■一週操作指南

　　本週多空指數

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★

　　？？行情回顧大盤調整 指數衝高回落

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：受匯金減持銀行股影響，上周市場衝高回落，滬市下跌0.98%，深市上漲0.34%，中小板、創業板分別上漲0.39%、0.75%；板塊上看，電子資訊、軍工、充電樁、運輸設備板塊漲幅居前，金融、交運、智慧電視、水務、多晶硅板塊跌幅居前。近期七天回購利率觸底回升，産業資本頻頻鉅額套現，而本週新股發行，將凍結天量資金，短期A股或大幅波動。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市的走勢呈現冰火兩重天，前三個交易日滬深兩市主機板指數均大幅度上漲，但是週四和週五兩市又陷入大跳水行情當中。周線圖上，雖然兩市後半程的跌幅較大，但是前幾個交易日積累了比較可觀的漲幅，因此上證綜指本週的跌幅也僅有0.98%，深成指則仍然上漲0.34%，創業板指數上漲0.75%。週四週五的跌幅看似很大，但是對指數周線圖的影響實際上比較微小。預計本週指數繼續大幅震蕩的概率仍然較大，但是大盤無需悲觀。

　　？？大勢展望調整力度有限 關注核電申購

　　古振華：央行5月28日開啟定向正回購，而本次正回購是金融機構主動要求的，這説明手握大量流動性的銀行受一些行政約束和內部風險管控影響，資金找不到合適去向，流動性不斷沉積于銀行間市場，在某種程度上形成了“流動性陷阱”。5月中旬，國務院發文，要求銀行支援融資平臺在建項目的存量融資需求；上周發改委發文，全面放寬城投類企業債券的發行條件；財政部持續推進地方債務置換。種種跡象表明，管理層對地方融資平臺的約束正在放鬆，積極引導流動性流向實體。近日有風向標意義的七天回購利率觸底回升，無風險利率上行，流動性或被分流，股市不確定性有所增加。

　　由於A股持續的快速上漲，産業資本收益豐厚，以及面臨實體流動性緊缺壓力，上周，A股281家公司遭重要股東減持，周凈減持規模上升至321億元，5月重要股東減持規模逼近1500億元。中央匯金上周減持了建行和工行，雖然減持規模並不是很大，但體現了管理層希望慢牛的姿態，這對市場心理影響巨大。從另一方面看，産業資本頻頻套現，也説明瞭5000點附近的A股整體估值已不低，投資者要在後市獲得較好的投資收益需要深入基本面精選個股。

　　海外來看，上周歐美股市全線下跌。美國首季經濟萎縮，5月密歇根大學消費者信心指數創下六個月新低，PMI指數遠遜於市場預期，投資者預計美聯儲將推遲加息。希臘債務談判不明朗，投資者轉投德債等避險資産，上周德債收益率降至三周低點，其中五年期德債收益率跌破零水準。富時公司啟動將A股納入其全球基準指數的過渡計劃。美銀美林報告顯示，上周45億美元資金凈流入中國股票基金，創2008年4月以來流入最大規模。隨著A股國際化，預計海外中長期資金仍將陸續流入A股市場。

　　蘇海彥：從市場的走向來看後期市場的走向需要注意兩個方面的影響。首先，大盤週二將會迎來中國核電的申購，這對於整個市場的影響還是比較明顯的，尤其表現在資金和心理層面上。不過好在指數經歷了本週的大調整之後位置相對較低，因此市場調整的力度不會太大，甚至不排除會有利空出盡之後的好走勢。

　　其次，我們近期重點留意大宗商品價格的表現。由於市場對於美聯儲加息抱有比較積極的預期，近期美元指數連續反彈，導致國際黃金價格和油價出現調整。資源價格的走勢會對A股的資源板塊有重要影響，進而影響整個指數，因此大宗商品價格的態勢值得留意。

　　就整個大盤來説，上證綜指回落到4600點附近，銀行和地産等大盤藍籌的估值已經非常低，它們的估值優勢會對市場形成支撐，雖然它們短線上漲的可能性不算大，但是只要估值優勢在就能將大盤下跌的空間有效減小。

　　？？投資策略強者恒強 藍籌股仍具優勢

　　古振華：短期來看，大盤股中國核電發行在即，“巨無霸”國泰君安“上會”，以及中小商業銀行IPO即將開閘，而A股保證金債務額已升全球第一，融資規模接近瓶頸，部分大券商上調兩融保證金比例及下調證券折算率，A股資金面將承壓，市場仍有大幅震蕩的可能。

　　在歷史上的牛市中後期來看，往往強者恒強，代表中國新經濟的成長股仍將有較好表現，比如電子資訊、智慧製造以及軍工等，另外，深港通漸行漸近，投資者亦需考慮6月上旬MSCI將A股納入全球指數的可能性，一些中國特色板塊或有海外資金持續流入，比如高端白酒、獨家中藥、名勝景區等。

　　蘇海彥：操作上，大盤的大跌會對藍籌股的信心有一定的影響，不過藍籌股的估值優勢仍然存在，因此藍籌有佈局機會，但是還是要著眼于中線。

　　對於短線投資來説建議積極佈局半年報業績預增的個股，隨著六月份的到來，半年報收益結算的日子也會臨近，這次市場調整剛好提供了低位佈局半年報績優股，尤其是有高送轉能力的潛力股的機會。

　　南方日報記者 郭家軒

　　實習生 周楊