A股短期吸引力減弱 長期趨勢無憂
- 發佈時間：2015-04-14 20:29:45 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
從近期市場的表現看，A股整體上處於風險的高位，但從中長期看，市場上漲的邏輯依然存在，大類資産配置轉向股市的趨勢仍在途中。主機板的估值水準無論從PE或PB、市值/GDP、市值/M2而言，與泡沫高點仍有較大空間。而創業板整體估值無論從絕對數還是相對值都超越了歷史泡沫頂點的水準，需要消化。
短期而言，市場如果出現階段性的調整，有利於市場中長期向好，從歷史經驗看，此時我們要關注管理層對於市場的風險態度，近期新華社、人民日報連續發文對股市上漲評價正面，證監會新聞發佈會也未有意“風險提示”，投資者可能仍將淡化風險意識，維持較高的入市情緒。
進入4月後，主機板和創業板漲幅趨於同步。目前來看，銀行股在AH股溢價上相對比較小，大盤藍籌股估值和業績成長性仍處於合理水準。而小盤股在港股通中的差價下可能長期面臨一種拉低效應，尤其在險資和公募基金獲准買港股的消息發佈後，一些國內投資者比較鍾愛的TMT、醫藥、消費等板塊，在香港市場估值相比于國內較低，而且在美國、印度等市場估值都比較低。最近的研究也顯示，同樣市值的小盤股，在A股是50-60倍市盈率，在香港大概在7-9倍的市盈率水準。
因此，市場需要注意的是現象是一些機構投資者轉向港股投資的現象，這可能意味著機構投資者對A股的某種謹慎態度，相對於國內的小市值上市公司多數呈現出高估值情況，而香港小市值公司相當一批優質公司表現為估值嚴重偏低，這可能吸引部分機構資金減持A股而轉向港股投資。(安仲文）
