□金證券記者 胡春春

　　A股牛市下，債市期貨市場和現貨市場表現卻不樂觀。

　　昨日，國債期貨5年期主力合約TF1509及10年期主力合約T1509紛紛收跌約0.9%，創下上市以來最大單日跌幅。

　　公募基金債券基金經理和銀行係交易員均向《金證券》記者表達了今年以來債市投資所處的尷尬境地。弘業期貨首席研究員黃磊稱，未來一段時間，債券現貨市場需求仍會低迷，而國債期貨的下行壓力也將持續。

　　兩主力合約深跌0.9%

　　昨日，國債期貨5年期主力合約TF1509低開低走，報收96.90元，下跌0.89%，成交13450手，日減倉446手。國債期貨10年期主力合約T1509報收95.66元，下跌0.88%，成交5483手，日減倉664手。

　　兩大主力合約均創下上市以來最大單日跌幅，且呈價量雙跌的情況。

　　此外，國債期貨TF1506合約報收96.30元，下跌0.87%，成交3772手；國債期貨TF1512合約報收98.640元，下跌0.81%，成交1486手。

　　北京一位公募基金債券基金經理告訴《金證券》記者，國債期貨大跌，並非是因為遭遇到明顯的利空，只是多空雙方對短期市場資金面和現貨情況作出的一個基本判斷。從資金面上看，26日央行繼續暫停公開市場操作。自4月16日以來，央行暫停公開市場操作已達一個多月。儘管當前資金面仍較為寬鬆，但跨月來臨以及巨量IPO發行將帶動資金利率反彈，資金寬鬆可能已接近尾聲。

　　而現貨市場上，1.6萬億地方政府債發行已經正式拉開了序幕。弘業期貨首席研究員黃磊表示，隨著地方債供給加速釋放以及強勢股市分流的影響，短期內期債下行壓力不會減小。

　　機構稱可投債種很窄

　　事實上，今年以來，在A股牛市的影響下，債市不論是期貨市場還是現貨市場都表現得不盡如人意。

　　以昨日國家開發銀行招標的1-10年期五期債為例。據了解，中標利率均高於預期利率水準，也整體高於二級市場水準，中長期債種尤為明顯，且投標倍數不高，明顯需求疲弱。

　　前述債券基金經理告訴《金證券》記者，今年債券上只是做少量配置，但是即便如此，仍然感覺可投資債種範圍很窄。

　　“目前我們主要是做一些企業債和私募債。”該位債券基金經理説。

　　銀行係交易員則告訴記者，他們已經做好了今年固定收益率投資肯定跑不過權益類投資的心理準備，“儘量拿一些能夠控製成本的債種吧。”

　　國開債1301合約負利率成交

　　銀行間交易員：只是個案

　　值得注意的是，昨日交易所間國開債1301合約上演了一齣負利率成交過億的戲碼。

　　昨天，國開1301早盤平開，幾分鐘後，該合約迅速上漲0.63%隨後下跌至0.09%的位置，在臨近收盤時，國開1301再度微跌。

　　有市場人士評價，這一情況非同凡響，可能意味著交易所進入負利率時代。不過，一直參與國開債交投的銀行係交易員告訴《金證券》記者，這個情況只是個案，並不具有實際意義。

　　銀行係交易員解釋，國開債1301之所以出現負利率成交的狀況和它發行的時點很有關係。“這只債是2013年大熊市時發行的，當時的票面利率很高，如果我沒記錯的話，應該在5.8%。因為是2年期的，現在已經過去一年半了，還剩下半年時間，而過去一年的時間中，A股市場又走出了牛市，直接導致目前債券價格向上走，利率向下走的情況，所以出現負利率並不奇怪。”

　　銀行係交易員表示，這種情況不可能在目前交易所其他券種上再現，所以不具有普遍性，也不能説對交易所債市有什麼影響。胡春春