■ 深圳特區報記者王欣

　　正值深市中小企業板運作11週年之際，中小板的整體估值也達到了76倍的歷史高點。對投資者而言，如何挖掘其中的投資價值？中小板的未來成長空間還有多大？作為“行業小巨人”、“隱形冠軍”的搖籃，中小板上一些已進入成熟期的小巨人企業未來看點又在哪？在深圳證券交易所日前舉辦的創業家思享匯第九期活動中，中國證券登記結算有限公司董事長周明、中國證監會非上市公眾公司監管部主任張穎、國信證券股份有限公司總裁陳鴻橋、大成基金管理有限公司黨委書記周健男，以及中小板上具有代表性的重量級上市公司的掌門人：蘇寧雲商集團董事長張近東、科大訊飛董事長劉慶峰，分享了各自與中小板的淵源故事，記者試圖從行業大腕們的交流碰撞中找到答案。

　　中小板：孕育隱形冠軍的搖籃

　　2004年5月27日，深市中小企業板正式推出。兩個月後的7月21日，蘇寧就正式在中小板掛牌，成為了中國家電連鎖企業首發上市第一股。更讓投資者記憶深刻的是，蘇寧上市之後，正是借助資本市場的神奇力量，先後完成4次非公開發行的股票和一次發行的公司債，實現了規模的快速擴張以及向網際網路零售經營模式的轉型。蘇寧的高成長迅速被資本市場上的投資者所挖掘，造就了股價快速翻番、市值迅速膨脹的“成長神話”。

　　思享匯上，蘇寧雲商集團董事長張近東拿出了一組令人驚訝的數字：到今年3月底，蘇寧在包括中國內地、香港、澳門和日本等全球市場擁有1674家連鎖店，是上市之初的28倍，年銷售規模也過了1000億，上市以來複合增長率超過了30%。同時，公司市值也從上市之初的30億增加到今天的1500多億，增長了近50倍。張近東不無感慨地説：“中小板不僅讓蘇寧成為了中小板零售最高的企業，更是給廣大的投資者帶來的豐厚的回報。”

　　蘇寧的成長軌跡，是深市中小板的最好見證。最新數據顯示，中小板的上市企業家數已達751家，市值突破11萬億。

　　11年來，一批知名企業從中小板走出來，這其中392家上市公司主導産品（服務）在市場地位位居前三名（佔比53%），其中286家主導産品（服務）位居國內市場第一名，108家主導産品（服務）位居國際市場前三名。如比亞迪、蘇寧雲商、北斗星通、科大訊飛，其主導産品的市場佔有率名列國內第一，甚至世界第一。中小板已成為中小企業隱形冠軍的搖籃，推動著中國産業轉型與升級。

　　上市公司的高成長，同樣給投資者帶來了豐厚的回報。截至2015年5月12日，與上市首日收盤價相比，746家上市公司中545隻個股漲幅超過50%，其中432隻漲幅翻番，165隻個股漲幅超3倍。

　　老龍頭新成長

　　同樣是定位於服務中小企業，中小板與創業板相比有什麼區別？對於一些已經經歷過一輪高成長的中小板企業，其未來的成長潛力又在哪？

　　作為當初中小板的參與者之一、如今市值最大的中小板上市公司的掌門人，國信證券總裁陳鴻橋認為，目前中小板和創業板已經具有各自鮮明的特徵，例如中小板公司主要定位於中國製造和中國服務；而創業板的上市公司當中，未來網際網路企業和網際網路化企業的市值有望達到80%以上。兩者同樣代表著中國經濟新力量、新支柱、新未來。

　　按此定位，中小板一批龍頭企業未來成長空間在哪？

　　思享匯上，科大訊飛董事長劉慶峰運用視、聽、觸等一系列直觀而生動的手段，向聽眾展示了智慧語音技術未來的發展空間。

　　他以IT産業五次浪潮的宏觀視角，解釋了智慧語音技術的重要意義。從電腦面世，到小型機誕生，PC機，網際網路時代，及至無線網際網路時代，這五次浪潮中人機交互方式也在同步升級。例如微軟把DOS作業系統的字符界面做成了windows的圖形操作界面，成就了微軟的神話；蘋果公司在喬布斯回歸之後，把觸摸做到了極致。劉慶峰認為，下一步，當人們看不見螢幕，在移動的情況下使用穿戴式設備、智慧家居的時候，語音就變得更加重要。“所以，未來以語音為主，以觸摸和視覺、手勢、鍵盤為輔助的時代正在到來。”

　　同樣讓人耳目一新的，是已有千億市值的老頭企業蘇寧雲商。張近東總結説，蘇寧經歷了第一次創業時的專營連鎖，二次創業的綜合連鎖，以及最近10年圍繞網際網路轉型發展，目前，蘇寧開始厚積薄發：去年，蘇寧的商品SKU數增長了4倍，現在已經達到800萬，很快就會突破1000萬大關。

　　並購重組創歷史新高

　　除了企業的內生性成長，資本市場還帶給了中小板上市公司一個更有想像力的外延性擴展方式——數據顯示，中小板並購重組市場較其他板塊更為活躍，重組方式更現多樣化，大股東資産注入、第三方交易、借殼上市等均有出現。

　　2011年-2014年推出重大資産重組方案的公司數分別為8家、17家、42家、94家，合計金額分別為93億元、143億元、611億元、1295億元，平均年增幅均在100%以上。2015年截至4月底就有42家公司推出重組方案，合計金額達546億元，預計全年將再創歷史新高。

　　對於投資者來説印象深刻的東華軟體、寧波華翔、盾安環境等細分行業的領軍公司，都是通過並購重組取得跨越式成長的中小板公司。東華軟體分別於2008年、2011年兩次實施重大資産重組，先後收購聯銀通科技、神州新橋兩家公司100%股權，實現跨越式發展，凈利潤從2007年的0.95億增長至2014年的10.39億元，凈利潤複合年均增長率超過40%。2013年公司再次推出發行股份購買資産且配套募集資金預案，擬收購威銳達100％股權，上市以來利用資本平臺不斷擴張，發展勢頭迅猛。