湖北能源資本聯姻的故事又有新進展。5月18日，《中國經營報》記者從第九屆中國中部投資貿易博覽會上獲悉，湖北能源聯手三峽集團、陜煤集團三方聯合投資359億元建設的荊州煤制氣項目已正式簽約。

　　此前，湖北能源以5.30元/股的價格向三峽集團和陜煤集團定向發行股票。發行完成後，三峽集團將合計持有前者38.96%股份，取代湖北省國資委成為湖北能源新的實際控制人。

　　記者了解到，聯姻三峽集團的背後，是湖北能源在經歷了上一輪火電、風電項目的跑馬圈地後，資金缺口與償債壓力所致，其中，僅 2015 年到期債務就超過80 億元。而三峽集團將旗下新能源業務整體裝入湖北能源的意圖也逐步清晰。

　　對於相關疑問，記者致函湖北能源，相關負責人回應稱，三方合作具體內容以公告為準，“合作的詳細方案尚未確定，目前各方正著力推進增發事宜”。

　　以煤為媒“三結義”

　　作為湖北省屬主營能源開發、投資與管理的能源安全保障平臺，湖北能源此番重組備受關注。

　　在業內人士看來，湖北國資委讓出控股權，真正目的在於股權換投資，確保能源安全。回報則是換取每年3000萬噸至5000萬噸的煤炭供應，以及年産40億立方米的煤制天然氣項目。

　　根據公告，湖北能源與陜煤集團將對湖北省煤炭投資開發有限公司增資至10億元，其中陜煤集團以現金出資5億元。首期增資完成後，從2015年起陜煤集團按照供應其全資及控股子企業的價格，供應湖北煤投公司1500萬~2000萬噸優質煤炭，此後隨著蒙華鐵路建成通車提升到每年3000萬~5000萬噸。

　　此外，由三峽集團與陜煤集團、湖北能源三方共同投資建設的前述煤制氣項目註冊資本20億元，出資比例分別為35%、35%和30%。該項目規劃年産40億立方米天然氣。

　　“三方合作堪稱優勢互補。”今年全國兩會期間，湖北能源集團董事長肖宏江就公開表示，三峽集團原來就是湖北能源集團第二大股東，有資金優勢，陜煤集團則有資源優勢，湖北能源有市場、管理經驗的優勢。

　　這一以長江經濟帶為支點，強強聯合打造綜合能源平臺的合作被業內寄予厚望。申萬宏源研究認為，實際控制人變更為三峽集團，並引入戰投陜煤集團，有助於湖北能源借助三峽集團強大的資金實力和資源整合能力，積極發展清潔能源；同時借助陜煤優勢，緩解湖北缺煤現狀，快速擴大公司業務規模，進一步提升市場競爭力。

　　圖謀注入新能源？

　　根據此前湖北省國資委與三峽集團簽訂的《關於依託湖北能源集團深化合作的協議》，湖北能源將成為三峽集團從事火電、煤炭、油氣、中小水電及湖北省內核電、新能源開發的業務發展平臺。按照這一定位，三峽集團將其目前擁有的中小水電、湖北省內風電及湖北銀行股權等整合到湖北能源集團。

　　眾所週知，三峽集團不僅是中國的水電巨無霸，其在風電資源、光伏資源領域的儲備也分別超過3000萬千瓦、500萬千瓦。據了解，三峽集團旗下中國三峽新能源公司正探索風、光、水、蓄互補的電源開發結構，將以風電為主的新能源産業作為第二主業著力培育。

　　三峽集團近年來在新能源領域動作頻頻，除推進三峽新能源公司大力發展風電、光伏項目外，還通過多種渠道加快新能源開發。例如，2012年5月，三峽集團按每股0.65港元向中電投集團的新能源業務平臺——中國電力新能源發展有限公司增資，持股比例達29.05%。在此之前，三峽集團控股的長江電力還投資了大唐集團的新能源業務平臺大唐新能源公司。

　　不過，推動新能源板塊整體上市或是三峽的最終目標。此前，三峽集團副總經理張誠表示，將“加快推進三峽新能源公司的公司制和股份制改造工作，為早日實現上市創造條件”。

　　業內人士介紹，三峽集團入主湖北能源謀求的很可能是將其下屬新能源業務注入上市公司平臺。儘管三峽集團風電、光伏裝機規模在業內排名靠前，但新能源市場整體還不夠成熟，三峽新能源公司業務單獨上市希望不大，“借助湖北能源這一上市平臺實現旗下新能源的整體上市，才是三峽集團的主要考量。”他説。

　　多重危機下的自救？

　　2010 年12月，湖北能源借殼三環股份成功上市。但對這家迄今成立才剛剛十年的企業而言，資源短缺和資金壓力長期是其發展的主要瓶頸。統計顯示，湖北可開發水電裝機約為4000萬千瓦左右，而早在2012 年底水電裝機總量已達3595萬千瓦。這意味著湖北水能資源已基本開發殆盡，水電開發增長空間極為有限。

　　在火電開發方面，受煤炭資源限制及國有大型發電企業的衝擊，湖北能源火電裝機容量196萬千瓦，僅佔湖北省火電總裝機容量的7.84%。

　　有湖北當地資本市場人士分析，此番與三峽集團聯姻，也被認作是湖北能源在潛存危機之下展開的“自我救贖”。

　　不僅如此，湖北能源營業收入也遭遇瓶頸。其2014年營業收入72.70億元，同比減少34.44%。另一方面，風電、光伏等新能源規模很小，短期內尚難形成氣候。

　　激進的增長策略，也導致湖北能源資金缺口增大。2014年年報顯示，預計2015年集團項目建設資金需求34.54億元，“考慮到集團經營凈現金流等因素，預計2015年集團資金缺口27.39億元（不含到期借款續貸）。”

　　此外，湖北能源在經歷一輪火電、風電項目的跑馬圈地後，償債壓力也與日俱增。根據湖北能源公告，該公司僅2015 年到期債務就超過80 億元。這意味著，三峽集團入主，有助於緩解其日益嚴峻的財務壓力。