4月M2增速創歷史新低
- 發佈時間：2015-05-14 00:29:26 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
4月金融數據再次顯現出實體經濟有效融資需求的疲態。根據13日央行公佈的數據，4月末，廣義貨幣（M2）餘額128.08萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點。M2增速也創下了自1995年以來的歷史新低。
中國民生銀行首席研究員溫彬分析指出，4月M2同比僅增10.1%，創下歷史新低，既有趨勢性原因，也有季節性原因。從趨勢性看，外匯佔款趨勢性減少影響基礎貨幣投放以及信貸、同業派生存款效應下降雙重因素疊加導致廣義貨幣供應量增速下滑；從季節性看，去年4月央行向國開行投放1萬億元棚改再貸款致使基數升高。
而民生證券則發佈點評報告稱，M2增速放緩還是實體信貸需求不足和銀行風險偏好回落導致信用派生存款力度減弱所致。
實體經濟融資需求不足同樣被其他同期公佈的數據所印證。4月，社會融資規模增量為1.05萬億元，分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元；與此同時，新增人民幣貸款達7079億，其中，票據融資增加1361億元，民生證券分析稱，這反映出在有效融資需求不足的背景下，銀行大幅通過票據充信貸額度。
招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮分析稱，由於一季度信貸投放高峰已過，4月信貸數據出現回落也在情理之中，但在穩增長任務艱巨的階段，4月7079億的信貸投放難以令人樂觀，其中居民戶中長期貸款較3月減少，似乎顯示地産新政在4月對樓市的刺激作用有限，也可能是辦理貸款環節較長，許多個貸尚未落地，有待觀察，但企業戶中長期貸款僅有2776億，大幅回落到去年下半年較為低迷的狀態，表明企業投資動力不足的問題沒有改觀。
溫彬表示，對於當前經濟下行壓力，財政政策需要更有力度，加快結構性改革，培育新的增長動力。
劉東亮則表示，偏弱的融資將加劇實體經濟下行壓力，在經歷大幅降準後，流動性已經出現明顯改善，但如何重啟實體經濟的融資興趣值得研究。實際利率高企是癥結之一，在利率市場化加速推進的環境下，銀行負債端成本下行有限，因而資産端收益要求壓力不減，如何降低銀行負債成本，將是央行下一階段的重點。
民生證券分析稱，總體來看，在信貸需求不強和風險偏好回落共同制約下，政府應加大穩增長力度，創造新的信貸需求並打通貨幣流向實體的傳導機制。因此，降息和再貸款（或PSL）等定向調控都應加碼。
