隨著我國經濟下行壓力加大，金融和實體領域的不良資産逐步增加。今年一季度末，商業銀行不良貸款餘額9825億元，其中一季度新增不良貸款1399億元，相當於去年全年新增量的55%，預計這一勢頭還將持續一段時期。另外，隨著經濟下行壓力增大和經濟結構調整的深入，部分産能過剩和資源錯配的行業風險將充分暴露，實體經濟需要盤活的存量不良資産和低效資産規模巨大，影響了企業資金週轉和宏觀經濟健康運作。

　　實踐表明，其他金融機構如銀行、證券、保險、信託等，主要是運用債權類融資工具或股權類融資工具，以增量方式來配置金融資源，進而影響經濟結構形成，而資産管理公司（AMC）的顯著特點則是從存量入手，通過盤活沉澱資産。

　　在金融不良資産領域，AMC首先是通過收購不良資産，使得金融企業存量資産中賬面不良資産減少，整體資産品質提升，流動性資産增加，資本充足壓力下降，資産負債表改善，在財務杠桿不變的情況下，化解潛在的或已形成的金融風險。其次是對收購的資産通過債務重組，使債務企業的負債減少，財務杠桿下降，信用風險降低；通過資産重組、債轉股和破産清算等多種處置方式，使存量資産盤活，錯配資源優化，整個社會資源運用效率提高；同時，AMC通過綜合運用並購重組等投資銀行手段，大幅提升資産價值，在盤活存量資産、優化資源配置、實現社會效益的同時，實現自身效益。

　　在非金融類不良資産領域，AMC直接通過附債務重組協議的方式，收購實體企業存量資産中由於流動性困難而産生的不良應收賬款，並通過債務重組、資産重組等方式進行處置。一方面，提高了實體企業的流動性，特別是在財務杠桿不變的情況下，改善資産負債結構，化解實體企業的經營風險；另一方面，對金融機構而言，由於實體企業不良應收賬款被收購重組，銀行客戶的風險度下降，不良資産壓力減少，存量信貸資産品質得到提高。

　　當然，AMC在處置資産過程中，為了達到盤活存量資産、提升資産價值、優化資源配置的目的，還需運用一定的增量做手段，對不良資産或低效資産追加投資、夾層融資等，以恢復和增強企業的流動性與盈利性。

　　當前，上萬億元的金融不良資産市場和鉅額的企業間非金融不良資産市場，使得四大資産管理公司的註冊資本顯得相形見絀，即使算入近年成立的省級金融資産管理公司，仍顯得杯水車薪。政府應加大政策支援力度，通過外匯儲備為資産管理公司增加注資，豐富融資渠道、降低融資成本，迅速做大不良資産盤活規模，為金融機構“減負”、為實體企業“疏通”。同時，吸引民間資本加入不良資産處置領域，豐富和活躍處置市場，提高處置收益，以便更好、更快的盤活存量資産。

　　目前資産管理公司的處置越來越多地借助多元化的金融服務平臺，以便為政府、銀行、實體企業提供量身定制的金融救助和金融解決方案。這就需要監管部門加大政策支援力度，鼓勵AMC做精、做強其平臺，尤其在標識性、引領性的資産處置上，社會關注的問題企業重組上，在産品創新、跨行業協調上，加以鼓勵和支援。

　　(作者係中國長城資産管理公司副總裁)