印度股市在去年表現搶眼，一躍成為亞洲新興市場中的“閃耀之星”。孟買Sensex指數從2014年初的21000多點上漲至目前的27000多點。

　　但2015年以來，印度股市“衝勁”略顯不足，累積漲幅僅1%。值得注意的是，印度股市自今年3月創下歷史新高30024.74點後，即調頭向下，至今跌幅已達8%。

　　徵稅引外資反感

　　有分析認為，2014年5月印度國會舉行大選，現任總理莫迪及其所屬的印度人民黨勝選，令人看好印度政局將得以穩定，所以外資陸續買進。而莫迪就任之後，又推出大幅度的改革開放政策，更促使外資不斷加碼。

　　不僅如此，2014年國際油價大跌，讓大量依賴石油進口的印度經常賬赤字大幅改善，連帶財政赤字也因為經濟增長率回升而顯著下滑。在此期間，CPI下滑不僅拉升民眾消費能力，更提供政府降息空間。這些都助推印度股市在去年的出眾表現。

　　不過，如今印度股市來到3個月低點。《華爾街日報》指出，印度政府針對外國投資者的突然課稅，印度企業營收疲軟，降低借貸利率效果微弱，印度政府支出不力，氣候原因導致農村需求下滑，都使得印度股市近期“由好變差”。

　　特別是對外國投資者額外增加稅收的做法對股市影響嚴重。英國《金融時報》曾于4月15日報道，印度財政部長阿倫·賈伊特4月14日在NDTV新聞臺發表談話時表示，政府打算對外國機構投資人回溯課徵資本利得稅，希望能藉此收到最多4000億盧比的稅收，而所得將用來補貼國家的公共支出預算，比如建設灌溉系統等。

　　這一計劃降低外資的投資意願，明顯引起外資反感，更引發印度股市一路下挫。《巴倫週刊》網站報道稱，凱投宏觀分析師Shilan Shah指出，政府若真的這麼做，那麼等於是讓經濟改革倒退了一大步，而想要增加稅收還有其他可行的方式，例如課徵商品與服務稅等。

　　此外，近期印度股市表現還受制于最新一季企業財報不如預期的影響，2015年企業獲利增長率預估值普遍遭到下修也形成負面衝擊。

　　經濟增長將加速

　　據CNBC報道，凱投宏觀分析師Shilan Shah認為，印度股市目前看來估值仍偏高，再加上政府稅制的不確定性隱憂，股市要有驚人表現恐怕非常困難，預估Sensex指數今年底大約會收在3萬點大關。

　　LGT集團亞太區投資主管西蒙·格羅斯·霍奇則表示，目前印度恐需要降低利率來為市場注入新動能，有些投資人對於印度央行並未積極降息感到不滿。霍奇預期，印度央行未來至少會再降息一次，股市將因此受惠，現在的回調修正僅是暫時的，反而是個絕佳買點。此外，印度許多改革都還在進行中，包括開放外國直接投資等改革案例都看起來很樂觀，企業營收也有被低估之嫌。對於中長線投資人來説，印度股市仍極具價值。

　　印度金英證券分析師吉加·沙則認為，目前還有另一個利多因素有望刺激市場，也就是極具爭議的土地並購法案。若此法案通過，土地取得將變得更加容易，對企業來説無疑是一大利多。

　　除了改革法案通過外，有分析認為，印度股市歷經兩年大漲後，今年漲勢趨緩，但經濟恢復高增長才是印度股市上漲的關鍵。

　　吉加·沙認為，在6到9個月內就有望看到更強的經濟復蘇證據。繼IMF上調印度今明兩年的GDP增長率後，亞洲開發銀行也上調其今明兩年的GDP增長率至7.8%和8.2%。

　　《華爾街日報》報道稱，世界銀行4月28日預計，印度經濟本財年將增長7.5%，並表示由於政策改革提速，印度經濟增長將加速。該行估計，2017-2018年印度經濟增速將從2013-2014年的約7%增至約8%。

　　從中長線來看，印度股市仍舊具有強大的投資潛力。路透社近期對券商分析師的一項調查結果顯示，從現在到年底指數預測來看，印度以14.5%的漲幅在全球主要股市中排名靠前。另有專家表示，事實上，印度股市正朝著一個持續多年的牛市前進。