3月底以來，樓市新政持續出臺，對樓市形成實質性利好，而對股市地産類題材也形成強力支援。近期上市大房企在股市裏表現良好，4月百強房企的“入會市值門檻”大幅拉升，較3月大幅上漲23%至83億元。而前5家的千億房企市值更是集體大漲，平均漲幅達到137億元。不僅深滬股市有突出表現，在香港上市的內房股，也同樣引人注目。4月22日，恒大地産股價收報5.34港元，單日升幅6.8%，最高報5.35港元，再度刷新四年新高。本週升幅已達13.4%，自去年底滬港通開通以來，累計升幅更是高達77.4%。

　　綜合實力表現獲得市場認同

　　恒大近期的股市表現，也得益於去近年來的高速發展。據了解，恒大地産在2014年合約銷售錄得1315億元，同比增長31%；凈利潤也從2013年的137億人民幣上升31.4%，至人民幣180億元。此外，截至2014年12月31日，集團總資産達到4745億元，擁有可動用資金1105億元，資金狀況充裕。2015年集團的合約銷售目標定為1500億元，較2014年的目標年增長36.4%。3月30日，恒大集團董事局主席許家印在香港出席年度業績發佈會時表示，今年整個房地産成交總量一定會高過去年，降低負債率是今年重要的財務任務，三大副業礦泉水、糧油和乳業計劃在3年後在香港分拆上市。此外，恒大健康産業也在全面提速。

　　恒大地産的業績表現也獲得眾多券商看好。中信證券報告認為，恒大緊密型集團和集中化管理風格適合中國地産業，經營架構可擴張、高效、低漏出，具備快速低價打造標準化精品的獨特能力，能收穫良好開發流程運作産生的紅利；2014年回款率最高、銷售回款增速最快，2015年一季度銷售同比增速最快；多元化投資高峰期已過去，新的長期盈利增長點將出現；受益於社會融資成本下降等機遇，一體化産業鏈經營的模式在營改增改革中優勢大。

　　資金南下趨勢形成 內房股獲利好

　　另一方面，近期港股受大量資金南下等利好因素刺激持續走強，上周恒生指數一度突破28000點關口，創下7年來的新高。投資者熱情被火爆的行情燃起，港股主機板成交量連續多個交易日突破2000億港元。由於香港股市平均市盈率相對於紐約股市和內地滬深股市均偏低，具有明顯的估值優勢。而在港上市的中資企業，其被低估的價值優勢，也吸引大量資金通過“港股通”等渠道南下流入香港市場。

　　中信建投證券認為恒大RNAV為對應港股8.81港幣/股，當前股價具備支撐。恒大成長衝勁十足，多元化産業在多層次市場具備平臺化可能，兩地估值思路有望加速融合。中信建投證券預計恒大2015-2016年EPS分別為0.97元、1.10元，目標價7.8港元，給予“買入”評級。

　　海通證券對恒大研究報告中指出，如果將恒大與境內多元化企業進行對比，不論在估值還是主業規模上恒大均具備優勢。造成同類型公司估值和市值規模出現明顯差異的核心在於兩地市場投資人對於房地産行業未來和地産企業多元化存在不同理解。境外機構比境內機構顯然更加保守。但是，值得關注的是目前兩地金融領域互聯互通在逐步加深。未來QDII和滬港通額度將直接影響企業股東屬性，並最終直接改變估值邏輯。基於潛在估值邏輯改變可能考慮，海通證券給予恒大“買入”評級。

　　4月20日，國泰君安對恒大也給予增持評級，分析報告指恒大作為深耕三線城市的千億房企，公司今年有望成為世界500強。隨著滬港通深化和資金南下趨勢形成，多元化業務估值有望提升。目標價6.5港元，較現價近40%空間。而4月22日，中信證券發佈恒大地産（3333.HK）研報，給予買入評級，上調目標價至7.72港元，較當前股價有超過50%空間。

　　文/圖 南方日報記者 李廣軍