上周兩市大盤整體呈現先揚後抑的震蕩格局。滬指單周上漲2.44%，創業板指數相對強勢，最終以單周漲5.78%的表現結尾。盤面上，再上週五開始的3天反彈非常迅猛，滬指曾再次站上4400點，創業板更是一度刷新歷史新高3271.18點，連續多日漲停家數在200左右。板塊方面，農業服務、公交、充電樁、國防軍工等遙遙領漲，表現優異，單周漲幅分別為23.54%、22.15%、15.4%和14.99%，受資金追捧明顯。而草甘膦、兩桶油改革、蘭州自貿區和證券板塊分別下跌2.93%、1.94%、1.87%和1.86%。

　　機構扎堆創業板

　　無論市場在每次牛市到來時如何對其外資觸發因素進行不同界定，充裕的流動性都必然是牛市能夠成形的最根本因素。機構投資者在創業板上的賺錢效應，正驅動增量資金進一步投向創業板，推動創業板“升升不息”。目前成長投資型基金的數量及規模佔比分別為46%和57%，反映大部分新成立基金依然偏愛成長股。同時，在目前正在發行的53隻新基金中，成長投資型達到28隻，佔比53%，預計未來一段時間新基金對成長股的熱度依然不減；同時國家社保基金對創業板青睞有加也起了推波助瀾的作用。據統計，截至一季度末社保基金重倉持有創業板股108隻，約佔創業板股數量的1/3，持有市值高達210.9億元，相比去年末增加了102.7億元，增幅高達94.9%，幾近翻倍。

　　從總營收和凈利潤的雙增長看，2014年，深市上市公司中主機板、中小板和創業板營業收入增長率分別為5.25%、12.09%和25.57%；主機板、中小板和創業板歸屬母公司股東凈利潤則分別增長7.27%、17.71%和16.57%。由此可見，營業總收入創業板最好，凈利潤增長中小板第一；創業板公司集中分佈于電子資訊技術、環保、新材料、新能源、高端製造、生物醫藥等戰略性新興産業，涌現了一批A股市場此前沒有的商業模式和新業態，已經成為新經濟的晴雨錶。目前創業板高新技術企業佔比82.51%，戰略性新興産業公司佔比71.08%，平均研發投入佔收入比例達5.38%，均居三個板塊之首。

　　監管層面看，市場過熱即會遭到監管部門的特別照顧已成為市場的一致預期，不論是嚴查兩融還是一個月兩批新股的上市都是為了“慢牛”，最直觀的感受就是4月28日之後的上證指數。上周創業板大漲2天后市場中風言風語再起，相關基金被約談，基金公司持倉“雙十限定”。官方正式發言始終未至，而創業板指數很“識相”主動連調三天至週末。我們認為上周創業板指的調整更多為內生性的主動調整。

　　震蕩格局中關注哪些方面？

　　市場需要形成新的熱點，次新股、新重組公司、或者新的網際網路龍頭都可能是重要方向。創下滬深兩市漲停板新紀錄的暴風科技已經一定程度形成榜樣效應，未來將有更多優質網際網路中概股回歸A股平臺，或成為市場新熱點。

　　主機板中可重點關注有色稀土板塊，上週四盤中受“六家稀土集團整合重組方案已獲准備案”刺激，六家稀土集團上市公司齊齊漲停。有色稀土的格局與市場預期一直處於“應該漲，可偏偏沒持續性”之中，與去年券商大漲前的格局很類似，此次板塊指數放量突破值得重點關注。

　　□天相投顧 江濤