震蕩持續

　　在場外配資人士看來，因券商自查而導致萬億資金大撤退的現象並不太可能發生。不過，隨著監管趨嚴以及A股行情發展至今，場外配資機構的展業困難也在加大，杠桿資金入市增速將因此下降。

　　那麼，這對5000滬指會帶來哪些影響?自衝上5000點以來，滬指在5000點上方已震蕩了好幾個交易日。其間，A股經歷了中國核電的上市、中國中車的復牌大跌、MSCI婉拒A股等一系列事件。

　　機構人士分析，行情步入5000點之後，資金瘋狂追漲的力度正在不斷下降，這也是近期盤面巨震的原因；普漲行情結束，賺錢的效應減弱，類似去年12月的單邊上行、只賺指數不賺錢的行情會再度出現。知名市場人士玉名建議，在牛市進入中、下半場的預期中，大家要更為審慎地選股。

　　目前，市場看多看空的分歧在逐漸拉大，不過無論是看多還是看空，市場中總有投資亮點可尋，其中國企改革、網際網路+和中國智造的投資機會被多家券商所看好。

　　本報記者 劉相華

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