“先生，您好。我是上海HX投資資訊服務有限公司的客服專員。請問您最近著急用錢炒股嗎……”

　　與以往電話那頭推銷房子、保險不同，上海股民嚴濟瑋如今一週下來平均要接到近10次股票配資平臺的推銷電話。牛市讓股票配資平臺著實火了一把。

　　民間股票配資平臺大行其道

　　“您出1萬，我出6萬，共7萬資金您來操盤，收益全歸您所有。讓您漲停就賺70%”；“身處牛市，卻無資金衝鋒？讓您的炒股資金擴大8倍”；“股市大漲，你還在愁資金？股票配資，收益全歸你”……網站、地鐵站、公交車站，甚至在你家樓道的電梯間，股票配資平臺的小廣告“無孔不入”。

　　七年一遇的牛市讓“借錢炒股”之風逐漸盛行。其實，所謂的股票配資就是一個“借錢炒股”的過程，即通過線上或前去實體門店申請，借款人用少量的自有資金做本金，向股票配資平臺借入本金幾倍以上（按照一定的配資比例）的資金，這些資金全部注入平臺指定的賬戶中。這種資金的杠桿比例一般從1：1到1：8不等，即如果投資者原有本金1萬元，最多可以通過杠桿借來8萬元炒股。

　　牛市讓股票配資成了新老股民熱搶的“風口”。記者走訪調查發現，目前選擇股票配資平臺“借錢炒股”的既有久經沙場的老股民，也有不少像嚴濟瑋一樣剛剛入市的新股民。

　　記者登錄股信網發現，股票配資人首先需要在該平臺註冊並實名認證、開通寶付第三方資金託管賬戶，隨後以額定的利率、期限、杠桿和金額申請配資，並以此繳納足額保證金及預付當期利息。“配資標的滿標後，資金進入第三方資産管理機構指定的證券賬戶，由第三方資産管理機構開戶，並通過平臺及手機短信兩種方式告知配資人賬戶名及密碼。”股信網CEO周甸園介紹説，配資人根據股信網設定的單票持倉比例自行操盤，到期前一日賣出倉位所有股票，申請清算，資金將返還至配資人的賬戶中。而由於是委託的寶付資金託管，提現是T+0到賬。配資人還可在到期前4個工作日申請延期。

　　“很多股民、尤其是新股民，他們達不到券商融資融券的基本要求，所以紛紛借道股票配資平臺借錢，這是目前這些新興平臺火爆的主要原因之一。”國開證券首席分析師李世彤在接受《經濟日報》記者採訪時表示，目前券商融資的門檻很高，要求投資者必須具備50萬元以上的資産，且開戶期滿6個月以上等諸多條件；此外，券商還會對配資人進行信用評估審核，這包括對申請人的學歷、家庭進行審核，還會審核年收入、股票賬戶資産等一系列指標。而民間股票配資則幾乎沒有門檻，一般2000元即可提交申請，杠桿放大1至8倍，月利率在1.2%至2.1%之間，而一些P2P股票配資平臺則並無信用審核等環節，配資更為容易。

　　長期以來，我國有超過九成的股民持股市值不足50萬元，券商兩融業務50萬元的準入門檻將絕大多數股民拒之門外。“受證券行業自身特點所限，兩融餘額在達到1.75萬億峰值後已經逼近券商財務理論上限，此外傘形信託業務也面臨發展瓶頸，使得民間股票配資平臺成為愈來愈多投資者的主要選擇。”PPmoney網際網路股票配資平臺總經理胡新表示。

　　資金來源 行業標準化是趨勢

　　張嘉龍（化名）是上海市浦東新區一家民間股票配資公司的創始合夥人，近期火熱的股市行情，使前去他們門店借錢炒股的客戶蜂擁而至，他每天的下班時間也被推遲到晚上八九點。然而，即便他和公司的員工加班加點，依然無法滿足客戶的資金需求。

　　這麼大的配資金額究竟從何而來？“我們資金來源的路子很廣，所以資金是無限量供應的。”張嘉龍説，他們公司的主要資金來源於銀行。由於既要滿足其公司自身線下配資業務，又肩負著向一些線上配資平臺“輸血”，資金需求量巨大，從而可以在與銀行的談判中能壓低一定的籌碼，獲取較低的借款利率。

　　線上上平臺方面，PPmoney通過自身網際網路金融平臺上的“直投寶”進行融資；股信網的資金來源於投資人的投資，由於投資人的股票配資籌資標的週期較短、年化收益比較穩定，該平臺支援T+0債權轉讓……

　　有業內人士直言，線上股票配資平臺的資金來源主要有兩個渠道，一種是借助傳統線下實體的配資公司尋求資金；另外一種則是純線上募集資金，如投哪網等。張嘉龍告訴記者，深圳市南山區一家線上配資平臺最近找他們融錢很是頻繁，上個月剛借出去幾千萬元，不到一週就又打電話説要借錢。公司只收年化8%的利息，要低於P2P平臺12%左右的利率。此外，投哪網、658等平臺基本依靠自身“造血”，即將借款人的配資需求打包後做成一個標的，發到網際網路平臺上由個人認購。

　　談到與傳統實體配資公司的差異，胡新認為，在網際網路股票配資出現之前，傳統股票配資業務先後採用過實物抵押以及保證金制兩種模式，但很難解決兩大問題：首先是資金的劃轉流向，無法保證專戶專用，存在被挪作他用的嫌疑；其次，傳統配資公司無法對股票賬戶進行警告和平倉操作。網際網路線上股票配資平臺打破了地域限制，配資起點低、放款速度快、借款費用低以及資金配比杠桿高等優勢，使其迅速得到了爆發性增長。

　　胡新表示，值得關注的是，目前各家網際網路股票配資平臺的業務均或多或少存在一些不足。他認為，資金來源、風險管控以及平臺定位等方面都需要做到標準化，才能促進配資業務的健康可持續發展。“隨著線上股票配資業務的不斷發展，從起初的月配産品，逐漸衍生出周配産品以及日配産品，配資人的選擇空間不斷加大。線上股票配資業務需讓投資者融資、投資的需求可以在網站上‘一站式’實現。”胡新説。

　　“未來網際網路股票配資行業仍需進一步實現標準化，如引入第三方支付資金託管，銀行、券商、資産管理機構、融資性擔保公司多維度協作，實現投資人與配資人一一匹配。”周甸園表示，乘著“網際網路＋”的東風進行標準化運作的創新實踐，前景會越來越光明。

　　股票配資：只是看起來那麼美？

　　乍一看，股票配資平臺從申請到籌資等環節都有著較為可靠的管理和保障，又碰到七年一遇的牛市行情，對配資平臺和配資人都是穩賺不賠的好買賣。然而，它是否只是看起來那麼美？在實際操作中還隱藏著哪些風險？

　　中國人民大學商法研究所所長、中國消費者協會副會長劉俊海告訴記者，股票配資在表現形式上仍是民間借貸關係，只不過募集資金的用途為炒股。目前來看，暫時並沒有明確否定其合法性的法律規定，除非資金來自貸款或涉及向不特定人群非法集資。有業內人士分析，大部分股票配資的合約並不是以配資公司的名義簽訂的，而是以公司相關負責人的個人名義簽訂，這樣便屬於合法的民間借貸關係。

　　不過，在實際操作中卻隱含了不少風險。“從政策風險方面來看，配資人將一定資金額打入了由P2P平臺主管的賬戶內，平臺擁有客戶的密碼可動用其中的資金，這便容易形成資金池。在資金池的掩蓋下，一些平臺可以通過‘拆東墻補西墻’的套路填補業已出現的壞賬或應對逾期行為。”北京威諾律師事務所主任楊兆全律師表示，銀監會曾公開禁止P2P平臺建立資金池，以免發生平臺跑路現象，網際網路股票配資平臺有一定的政策風險。

　　而事實上，股票配資平臺在助力投資者放大收益的同時，也在很大程度上放大了杠桿風險。以1:5的杠桿為例，如果投資者購買的股票連續出現兩個跌停，那便意味著20%的下跌帶來100%的虧損額，投資者的資金將被強制平倉，甚至血本無歸。“部分公司的股票上漲並沒有足夠的業績支撐，個股回調隨時可能會到來，股市有風險，投資仍需謹慎。”劉俊海説。

　　關於風控方面，胡新介紹説，PPmoney平臺設有警戒線和平倉線，當借款賬戶內的總市值低於借款額110%為警戒線，當借款賬戶內的總市值低於借款額107%時為平倉線，PPmoney擁有專業風控、法律、資金、資訊安全以及交易安全等五大保障。周甸園也表示，股信網以3000元為配資門檻，所有倉位股票質押在委託的第三方資産管理機構，根據事先設定的預警線及平倉線、單票持倉比例等風控體系，由第三方資産管理機構與股信網共同進行風控管理，以期保障投資人的資金安全。

　　“雖然一些平臺設置了預警線和平倉線，當配資人的虧損達到預警線時只好減倉，達到平倉線時會被強制平倉。但值得關注的是，倘若配資人滿倉操作，即便遇到一個跌停便可能‘爆倉’，而此時並沒有給股票配資平臺平倉的時間和機會。”楊兆全説。

　　“由於股票配資平臺的杠桿風險較大，不具備一定風險承受能力的投資者，應更加謹慎和小心。”李世彤建議，一方面，投資者要著重關注自己的本金安全，儘量選擇一家註冊地為本地的配資平臺，並在配資前，仔細查看相關營業執照和法人身份資訊；另一方面，也要關注資金操盤過程中的風控條件，在配資前簽訂一份具備法律效應的合同。（經濟日報記者 溫濟聰）