張育軍：對接中哈兩國資本市場推動産能與基礎設施合作

　　昨日，首屆“中國-中亞資本市場論壇”在哈薩克阿拉木圖舉行。中國證監會主席助理張育軍、證監會國際合作部主任祁斌，上海證券交易所總經理黃紅元、副總經理闕波等中方人員出席了論壇。

　　論壇上，中哈兩國政府部門、監管機構、央行及金融機構等負責人就中哈經濟、産能合作、基礎設施建設、資本市場發展及合作前景進行了交流。論壇重點圍繞中哈兩國領導人倡議的“絲綢之路經濟帶”、“光明之路”戰略框架，就如何攜手搭建中哈資本市場合作展開了磋商。

　　張育軍在論壇上表示，今年5月7日，習主席再次訪問哈薩克，願意在平等互利的基礎上實現共同繁榮。張育軍認為，中國目前正在搭建自貿區金融資産交易平臺、國際化原油期貨交易平臺，下半年還將實施內地與香港基金互認，實現“深港通”等，中國資本市場良好的開放態勢，為中哈資本市場合作奠定了基礎。今後，中哈資本市場能借力“新絲綢之路經濟帶”戰略，加強合作深度。

　　分級基金現溢價潮 大波套利資金最快今天殺到

　　伴隨著市場強勢上漲，一批分級基金B的二級市場價格一再飆升，昨日約有1/3的分級B齊齊漲停，帶動分級基金合併溢價率繼續飆升。據記者了解，前兩日已有資金開始佈局高溢價的分級基金，預計最快在今天，就有套利資金入場套利，業內人士表示，投資者在進行分級基金套利時，除了關注其整體溢價率水準以外，還需要考慮分級基金場內流動性、標的指數未來幾日的波動空間，以保證能安全退出。

　　集思錄網上數據顯示，截至5月26日收盤，共有59隻分級基金顯示整體溢價，其中8隻分級基金整體溢價率超過7%。其中，南方消費增長的整體溢價率達到17.71%，工銀瑞信深證100為14.24%，泰達宏利中證500為13.84%，易方達中小板指數為10.96%，另外，長城久兆中小板、信誠滬深300的整體溢價率也均在7%以上。

　　多家基金公司“恐高”強烈推薦港股投資

　　A股市場連日大漲，讓部分“恐高”的基金公司開始佈局相對低估的港股市場。據記者了解，目前多家公私募在産品配置上開始向港股等價值洼地佈局，以求抓住港股低估價值、內地與香港基金互認、深港通推出等多重利好。

　　北京某中型公募副總認為，目前A股市場上漲太快，未來會考慮發行主要配置港股、新股等相對估值較低板塊的基金。

　　私募的動作更快，上海博道投資透露，近期也將投研力量適當向港股傾斜，著重發掘港股未來政策爆發帶來的投資機會。博道投資高級合夥人、股票投資總監史偉表示，“我們目前高度重視香港股市的投資機會，正在積極推進、醞釀旗下産品投資香港股票市場。”據了解，博道旗下産品中信7期等已經開通滬港通的投資手續，並著手針對一些重點標的建倉，當前已經佈局的港股倉位在15%左右。公司旗下其他産品投資港股事宜也在推進，正在發行的博道精選11期將集中在港股投資。

　　A股連續大漲 融資盤最青睞三板塊

　　從上週二（5月19日）開始，市場連續大漲，滬指短短6個交易日累計大漲14.65%，連續突破多個整數關口，站上4900點；深證成指期間累計漲幅更高達15.20%。市場大漲的同時，上週二至前日兩市融資餘額也在穩步增長，已突破2萬億元。板塊方面，融資客期間較青睞醫藥生物、電腦、機械設備等三板塊。

　　上週一時，兩市融資餘額為1.94萬億元；上週二，滬指大漲3.13%，當日融資餘額也增至1.97萬億元；上週三，兩市融資餘額突破2萬億元；此後連續多日融資餘額均維持在2萬億元以上，前日融資餘額為2.02萬億元。上週二以來，除上週五兩市融資餘額單日減少107.91億元外，其餘交易日融資餘額均出現增加，其中上週二、週三單日融資餘額均增近300億元。

　　多家險資尋求投資品種創新機會

　　中國證券報記者從多位保險資管機構人士處獲悉，多家保險機構將權益類投資比例控制在15%以下。同時，在均衡配置資産的思路下，保險資金正考慮更多地尋找固定收益類資産、非標資産的投資機會，並在政策鼓勵下尋求通過投資標的創新轉換獲取更大收益。

　　2014年12月，保監會明確保險資金可以投資創業投資基金。隨後，險資獲准設立私募基金。從二級市場到一級市場，除了與險資投資風格不匹配的天使投資外，險資投資範圍逐步擴大。公開資料顯示，目前除直接投資創業投資基金外，保險機構通過其他股權基金適度投資小微企業和創業企業、通過投資股權投資母基金間接投資創業投資基金的做法已成常態。

　　改革預期+主題推動 關注國防軍工三大機遇

　　自4月中旬以來，國防軍工板塊進入加速上行階段，漲幅高達57.1%。在此期間大盤進入調整期、上行途中震蕩加劇，滬深300指數上漲16.41%。今年年初至5月25日，滬深300指數累計上漲40.04%，國防軍工板塊上漲98.29%。在軍工板塊二級子行業中，4月中旬以來地面兵裝漲幅最高，達70.24%；航太裝備與航空裝備分別以56.82%和57.82%佔據第二、三的位置；船舶製造上漲54.23%。

　　川財證券表示，繼續看好該板塊接下來的相對表現，主要邏輯在於2015年軍工板塊投資的三大主要驅動因素將持續發力，以及短期市場整體估值水準的整體抬升。強軍是富國的基礎，軍民融合已上升至國家戰略的新高度。總裝企業的資産注入以及資産證券化是長期驅動力，而平臺的整合和科研院所的改制將是直接的催化劑。

　　我國在9月將首次舉行反法西斯戰爭勝利70週年閱兵，期間將大量展示國防科技的最新成果，加上政策預期較高，市場焦點效應強烈。短期影響在於牛市思維下市場整體估值的抬升，預計板塊在中期將有穩健表現，並在配套政策出臺時迸發大的投資機會。

　　國家推動大數據和産業融合 數據安全成重點

　　2015貴陽國際大數據産業博覽會暨全球大數據時代貴陽峰會（下稱“貴陽國際數博會”）昨天開幕。國務院副總理馬凱在現場講話中表示，大數據在開啟一個全新時代，管理好數據資源，關係經濟發展、社會穩定和國家安全。他建議，共促大數據産業繁榮；共促大數據技術創新；推動大數據和産業的融合；共促政府數據開放；共促數據安全。

　　數據安全已經成為國家安全的新重點。全國人大、工信部、公安部等都在加快構建安全的大數據網路。

　　公安部網路安全保衛局副處長祝國邦昨天在2015貴陽數博會上透露，國家正在就網路安全立法，從立法角度對大數據存儲、應用和流轉等提出要求；貫徹落實國家資訊安全等級保護制度，對大數據依賴的雲計算平臺等基礎設施定級備案，開展安全監測和建設，保障大數據安全。

　　記者另悉，工信部正在制定産業大數據安全的政策。國家發改委高技術産業司處長王娜在峰會論壇上説，加快立法已成為保護數據安全的新要求。

　　33家上市公司超千億資金涌入PPP

　　隨著我國在多領域大力推廣政府和社會資本合作模式，上市公司參與PPP項目出現提速跡象。截至5月26日，今年已有33家上市公司涉足PPP項目，同比大增57%，涉及金額高達1336.07億元。

　　記者在採訪中發現，業內專家與相關上市公司的一個共識是，在國家大力支援PPP模式的背景下，上市公司加快步伐背後的核心動因是PPP模式的項目建設週期較之前將縮短、融資渠道將拓寬等，這對整個項目的經濟效益將起到顯著提升。而從國家層面來説，隨著水務、鐵路等基建項目紛紛開工，無疑有望拉動疲軟的經濟。

　　瞄準IPO“蛋糕” 打新基金高速擴容

　　股指持續強勢上攻，投資者“恐高情緒”有所上升，“做足確定性”的配置思路使得投資者參與打新的熱情提升。從4月開始，新股發行由一月一批改為一月兩批，進一步激發了市場參與IPO的熱情。

　　為順應投資者打新需求，基金公司紛紛推出相應産品。統計顯示，年內公募共推出打新基金超過100隻，已成立的78隻打新基金合計募資規模達到1900億元，佔今年新基金總募資規模的26%。

　　有13隻基金成立規模超過50億元大關，其中工銀豐盈回報首發規模達105億元，是首只規模破百億的打新基金；泰達宏利新起點基金首發規模也高達92億元，易方達新利、招商豐泰、國泰興益、南方利淘等打新基金首發規模也都在70億元左右。

　　統計顯示，廣發、華安、南方、易方達、泰達宏利、興業、銀華、中歐等公司今年以來發行的打新基金體量均超過100億元。

　　基金尋找具有轉型邏輯的低估值公司

　　在連續的股價拉升後，基金經理開始尋找那些具有轉型邏輯和動力，但漲幅較小的品種，撿漏式投資成為當前基金經理在4500點以上的普遍策略。

　　近期每日有數百隻個股漲停，年初至今已有近300隻股票漲幅超200%，異常火爆的市場屢屢超出投資者預想，在這種背景下，使得資金有意無意關注那些漲幅較小的品種，以回避風險。

　　而另一方面，A股尚有大量新基金入市，而這些基金也不大可能在4500點以上的位置追漲已經被過分挖掘的品種，也使得機構投資者有理由佈局那些暫時被市場遺忘的滯漲品種。就目前市場看，輕工和綜合板塊內公司轉型的預期較大，市值也都比較小，近期補漲趨勢明顯，尤其是服裝板塊的部分品種近期漲幅空間逐步加大。顯而易見的是， “網際網路+”概念帶動下的中小盤股票強者恒強，且已經開始覆蓋到“網際網路+”尚未關注到的細分領域，投資者情緒也逐步亢奮，但關於創業板高估值的討論明顯增多，從歷史上看，每輪牛市都是在爭議中前行的，高估值是牛市的典型特點，也使得一些基金經理相信創業板的泡沫還沒有膨脹到極限。

　　私募：資金推動型上漲或將繼續

　　上證綜指兵臨5000點壓力關口，後市將何去何從？多位接受採訪的私募和遊資表示，巨大的財富效應吸引場外資金持續入市，只要居民資産依然向股市轉移，牛市邏輯就不會結束，但股市上漲過程的調整風險仍需關注。

　　深圳某知名遊資人士表示，巨大的賺錢效應吸引資金持續入市，後市上漲是大概率事件，另外，從牛市持續的時間上來看，仍然相對較短，一輪大牛市持續的時間一般會在2年以上，目前來看行情很難結束。

　　展博投資總經理陳鋒也繼續看好後市。“股市已經形成巨大的財富效應，資金推動型牛市仍將繼續，後市值得看好。創業板也繼續看好，市場會一步漲到位，然後再調整。”陳鋒旗下的多只産品今年以來已經實現了業績翻倍。

　　工銀瑞信：繼續看多盈利穩定滯漲藍籌股

　　工銀瑞信基金認為，當前基本面、資金面、政策面都沒有變化，市場牛市格局不改，風格繼續輪動，看多盈利穩定、近期上漲較少的藍籌股。

　　工銀瑞信表示，發改委近期密集批復4500億基建項目，國務院發佈《中國製造2025》，並鼓勵社會資本參與公共服務領域投資，政策面繼續傳遞較強的穩增長信號，未來貨幣寬鬆仍是主基調，財政政策也將進一步發力。上周公佈的5月匯豐製造業PMI仍處低位，聯繫5月地産銷量繼續回升、但發電耗煤依然負增，意味著經濟雖出現改善跡象，但低於榮枯線的初值，還是傳遞出當前經濟增長動能依舊乏力的信號，不過隨著近期穩增長態度的不斷明確和相關政策的陸續出臺和落地，國內經濟增長短期環比改善的動能有所增強，但政策托底帶來的經濟短週期回暖的持續性和幅度仍需觀察。

　　工銀瑞信進一步認為，基本面方面，目前經濟增長下行壓力依然較大，工業品通縮壓力仍然不減；資金面方面，央行公開市場已連續第四週實現零凈投放，隔夜資金價格已下降至1.0%左右，市場流動性繼續寬鬆；政策方面，監管層繼續打造慢牛、長牛，並且鼓勵實體經濟、創新産業的股權融資，而監管層對於市場瘋漲的擔憂並由此引起的壓制態度也是短期的。因此，市場牛市格局不改。風格繼續輪動，大盤表現逐步走強，繼續看多盈利穩定、近期上漲較少的藍籌股。