MSCI指數明日宣佈是否納入A股

　　如納入MSCI新興市場指數或將推動藍籌股上漲

　　按照計劃，MSCI將在美東時間週二下午5:30(北京時間週三早晨5:30)在其官網上公佈其決定。

　　A股股民正歡欣鼓舞期盼好消息的到來，但一些海外分析師卻並不確定MSCI是否會在本週把A股納入新興市場指數。

　　MSCI指數是全球基金經理最多采用的基金指數。全球目前有約1.7萬億美元的資産持有MSCI新興市場指數。有評論稱，若納入A股市場後，投資該指數的投資者將因此增持中國股票，推動藍籌股大幅上漲。

　　此前，MSCI競爭對手、倫敦證券交易所旗下指數公司富時集團(FTSE)已經推出追蹤新興市場的過渡性指數，A股已被納入該指數。

　　據匯豐(HSBC)上週四的估計，一旦國際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI新興市場指數中所佔的比重將達23%，而對於富時新興市場指數，A股最終所佔的比重可能達27%。匯豐稱，完全被納入這兩個指數可能帶來近500億美元的被動型投資流，主動型投資者的反應則可能將投資流推高到至多3300億美元。

　　對於海外投資者來收，一個主要的擔心是，將面臨持股過於集中在一個地區的風險。

　　據報道，過去5年來，以巴西和俄羅斯為首的亞洲股票市場表現優異，進一步助長該地區在MSCI新興市場指數佔據69%的權重，這至少是1995年來的最高數字。

　　目前，MSCI新興市場指數囊括23個國家或地區，在香港地區上市的中國企業以及南韓和台灣地區的上市公司佔了一半以上。

　　“這樣就越來越缺乏多樣性。”施羅德投資管理公司新興市場基金主任艾倫·康威表示，“新興市場的好處之一是，你能接觸到許多國家，能給予投資者多元化選擇和良好的風險控制。趨勢越集中，受益越小。這是一個問題。”

　　值得關心的是，A股已經暴漲，暴漲後的A股納入MSCI新興市場指數之後，亞洲地區股票的權重在這一指數中佔比將更高。

　　根據MSCI指數，今年亞洲股市已上漲6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在歐洲、中東和非洲的新興市場，股市也跌去了1.4%。反觀中國內地，今年來上證綜指大漲逾50%。自2011年底以來，亞洲地區股市已上升了31%，而同期發展中國家的平均增益僅為7.2%。

　　根據有關數據，通過其在香港上市的企業，中國已構成新興市場基準指數的25%，已經佔據了最大權重；其次為南韓的15%和中國台灣地區的13%。

　　中國以人民幣計價的股票如果被納入MSCI，在初始階段僅構成MSCI指數的1%。今後，隨著A股的交易限制不斷放鬆，在完整納入MSCI之後，中國股票的權重將達38%。

　　“在新興市場指數中引入更多中國份額，對全球新興市場來説則會降低吸引力。”NN投資夥伴公司駐海牙的高級策略師馬爾騰-揚·巴庫姆表示。“這會讓新興市場指數成為‘亞洲加強型’。為什麼投資者要買入這一型，而不是純亞洲股票産品？”

　　不過，這一理論顯然站不住腳。因為相對市場規模龐大，基準指數由少數國家佔主導地位的情形並不少見。例如，美國公司佔明晟世界指數(MSCI World Index)的56%。為跑贏基準指數，投資者一般傾向於對投資組合做出調整。

　　MSCI指數管理研究中心的全球主管利博裏奇(Sebastien Lieblich)表示，亞洲的高權重僅僅反映出這一地區具備更多投資機會。“如果基於公司的經濟價值來判斷投資機會，中國本應佔據40%的話，那就該如此。”

　　據證券時報