美元震蕩仍將繼續
- 發佈時間：2015-06-08 17:53:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
最近金價臺階式震蕩回落，盡吐5月19日前五連陽形成的巨大漲幅。在金價看似打破此前階段性區間盤整行情突破上行之際，又再度回歸區間整理，可謂“任性”！而從金銀價格運作的相關性環境來看，仍以美元指數波動馬首是瞻。那麼美元會進一步上行，或是否已完成調整，迎來新升勢？若如此，向上突破失敗後的金銀價格會否轉而破位下行？我想，這或是大多金銀投資者當前的迷惑，甚至不少投資者根據當前市場運作表像，認為應該如此。但依筆者之見，美元的調整不會如此直來直去的簡單完成，若不能進一步拓展調整空間，也將以區間震蕩的時間，換取調整空間，以求得對美元中期大幅上漲後的投機獲利消化。
既然當前市場正面臨美聯儲利率調整節奏不定性推遲的環境，且鋻於近月公佈的美國經濟數據總體表現也弱于預期，故美元延續宏觀牛市缺少基本面支撐。也就是説，市場亦或處於需要看看的狀態，直接推動美元新升勢缺乏依據。此乃關於市場基本面的理解。
回到當前投機資金在外匯市場中的分佈特徵來看，我們也認為基金在場內外市場中做多美元，做空歐元的投機獲利盤，理應得到更深度的“清洗”，即目前的投機獲利清洗還相當不充分。筆者結合近幾年基金在歐元、美元市場中的歷史操作手法與表現分析，甚至也參考了近兩年日元大幅貶值過程中的基金資金流向特徵，及對應的市場表現。分析的結果皆是，基金在做多美元、做空歐元過程中的中期獲利浮籌清洗並不充分，必將通過美元的進一步調整或區間震蕩去繼續消化，理應對應著歐元、金價的反彈，或區間震蕩。
4月至今的金價總體維持1180至1220美元的窄幅區間震蕩，其間也有下探1169.83美元假破位誘空，也有上試1232.31美元觸及年線後的假突破誘多，但皆不改區間整理的實質。就日K線顯示的技術面來看，當前金價運作于趨平的30日均線、季度線、半年線下方，看似趨空。就年初金價上行至1307.44美元後至1142.65美元的整個調整波段來看，金價的反彈已突破此調整波段阻速線2/3線的束縛，説明市場有轉強的內蘊。
如果我們認為美元的區間震蕩，或縱深調整將進一步延續，那麼金銀價格也理應無破位下行之憂。即便美元迎來新一輪縱深調整，也不可對金銀市場前景過於樂觀。
同時，即使金價向上回升或反彈，也不能過於樂觀，因為美元存在中期調整的底限，而金價也上有諸多宏觀技術共振強阻。至於金價什麼時候宏觀轉勢走牛，目前討論為時過早。
（作者楊易君 係威爾鑫首席分析師）
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