□金證券記者 江芬芬

　　南京農業大學實習生 田博雅

　　由於資本大佬史玉柱參與定增，遼寧成大（600739）的油頁巖項目曾經是二級市場的“明星項目”。不過，自去年6月份以來，國際原油價格幾近被“腰斬”，低油價直接讓高成本的油頁巖項目卸下光環。面對殘酷的現實，公司年內三度公告自曝風險。

　　三提風險 押注“獨苗”

　　昨日晚間，遼寧成大發佈的公告顯示，全資子公司吉林成大弘晟能源有限公司（下稱“成大弘晟”）負責投資開發樺甸油頁巖綜合項目。成大弘晟第一期（兩組爐）于2010年點火試運作成功，並於2012年6月正式投産。

　　截至2015年5月，成大弘晟共投入資金28.81億元，其中註冊資本27億元，公司對成大弘晟的借款為1.81億元。但樺甸油頁巖項目投産後，2012年-2014年、2015年第一季度分別虧損1.9億、2.5億、4.5億和9678萬元。

　　公司解釋，2015年第一季度，國際油價在40-50美元/桶、國內頁巖油價格在2800-3200元/噸的範圍內波動。受頁巖油市場價格的影響，公司決定成大弘晟礦井、乾餾廠停産。如果頁巖油市場價格恢復到較高水準，接近或能夠覆蓋成大弘晟的生産成本，公司將安排恢復成大弘晟的生産活動；否則，公司將長期停止成大弘晟的生産活動；公司同時會尋求出售成大弘晟股權或資産。

　　這已是今年以來公司第三次提示油頁巖項目風險。不過，《金證券》記者注意到，對於另一個油頁巖項目——新疆寶明油頁巖項目，公司則在公告中強調，該項目資源為露天開採，噸礦成本低於樺甸油頁巖項目；工藝、設計和設備也在樺甸油頁巖項目的基礎上進行了多處改進和優化，生産運營效率高於樺甸油頁巖項目。

　　因此，新疆寶明油頁巖項目對頁巖油價格波動的承受能力優於樺甸油頁巖項目；樺甸油頁巖項目的停産，不影響新疆寶明油頁巖項目的繼續推進。看得出，公司已將希望押注在這個“獨苗”身上。

　　市場博弈 解困不易

　　《金證券》記者了解到，在尋找新能源的誘惑下，早幾年包括山東墨龍(002490)、海默科技(300084)等在內的上市公司，也紛紛開工油頁巖項目。

　　在此前的採訪中，遼寧成大內部人士曾對記者稱，此次油價下跌是油價週期性變化的正常表現。公司現在還在技術和工藝的聯合調試階段，目前對油井的開發已放緩，等到批量生産頁巖油的時候油價就會進入上升階段。內部人士強調，“油頁巖項目是公司重要的營利點，公司不會輕易放棄。”

　　讓這些公司看到一絲曙光的是，近段時間國際油價出現反彈，但市場分析人士認為，這與美國産油量下降、夏季汽油需求上升等短期因素密不可分。另外，一方面，沙特、俄羅斯等産油大國的石油開採，以及美國頁巖氣等産業開發，都正以創紀錄的速度發展，借此彌補前期油價下跌造成的虧空。另一方面，油價回升到每桶65美元左右，刺激了頁巖氣及産油成本高的公司，這些公司躍躍欲試，準備重新啟動近段時間擱置下來的生産能力。

　　因此，這些因素將對未來油價的攀升形成新的壓力。油價趨穩，仍可謂路漫漫。