對於昨天市場暴跌的原因，多數市場分析人士認為，從目前來看，政策層面、心理層面和資金層面都對市場提出了嚴峻的考驗。

　　□政策層面

　　匯金減持兩大行成誘因

　　匯金減持被認為是昨天股市大跌的導火索。根據港交所公告，中央匯金于5月26日減持建行和工行A股，涉及金額超35億。

　　九泰天富擬任基金經理黃敬東表示，中央匯金香港減持工行建行35億元是影響因素之一。雖然本次減持的力度不算大，對A股的長期影響很難確定，但短期確實會有一定衝擊。

　　中國金融期貨交易所首席宏觀研究員趙慶明認為，昨天股市的大跌，不能説是匯金減持造成的，但的確像導火索一樣，引爆了股市大跌。綜合看，近期股市積累了可觀的漲幅，目前融資融券規模已達到兩萬億，傘形融資規模也非常可觀，在匯金減持消息激發下，短線操作加速套利。

　　中信建投分析師劉楊認為，現在股市向好，減持銀行股反而是要增加市場信心的表現，類似當年美國政府在股市不好的時候回收房利美、房貸美，而在股市大好時拋出一樣。

　　此外，市場傳聞央行即將進行定向正回購，總操作量逾千億元人民幣。正回購可以理解為央行縮減流動性的措施之一，定向正回購的成因可以理解為是貨幣寬鬆的結果，並非是市場上部分群體理解的主動縮減流動性。

　　□資金層面

　　短期流動性因素制約

　　匯豐晉信大盤基金經理丘棟榮認為，短期的流動性因素可能是市場大跌的“罪魁禍首”。下周以中國核電為首的23隻新股發行，屆時可能會鎖定8萬億申購資金，創下新股申購凍結資金的新紀錄。由此造成的市場提前失血是今天市場下跌的直接原因。

　　好買基金認為，下周打新的抽血效應不可小覷，而二級市場的牛市氛圍帶動次新股全面躁動，也進一步推升了市場打新熱情。

　　另外，由於有中國核電這只超級大象存在，憑藉巨大的體量優勢以及中字頭股票的稀缺性，特別是對一些機構投資者而言，本輪打新的吸引力大大提升。根據機構的預測，中國核電此次回撥比例將為40%(對應網上認購倍數在100-150倍)，預計網下獲配比例在0.3%至0.5%之間，這將遠高於此前網下平均中簽率，對機構的吸引力不言而喻。

　　同時，近期指數的連續、大幅、快速上漲，也使市場累積了巨量獲利盤。以上證綜指為例，5月28日之前已經連續8連陽，期間累積的獲利盤在5000點關口前集中兌現也是造成下跌的一個重要原因。

　　□心理因素 “5·30”陰影揮之不去

　　2007年的“5·30”暴跌讓股民心裏的陰影一直揮之不去，而2015年的5月30日並非交易日，暴跌再次上演其實更多的是人們的心理因素作祟。

　　黃敬東認為，本輪牛市的一個顯著特徵就是“杠桿牛”，杠桿在牛市中一直有著助漲助跌的作用，在股市直線上漲的情況中，杠桿給投資者帶來的是正反饋，但凡遇到調整，跌幅被杠桿作用放大後，正反饋作用就轉化為負反饋作用，這點從尾市就可明顯看出，加了杠桿的資金被迫平倉。隨著證監會對兩融及傘形信託的監管力度不斷加大，杠桿牛的瘋狂難以為繼，這也體現出政策面上，監管層“去杠桿化”的決心。

　　京華時報記者 敖曉波 余雪菲