激發企業投資動力還需加把勁兒
- 發佈時間：2015-05-14 05:58:45 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
在經歷幾次降準降息後，流動性已經明顯改善，但經濟下行壓力仍然不可小覷，實體經濟有效融資需求仍顯乏力。專家分析認為，下一步貨幣政策將更加注重鬆緊適度，引導實體經濟進一步降低融資成本，帶動總需求回暖
13日公佈的央行數據顯示，4月M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點；社會融資規模增量為1.05萬億元，分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元。業內人士分析，綜合稍早發佈的經濟數據來看，4月貨幣金融數據顯示了實體經濟有效融資需求有所放緩。
4月，投資、出口、消費增速均出現不同程度的放緩，這直接導致M2增速放緩。雖然M2減少有外匯佔款趨勢性減少影響基礎貨幣投放，同業資金和表外融資監管趨嚴導致貨幣派生減少等原因，但增速回落形勢不容樂觀。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為，M2回落至10.1%，創歷史新低，同時，企業中長期貸款僅有2776億元，大幅回落到去年下半年較為低迷的狀態，表明企業投資動力不足的問題尚未得到有效解決。在民生銀行首席研究員溫彬看來，社會融資規模增量減少，反映實體經濟有效融資需求不足。
4月信貸規模環比也出現回落，人民幣貸款增加7079億元，比3月的11800億元明顯減少。劉東亮認為，由於一季度信貸投放高峰已過，4月信貸數據出現回落也在情理之中，但面臨艱巨的穩增長任務，7079億元的信貸投放增加值還遠遠不夠。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒則認為，4月信貸大幅低於市場預期，反映出企業投資意願低迷。值得注意的是，在企業貸款中，企業短期貸款佔比，從3月的42%下滑至4月的14%，而票據融資佔比則從3月的4%上升至4月的27%，銀行使用票據融資做大信貸規模的特徵較為明顯，這是企業貸款需求不足的表現。
業內人士預計，從經濟和金融數據反映出的下行壓力來看，下一步貨幣政策將更加注重鬆緊適度。謝亞軒認為，預計貨幣政策仍會延續穩健的基調，降息降準仍然可期。除了價格工具之外，央行仍會積極使用公開市場操作和各類創新型數量化工具，引導實體經濟進一步降低融資成本帶動總需求回暖。
劉東亮認為，在經歷幾次降準降息後，流動性已經明顯改善，但如何提升實體經濟的融資需求值得研究。實際利率高企是癥結之一，在利率市場化加速推進的環境下，銀行負債端成本下行有限，因而資産端收益要求壓力不減，如何降低銀行負債成本，將是央行下一階段的重點。
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