信貸資産證券化在總規模增加之後，監管層計劃創新試點更多的信貸資産證券化品種。昨日，據相關知情人士透露，監管層將計劃試點不良資産證券化，而之前信貸資産證券化的産品都是優質的信貸資産。

　　這也是繼日前信貸資産證券化新增5000億元規模後，盤活資金存量的又一大創新。其實，信貸資産證券化打包資産使用不良資産在國外比較常見，當然，我國在探索不良資産證券化方面也有過實踐。2006年12月18日，中國東方資産管理公司作為發起人、委託人和服務商在銀行間市場發行了“東元2006-1優先級重整資産支援證券”，拉開我國不良貸款證券化的序幕。截至目前，我國總共發行了4單重整資産證券化産品，每單産品的優先級證券本息均已正常兌付，並且還款時間用時不長，在一年半左右，但隨後由於金融危機，全國信貸資産證券化業務暫停。

　　一般來説，隨著資産證券化産品常態化發行的推進，基礎資産由優質資産向一般資産和不良資産延伸是大趨勢。特別是在不良貸款加速上升期，實現不良信貸資産證券化對於商業銀行來説是巨大利好，不僅盤活了存量資金，更能緩解不良資産壓力。

　　一位商業銀行風險管理部相關人士直言，由於不良資産的資産構成、成本、産品設計等都與一般資産不太一樣，所以市場尚不成熟、參與的仲介機構尚無經驗、我國相關配套法律制度不完善等問題都需要解決。

　　同時，由於不良資産較普通信貸資産的違約風險更大，所以不良貸款的證券化對資訊披露的要求更高。不過，值得期待的是，信貸資産證券化的資訊披露正在不斷完善。

　　近期監管層對於資産證券化的推進力度明顯增強。除了不良資産即將開展證券化試點，還即將下發信貸資産證券化資訊披露指引，這也會進一步規範和推動“註冊制”下信貸資産證券化産品的發行。

　　央行此前已經發佈規定，符合條件的機構可向央行申請註冊，並在有效期內自主發行信貸資産支援證券，這意味著註冊制正式啟動，信貸資産證券化逐漸向常態化發展。而中國銀行間市場交易商協會也即將下發房貸、車貸的資産證券化資訊披露指引正式文件。北京商報記者注意到，此前，該協會就已經發佈了《個人住房抵押貸款資産支援證券資訊披露指引（徵求意見稿）》、《個人汽車貸款資産支援證券資訊披露指引（徵求意見稿）》，並於5月9日完成徵求意見。資訊披露文件包括四方面內容：註冊環節的《註冊申請報告》、發行環節的《發行説明書》、存續期間的《受託機構報告》和《重大事件報告書》，四個文件按照時間邏輯排序。

　　在分析人士看來，相關監管機構選擇房貸、車貸兩類基礎資産作為資訊披露的首批品種，主要是考慮這兩種資産的標準化程度比較高，資産同質性強，且風險集中度較低；另外，國際上也已經有較成熟的模式。中債資信ABS團隊分析師徐佳音分析認為，信貸資産證券化實行資訊披露可以讓投資人全面了解從貸款發放到資産證券化過程的基礎資産標準。其次，註冊環節需要披露發起機構歷史動態池數據和靜態池數據，保證投資人在判斷發起機構資産品質的時候，有足夠的歷史數據作為參考。最後，披露現金流歸集資訊。發行環節按照不同兌付頻率披露各期資産池本金和利息，存續期間定期披露資産池早償、違約情況，讓投資人更直觀地看到整個資産池的現金流預期表現。（記者 孟凡霞 閆瑾）