本報訊（記者 陸綺雯）中國證監會官方微網志昨天發佈消息稱，“5月6日網傳 ‘證監會張育軍主席助理在上海會議上要求嚴控兩融（即“融資融券”）’，此為虛假不實消息”。但該條微網志不久即被刪除。

　　或許是證監會辟謠後又刪除了微網志，未能令市場上的不安情緒消除，滬深兩市昨天延續“跌跌不休”態勢，尤其是滬指，再度大跌接近3%。過去三個交易日，走出了2013年6月以來最大幅度的“三連跌”，累計跌幅達到8.45%。至昨天收盤，滬指報于4112.21點，當日跌幅達2.77%； 深成指下跌0.15%，報收于14114.73點； 創業板指收跌1.42%，報于2806.05點。盤面上，僅券商、文化傳媒等少數板塊上漲，其餘多數板塊均飄綠，工程建設、鋼鐵、電力、保險、港口等板塊跌幅居前。

　　“兩融利空”竟是誤讀

　　前天晚間，一則關於“監管層再警示風險，兩融餘額不得超凈資本4倍”的消息在網上迅速傳播。消息稱，張育軍在上海表示，應審慎合理確定融資類業務規模總量，控制融資融券業務規模，將證券公司凈資本與融資融券規模掛鉤。單一證券公司融資融券餘額不得超過本公司前一月末凈資本的4倍，已超過前述要求的證券公司，不得向客戶新增融出資金和證券。

　　監管層還要求券商細化融資融券擔保股票的折算率管理，將擔保股票折算率計算與市場指數、市盈率掛鉤，上證180指數和深證100指數成分股股票折算率最高不超過65%，其他A股股票折算率不超過55%，被實施風險警示和暫停上市的折算率為零。對於單一客戶提交單一擔保股票市值超過該客戶擔保市值50%、且該客戶維持擔保比例低於500%的，證券公司應當限制其融資買入或融券賣出。

　　根據證監會的陳述，這些消息來源於當日中國證券業協會在上海召開的股權質押融資業務座談會，會上，部分專家提出了一些相關研究建議，這些具體指標可供證券公司加強內部風控、強化流動性風險管理時參考，並非證監會對券商提出的管理要求。

　　券商調整杠桿為風控

　　杠桿牛市中，兩融成為市場上隨時會引爆風險的“黑天鵝”，總能牽動各方神經。儘管此次嚴控兩融的消息在證監會出面下被證實係誤讀，但監管層降低杠桿的意圖還是有據可循的，券商也早已開始調整兩融杠桿。

　　中信證券4月27日公告大範圍調整兩融業務可抵充保證金證券，將其中658隻股票兩融折算率歸零。中信證券方面表示，這類股票由於漲幅較大，出現回調後不排除跌停的可能，一旦跌停，客戶融資盤將無法清倉，這也會給券商帶來損失。調低擔保折算率相當於通過給客戶降低杠桿來控制風險。之後，華泰證券、海通證券、招商證券也跟進對可衝抵保證金進行了調整，或是通過上提保證金比例的方式來加強兩融業務的風險管理。

　　申萬宏源研究報告顯示，降低兩融擔保品折算率儘管不會對現有兩融存量産生基礎效應，但會降低融資買入和融券賣出的開倉規模上限。隨著現有融資交易到期償還或主動償還，投資者再次融資買入的規模也將會受到限制。長期來看，融資規模增速可能會放緩。

　　摩根士丹利昨天將MSCI 中國指數評級從“增持”下調至“持股觀望”，這是其7年來首次對A股市場下調評級，理由是：股價飆漲、盈利能力降至2009年以來最疲弱水準，中國內地股市已變得昂貴。