？西南證券：滬指將再度考驗4100點支撐

　　本週大盤在大幅下挫後回穩，週五最低盤中跌破4100點，收盤站穩4200點之上。周內各板塊分化明顯。中小板指本週上漲1.83%，創業板指本週大漲4.05%，5月8日創出歷史新高2974點；央行在公開市場繼續零投放，銀行間市場利率進一步下行，顯示市場資金十分充裕，或將抑制整體市場的下跌空間。周內兩市合計日成交金額處於低水準，週四均處於萬億元以下，創出3月30日以來的新低，週五放大萬億元以上，但維持低水準。

　　新股方面，證監會發佈的資訊顯示，本週五，將有高達12家企業同時上會，其中包括5家擬在主機板發行上市的企業和7家擬在創業板上市的企業。由於月內有第二次新股發行，對於參與網下配售的機構資金會保持場外觀望。基本面上，進出口數據顯示內需不振，外需低迷，預示著5月份在披露4月份其他各項經濟數據時將繼續釋放利空效應。

　　大 盤周K線收出長陰線，大跌5.31%，結束了此前連續八周的上漲，而前一週上漲1.09%，日均成交金額比前一週縮減兩成多。周K線均線系統基本維持多頭 排列，周K線跌破5周均線，將考驗3915點附近的10周均線。從日K線看，週五大盤收出帶下影線的長陽線，站穩30日均線，挑戰5日均線壓力。均線系統 開始轉為交匯狀態，5日均線下穿10日均線，短期走勢看淡。擺動指標顯示，大盤在中勢區上翹，多空雙方力量處於均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股 指處於空頭市道，線口上翹，呈現盤升形態。

　　下周既是股指期貨1505合約最後交易周，也是經濟數據的密集披露周，多因素預示著數據可能不容樂觀。下周雖然繼續有申購資金解凍，但5月8日二級市場成交維持低迷水準，做多積極性不高，預計大盤將再度考驗4100點支撐。

　　下周趨勢看跌

　　中線趨勢看跌

　　下周區間4100-4200點

　　下周熱點銀行、房地産

　　下周焦點經濟數據、成交額

　　新時代證券：結構性行情開始上演

　　本週滬深股市呈現大幅下挫的格局。市場出現恐慌性殺跌，大盤連續下挫，週五大盤最低下探至4099點後止跌，在政策預期利好刺激下，大盤出現強勁技術性反彈，但成交量並未放大，顯示市場心態仍然比較謹慎，不過個股行情卻非常火爆。

　　基 本面上，4月PMI與上月持平，顯示經濟有低位企穩跡象，企業生産活動開始升溫，但仍然比較弱，仍然需要穩增長措施進一步發力。預計穩增長措施的不斷出臺 與實施，接下來經濟增長在二季度以後有可能企穩回升。流動性上，本週央行在公開市場上繼續暫停操作，這已是“六連停”，公開市場上呈現“零投放”。

　　技術面上，上周滬市大 盤周K線收出一根高位陰十字星，是標準的黃昏之星，見頂跡象非常明顯，本週一根大陰線將5周均線擊穿，更加確定大盤見頂回落，並已經進入中期階段性調整， 後市還有一定的調整空間和調整時間。日K線上，均線系統中，5日均線已死叉10日均線掉頭向下運作，對大盤構成較大壓力，週五大盤在30日均線暫時獲得支 撐。

　　短期看，從週五開始鉅額打新資金陸續解凍，下周IPO也 將迎來短暫的空窗期，大盤也已經嚴重超跌，風險有了一定的釋放，這對解凍資金有較強的吸引力，因此大盤有望延續技術性超跌反彈，反彈高度視成交量配合程度 而定，一些結構性熱點也會非常火爆，特別是以成長股、轉型股為代表的個股仍然會受到市場資金的追捧，有可能走出慢牛獨立行情。操作策略上，倉重的投資者可 借機降低倉位，適當調倉換投，倉輕的投資者可逢低介入參與反彈行情。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區間4000-4300點

　　下周熱點網際網路+、一帶一路

　　下周焦點貨幣政策、IPO

　　上證綜指：連續急跌

　　繼上上周天量和上周天價之後，本週上證綜指5個交易日中有3個交易日出現急跌，在週五上漲了2.28%，最終收于4205.92點。前期周K線7連陽的快漲積累的豐厚獲利盤在本週開始了調倉，如果週末消息面沒有特殊利好，那麼指數休整可能暫難結束。

　　創業板指：巨震新高

　　與主機板指數形成鮮明對比的是，創業板指本週儘管巨震不止，但同時連創新高，一週漲幅達到了4.05%，收于2973.60點。主機板市場的弱勢顯然為中小盤股的炒作提供了契機，而電腦行業相關消息提振也助力行情演繹。

　　電腦行業：一枝獨秀

　　申萬電腦指數

　　本週申萬電腦指數大漲7.20%，遙遙領先於其他行業。前四個交易日電腦行業整體維持橫盤整理態勢，但是在大盤暴跌的情況下已經不易，頻頻領漲；週五電腦行業全面爆發，當日漲幅就達到了7.3%。

　　民生證券：關注關鍵點位能否收復

　　本週滬深兩市經歷了牛市以來最大的單周跌幅，跌幅達到5.31%，周K線以帶下影線的中陰線報收。連續下跌後，週五市場出現了較好的反彈。相比較而言，創業板和 中小企業板走勢較強，雙雙收出陽線，創業板還創出歷史新高。滬深主機板下跌幅度較大，主要由於前期大幅上揚的“中”字頭股票出現了連續的下挫，對指數影響較 大。網際網路+、軟體、手遊等表現強勁，帶動題材股繼續保持強勢。短期來看，BOLL線的中軌在4287點，跌破後，市場有確認其有效性的可能，技術性反彈 存在。如果市場重新回到BOLL線中軌以上，那麼強勢格局沒有改變，否則，仍將繼續調整。

　　本輪上漲行情的邏輯沒有改變。在經濟沒有企穩前，積極的財政政策和穩健的貨幣政策仍將延續，降低企業成本的措施也會逐步實施。下周，規模以上工業增加值以及固定資産投資等將公佈，可以顯示企業近期的經營狀況，根據這些數據，關注政策面的變化。

　　從 市場的角度看，在經歷了連續的上漲後，市場的調整也屬正常。隨著新股申購資金的釋放，一些調整較多的個股會出現反彈。只是需要關注在去杠桿化的過程中，一 些個股主動和被動的拋壓，對市場産生的衝擊。後市關注以下幾個方面：首先，新股的供求關係，如果新股供給加大，分流資金較多，市場仍以調整為主。其次，中國南車和中國北車合併後開盤的走勢對“中”字頭股票影響較大，這些股票企穩，指數才能回穩。最後，關注調整的時間週期。日K線看，MACD、慢速KD都出現死叉，短期指標需要修復。周K線看，已經跌破5周均線，在上漲趨勢中，以10周均線為調整的趨勢線，市場不有效跌破10周均線。我們認為，中長期走勢依然是強勢。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4100-4300點

　　下周熱點軟體、網際網路

　　下周焦點消息面

　　大同證券：牛市格局不改

　　本週大盤大幅下挫，週二、週四收出百點長陰，周線8連漲被終結，滬深兩市全周分別下跌5.31%和2.28，滬指創出2014年以來最大單周跌幅；而中小板、創業板表現相對強勢，創業板指數再創歷史新高。本週兩市成交量萎縮明顯，總成交金額不足6萬億。

　　月圓則虧，A股本週調整的根本原因在於前期累計漲幅過大而未進行過任何有效調整，即便在政策牛市的大背景下，持續快速上漲也難以持久。券商主動降杠桿成為本輪調整的導火索。融資融券是此次牛市的重要特徵，更是此次牛市的“牛鼻子”，只要抓住了兩融A股這頭牛就不會變成“瘋牛”。截至本週已有超過60家券商主動降杠桿，控制風險，調整擔保折算率，提高保證金比例。即便如此，仍有很多券商擔保折算比例仍高於0.65上限，短期內市場杠桿仍有下降的空間。

　　已 經公佈的A股上市公司2014年年報、2014年一季報顯示，生物醫藥、電子、軟體等新興行業持續景氣，地産、食品、白酒等中游行業出現改善徵兆，交運等 中游行業則繼續下滑，上游煤炭、有色則繼續衰退。本週各板塊基本按照各自基本面而呈現分化走勢，新興行業居多的創業板漲幅超過4%再創歷史新高，而煤炭、 有色、交運則跌幅居前。

　　4572.39絕不會是本輪行情的盡頭，事物總是波浪式前進，但總體方向是確定的，即引導資金通過A股市場進入實體經濟，“脫虛向實”，具體表現為提高直接融資比例，只要直接融資比例仍在低位，則從政策角度就仍然需要牛市。具體到下一週，我們認為，技術性調整仍將延續，上證指數或將向60日線靠攏，板塊個股將按照基本面繼續分化。建議回避上游行業，關注一季度基本面改善較好的房地産、白酒板塊。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看空

　　下周區間3800-4200點

　　下周熱點房地産

　　下周焦點穩增長政策陸續投放

　　大央企重組概念：高位下挫

　　Wind大央企重組指數

　　經歷了前期的連續大漲後，本週大央企重組概念成為資金撤離重災區，一週跌幅達到了8.52%，對主機板指數走勢形成明顯拖累。而獲利資金的回吐使得市場風格重新偏向中小盤股，不過週五的觸底反彈意味著急跌可能告一段落。

　　申萬宏源：短線以企穩整理為主

　　本週滬深股市如過山車一般上下跌宕，雖然多數投資者對短線調整事先已有預期，但當調整真正來臨時，還是感到非常緊張和不適。或許，牛市思維時間長了，情緒的拐彎還是知易行難。從目前看，在經過一輪“空襲”後，短線大盤將轉入企穩整理階段，高彈性的小市值品種機會多一些。

　　首先，管理層希望市場慢牛，並不是要摧毀牛市，希望約束兩融也不是要融資者血本無歸，目的還是要通過風險教育遏制部分投資者一夜暴富的投機心態，強化風險意識。現在，這一目的已經基本達到，市場有望回歸自我修復狀態。

　　其次，本週新股集中發行，從中簽情況看幾率很低，網上網下吸引資金超過3萬億，根據以往銀證轉賬資金不超過1萬億測算，場內資金的分流也在1萬億元以上，客觀上給空頭逞強提供便利。下周，申購資金有望回流，而回購市場利率極低，表明場內資金仍然寬鬆，有利於行情復蘇。

　　當然，本週大跌對投資者的影響需要一個恢復過程。加上週五上證收盤指數計，在其上方的成交堆積超過10億元，構成短線上檔阻力，快速突破並非輕而易舉，因此後續市場大概率地將呈現在4100-4500點的震蕩整理。

　　在此期間，個股板塊的結構性分化仍將持續，其中中小板、創業板及國資改革等題材類個股仍將活躍，週五創業板指數再度創出新高，而銀行證券保險等金融股以及中字頭的個股走勢疲弱，因此未來權重股機會不多，調整為主，而高彈性、小市值的題材股可繼續活躍。投資者在操作上既要緊跟熱點，又須控制倉位，保持籌碼週轉的適度空間，放鬆心態。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4150-4350點

　　下周熱點小市值題材股

　　下周焦點成交量，投資者心態

　　太平洋證券：震蕩整固概率較大

　　本 周市場信心受到重挫。滬指連續三天快速下跌，一度下跌近400點跌至4100點關口。但創業板指數前半周橫盤整理之後，週五再創歷史新高。大小盤風格分化 迥異，代表新經濟的創業板在市場信心下降之際，依然受到資金追捧，可見其“牛勁”成色十足。技術上看，目前5日均線拐頭向下，下穿10日均線形成“死 叉”，MACD指標同時走壞，但在30日均線處受到支撐。從周線來看，僅為上攻暫緩、縮量調整，暫無中期趨勢轉向的信號。

　　展 望後市，我們對本輪牛市依然看好，認為短期波動雖然較大，但不改中期趨勢，目前還難言階段性拐點來臨。我們認為當前最大的風險仍來源於政策性風險。在當前 指數屢創新高、估值中樞上行的環境中，短期管理層對市場的態度成為影響市場節奏的重要因素。在經歷了快速調整之後，下周市場存在整理需求，預計下周震蕩整 固的概率較大。目前市場賺錢效應銳減，短期走強還需資金面支援。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4150-4250點

　　下周熱點消息面

　　下周焦點成交量

　　國都證券：大震蕩大分化

　　本週市場巨幅震蕩，權重股和題材股走勢明顯分化。全周上證指數下跌5.35%；中小板指數和創業板指數分別上漲1.83%和4.05%，創業板指 數再創歷史新高。權重股獲利回吐，題材股強者恒強。“一帶一路”等中字頭基建股4月以來大幅上漲，短線面臨獲利回吐壓力。受兩融強制降杠桿等利空傳聞影 響，獲利回吐壓力超過新增資金承受極限，基建、航運、電力等權重股出現快速、大幅調整。國務院發文大力發展電商，鼓勵網際網路企境內上市；網際網路+、軟體、 傳媒等題材股走勢非常活躍。

　　經濟持續下行，期待政策發力。技術上看，2月份春節以來，上證指數首次跌破BOLL線中軌，短線走勢明顯由強轉弱。穩健投資者宜邊打邊撤，借反彈逐步減磅。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4050-4300點

　　下周熱點網際網路、傳媒、國企改革

　　下周焦點政策、成交量

　　東吳證券：逢高減倉應對短期波動

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4000-4350點

　　下周熱點醫藥生物

　　下周焦點權重股動向

　　本週大盤快速下探後有所回升，上半周的急速暴跌猶如一盆冷水澆在了當前火熱的市場上，上證綜指接 連跌破4400、4300和4200點的整數關口，週五上午反彈後午後一度快速跳水的走勢也令不少投資者倒抽一口冷氣。所幸依託30日均線的支撐收復了部 分失地。短線來看，快速的殺跌部分釋放了做空能量，短期仍有反彈的動力，但調整是否就此結束仍需觀察權重動向。操作上，建議投資者逢高降低倉位，多一份謹 慎，少一份衝動。

　　本週大盤的調整主要集中在權重板塊上，尤其是在週四上證綜指繼續大跌的情況下，另外三大指數則是微跌，且在 週五的反彈中，創業板指數更是大漲5.96%，並再創歷史新高。這一現象表明目前的調整主要係主力機構主動減持權重股所致，在經過持續的上漲後，基金倉位 已逼近上限，且指數累積漲幅巨大，因此有戰略性減持以便後續調倉換股的動力。反觀中小盤個股，雖然漲幅更大，但機構持股比例相對較小，並且由於盤子小動用 少量資金就能拉抬股價，因此在調整中承接力量較強。但這並不意味著中小盤個股更安全，相反在未快速調整的背景下繼續強拉急拉風險也在與日俱增，在達到臨界 點後將不可避免的迎來更大的洗禮。因此，建議投資者必須注意追高中小盤熱門個股後挨套的風險。

　　雖然週五大盤迎來強勁反彈，但調整是否就此結束還尚難判斷，重點需觀察下周初權重板塊的走勢。從技術角度來看，調整結束的可能不小，上證綜指短線調整最大幅度達到10%，並且滬深兩市均回探了30日均線的支撐，歷次大盤上升途中的調整大概率在30日均線附近止跌並重拾升勢。但目前的隱憂在於銀行、信託和券商都在降杠桿，加上中小盤個股未經像樣的清洗，因此不排除技術反彈後繼續考驗60日均線支撐的可能。

　　信達證券：大盤將震蕩盤升

　　5月5日至7日大盤連續暴跌三天，5月8日止跌回升，近日上證指數先後跌破4400點、4300點、4200點、4100點四道整數關口。5月8日最低探至4099點，收盤4205點，盤中一度跳水，但是又被拉回。5月8日創業板指大漲5.97%，創歷史新高，中小板也大幅飆升。近日盤面特徵如下：第一，近日前期漲幅較高的中字頭的股票連續暴跌，但是5月8日上述股票出現強勁反彈；第二，創業板的龍頭股全通教育連續飆升，前期滯漲的華誼兄弟5月8日漲停，看來，題材股的行情依然活躍；第三，近日大盤下跌過程中成交額逐步萎縮，5月7日滬深兩市日成交金額9870億，5月8日溫和放量反彈，成交金額10960億。

　　短線大盤回調基本到位，大牛市的格局依然如故，雖然股指難免寬幅震蕩，但是將維持震蕩盤升的格局。理由如下：一是近日消息面將趨於平靜，利空因素已經基本消化，未來降息、降準的預期依然存在；二是目前決定大盤方向的指標股已經回調到低位，中國石油、平安銀行、西山煤電、三一重工、萬科等龍頭股已經回調到60日均線附近，繼續下跌的空間有限；第三，目前市場人氣高漲，場外資金比較充裕，市場熱點輪番上漲，這樣將推動股指重心逐步上漲。當然，目前個股風險依然存在，近期有些股票跌幅超過30%，因此應注意個股風險，應高拋低吸，不要追漲殺跌。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間4150-4350點

　　下周熱點券商股、傳媒股

　　下周焦點是否降準降息

　　光大證券：後市有望企穩回升

　　本週市場風格分化明顯，中小市值公司的表現強于大市值藍籌股。其中，上海市場的表現最為疲弱，全周下挫了5.31%，是自去年7月份市場走強以來的周最大跌幅；創業板市場則延續著強勢表現，全周上漲4.05%，再度刷新歷史新高，逼近3000點整數關。

　　藍籌股走弱除了由於前期積累了較大的漲幅，獲利回吐壓力外，新股集中發行、融資盤收緊等方面因素對市場也造成了衝擊。總體看，新股集中發行、A股降 杠桿的動作引發了市場快速調整，但利率下降和流動性回升的基本趨勢並未改變，短線調整之後的市場有望延續上升趨勢。下跌是風險的釋放，隨著市場的回落近期 市場的成交量顯著萎縮，拋壓明顯減輕，隨著新股資金解凍後回流，市場供求關係也得到了改善，後續市場有望逐漸企穩回升。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4000-4400點

　　下周熱點券商、食品

　　下周焦點創業板