民營經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分。改革開放以來，民間資本逐步進入實體經濟，大量民營企業快速涌現，它們在優化産業結構、滿足消費需求、推動科技創新、加快人才培養、緩解就業壓力等方面發揮了不可替代的作用，為我國經濟建設和社會發展作出了巨大貢獻。隨著改革的深入，近年來，我國民間資本逐步進入金融領域，融資擔保公司、小額貸款公司以及民營銀行等各類民營金融機構快速發展，不但豐富了金融業態，優化了金融業市場結構，而且極大地提高了企業融資的可獲得性，有力地支援了經濟的持續健康發展。

　　然而，在民營經濟蓬勃發展的同時，其風險問題長期被忽略。由於民營企業缺乏政府的“隱性擔保”，特別是一些民營金融機構風險控制意識淡薄、管理措施不力，民營經濟的風險更容易聚集和暴露。2014年6月，匯通擔保東窗事發，引爆四川民間金融大地震，上百家擔保公司、理財公司和借款公司暴露在危機中，數萬名社會投資者面臨停息或本金無法兌付的困境，涉及民間資金達百億元。民營企業的風險不僅危及地區乃至國家金融體系的安全，而且還易引發經濟和社會的不穩定。在此背景下，採取適當措施有效控制民營經濟的風險，增強民營企業經營的穩健性顯得尤為迫切。

　　民營企業風險的負外部性

　　負外部性是指一個經濟主體的活動對旁觀者福利産生的一種不利影響，而經濟主體自身並不會承擔這種不利影響帶來的損失，其實質是市場主體將經濟活動的成本轉嫁給社會而導致的社會福利損失。

　　民營企業風險的負外部性是指企業風險的成本向第三方溢出的外部經濟效應。以中小企業的信用風險為例，關係型借貸和其他民間金融市場是當前中小企業的主要融資渠道，在以信用為紐帶的資金鏈條中，個別企業的信用危機可能會導致經濟運作中的債務鏈斷裂，風險的傳染和擴散甚至會造成地區性的金融秩序混亂或社會恐慌，社會將承擔企業風險的成本。

　　負外部性實質上是市場失靈在經濟領域的具體表現。針對負外部效應，經濟學家提出了“庇古稅”、産權界定等解決辦法，其核心是政府以市場化的方式介入資源配置，通過恰當制度安排使外部性內在化，實現社會福利的最大化。

　　混合所有制的資産管理公司

　　是化解民企風險的重要方式

　　鋻於民營企業功能的重要性和風險的負外部性，政府需要積極發揮調控和監管職能，建立市場化的風險處理機制，保障民營經濟的持續健康發展。組建混合所有制的資産管理公司無疑是其重要方式。

　　首先，民營經濟風險的實質為民營企業因壞賬止損不及時而産生的“雪崩效應”。混合所有制資産管理公司的任務是在民營企業發生壞賬“崩盤”時，快速向不良資産涉及的金融機構輸入流動性以維持其穩定性，避免民營企業因壞賬止損不及時而産生的一系列連鎖反應，穩定經濟金融秩序。

　　其次，法院訴訟以清收資産是處置民營企業壞賬的主要方式，但在當前的環境中，立案難、保全難、審理難、執行難，導致追償資金回籠週期漫長，不僅拖垮了企業本身，還拖累了一批金融機構。混合所有制資産管理公司由民營金融機構進行操盤，通過重組、並購、轉讓、拍賣等市場化手段盤活民營企業的不良資産，同時政府給予政策支援、稅收優惠以及司法協助。這使政府對金融風險的處置既體現了履行社會責任的政策性，又體現了市場經濟條件下的商業性。

　　最後，組建資産管理公司來管理和處置不良資産是國際通行做法。美國政府成立的“重組信託公司”不僅成功化解了20世紀80~90年代的銀行業危機，而且推進金融創新等方面多有建樹，被公認為是政府處置不良資産的典範。另外，從我國的經驗來看，以資産管理公司的方式化解企業風險也是切實可行的。1998年亞洲金融危機後，國務院組建了四家國有金融資産管理公司，它們不僅有效處理國有獨資銀行的歷史壞賬，最大限度地保全了銀行資産，而且有力地保障我國銀行業市場化改革的順利推進。

　　組建混合所有制資産管理公司

　　促進重慶民營經濟的健康發展

　　當前，重慶經濟逆勢飄紅，民營企業和民營金融機構蓬勃發展，經濟、金融整體態勢較好，但也要警惕由個別企業信用風險滋生的不良苗頭。譬如，2014年6月一家房地産公司出現債務危機，不僅牽連了數家銀行金融機構，而且累及數十家民營擔保公司和小貸公司，以及數百名個人投資者。當前雖已被起訴，但司法處置程式複雜、期限長、執行效果也較差，如若處理不當或不及時，可能會引發局部性的金融風險。

　　2004年，重慶成立了全國最早的地方性國有資産管理公司——渝富，進行著名的“一魚三吃”的金融創新，對幾家地方國企不良資産進行處置，推動了重慶國企改革和金融生態的改善。最近江蘇等十個省市也學習重慶相繼成立了地方性的國有資産管理公司，以處理國有企業的不良資産。民營經濟的持續健康發展也需要政府主導、市場化運作的風險處理機制保駕護航。當前，中央提倡混合所有制經濟，重慶在全國率先組建混合所有制的資産管理公司，處置民營企業的不良資産，化解民營金融機構的經營風險，不僅可以破除民營經濟在財産保全問題上的玻璃門、彈簧門，維護地區金融穩定，促進經濟發展，而且其成功經驗可在全國推廣，為我國金融創新和民營經濟發展做出貢獻。

　　渝商會會長、藍洋金控董事長 胡定核

　　胡定核