即便是正常健康的“慢牛”股市，社保基金都不能進入，更何況上下起伏風險巨大的中國股市。即便非要拿社保基金進入股市，也不該在股市出現泡沫的時候。

　　前幾日，驚聞地方社保基金的入市時間將大幅提前，預計于明年開始全面入市。而按照全國社保基金入市的比例上限規定，投資權益類資産（主要指股票）的最高比例不超過30%。那麼，按全國社保基金約2萬億規模的保守估計，將有6000億社保基金入市！

　　近年來，可能因社保基金開始出現捉襟見肘的情況，一些專家不斷地倡議社保基金入市，以獲得高回報。有的專家甚至以歐美為例，認為歐美退休和養老金也都進入股市，想以此來説明社保基金入市的合理性。

　　如此看來，這些年來某些專家的不斷呼籲被採納了！

　　首先，必須澄清的是在歐美，類似中國社保基金的那部分養老金，基本上是不投入股市的，至少是不進入二級市場的！尤其值得注意的是，一些人可能將美國的“社安金”和“個人退休金”的概念混淆了。

　　比如，美國和加拿大的“聯邦公共養老金”（美國簡稱Social Security，社安金；加拿大的Canada Protection Plan，簡稱CPP），類似中國的社保基金，那是嚴禁入股市的！而美國的401K和加拿大的RRSP，其實只是部分中産階級的個人退休金，這和第三類（自願性個人養老金）的區別，只是延期徵稅而已。

　　然而，在美國真正擁有401K的退休人口，不過5000萬-6000萬，僅約佔總人口20%而已（加拿大情況也類似）。也就是説，絕大多數的美國和加拿大人，退休之後是依賴社安金或CPP生活的，這一點和中國類似！

　　在這裡，巴菲特的理財名言和要訣可供我們參考：第一是安全，第二是安全，第三還是安全。就連一般理財都必須安全至上，社保基金就更該如此了。因為，社保基金關係到每個人的病痛、失業和養老，更關係到家庭的幸福，社會的安寧。從這個角度來看，安全比增值更重要，那是退休之後養老的錢，看病的保命錢。

　　不過，有一些專家又強調説，事實上幾年前，社保基金就已經進入股市了。

　　請注意，迄今為止，社保金只是試點省份委託，把一部分社保基金委託其投資運作。但是在與地方簽訂協議時，協議中承諾了最低回報率。可謂有約定收益和安全條件契約在先的！據德林社披露的數據顯示，那些進入股市的社保基金，如果沒有承諾最低回報的話，很可能是大幅虧損的。

　　此外，中國股市歷來熊長牛短，虧多賺少，廣大股民的投機思維根深蒂固，希望進入股市一夜致富。比如，股民們尤其害怕炒股炒成股東，這就是典型的投機思維。正常健康的“慢牛”股市，就需要股民成為股東，長線持有。同時，改變上市企業的圈錢思維，要讓股東享有真正的分紅，比如歐美股市。

　　即便是正常健康的“慢牛”股市，社保基金都不能進入，更何況上下起伏風險巨大的中國股市。整體而言，中國股市不改變投機思維，就很難健康持續的發展。

　　退一步，即便非要拿社保基金進入股市，也不該在股市出現泡沫的時候。也就是説，當中國股市跌至900點的時候，托底養老金部分進入倒還情有可原，但是，按照國際通用的標準，現在中國股市已經過熱。中國股市除去銀行股，目前市場平均市盈率和市凈率超過標準的兩倍，甚至更多。在香港市場上，同樣一家公司的股票，除銀行等少數大藍籌股以外，股價只有A股的一半。難道要讓社保基金進入中國股市做最後的接棒者嗎？

　　不過，現在看來社保基金鐵定要進入中國股市了，那在此前提下：首先，最好買入壟斷國企的原始股；其次，是優質民企的原始股；最後，與保險公司做CDS之類的長期信用違約交換，利用金融對衝工具來確保社保基金不虧錢。陳思進（加拿大皇家銀行資深風險投資顧問）