滬深300股指期貨推出5週年後，本週四，市場將再度迎來新的衍生品工具。證監會日前公佈，上證50、中證500股指期貨合約將在4月16日正式掛牌交易。上證50指數和滬深300指數成分股高度重疊，走勢也相對一致。所以市場人士更看重中證500股指期貨。“A股市場小盤股具有長期跑贏大盤股的特性，隨著中證500股指期貨的推出，市場格局會發生一定變化，小盤股從某種角度來説有了有效的做空工具。”國泰君安證券分析師表示。

　　首批掛牌8個合約

　　股指期貨一直備受市場關注，中金所將在本週四再推兩個品種：跟蹤上證50和中證500的股指期貨。

　　多位投資人士對記者分析稱，新期指的推出無疑將進一步豐富資本市場的投資工具，標誌著立體化交易時代到來，對衝基金迎來更廣策略空間。

　　4月16日，上證50和中證500期貨首批上市合約為8個。各合約挂盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日公佈。另外，中金所還確定上證50和中證500股指期貨合約上市初期的交易保證金為10%。

　　對於這兩種工具的使用，國泰君安分析師劉富兵稱，上證50成分股可作為金融行業指數，操作更加靈活。上證50成分股在行業上過度集中于金融業(非銀金融，銀行)，結合股指期貨T+0、流動性好、可做空、高杠桿的優勢，在操作時可將其看作是一個金融板塊基金分級B。相比金融分級B來説，上證50期貨不僅擁有T+0及時性和高流動性，同時杠桿倍數也更高。

　　而中證500成分股較為分散的風格分佈使得其對衝效果相對滬深300及上證50股指期貨來説更加穩定。

　　或誘發短期調整

　　回顧上一次滬深300股指期貨橫空出世之時，不少投資人損失慘重，至今記憶猶新。2010年4月16日，跟蹤滬深300指數的股指期貨正式推出。2010年4月19日(也就是滬深300估值期貨開通第二個交易日)，滬指噩夢開始，當日跳空低開之後震蕩下跌，全天暴跌了150點，擊穿數根均線，跌幅高達4.79%。隨後滬指的走勢如決堤一般，52個交易日，滬指累積下挫

　　24.71%，最終在2010年7月2日下探2319點後，重新站穩反身向上。

　　上證50、中證500股指期貨上市是否會重演當年驚心動魄的一幕，成為市場爭論焦點。多名券商、基金人士對記者表示，加上新股申購效應，或將出現較大幅度調整。南方中證500基金經理羅文傑表示，從海內外歷史數據來看，期貨上市前，多數指數表現較好，上市後的表現各有不同。“股指期貨上市後因為有了

　　做空工具，風險得到一定釋放，短期內相關指數會有一個調整。但並不改變之後的運作狀態。”羅文傑表示。

　　景順長城基金量化負責人黎海威也認為：“新的期貨品種上市對相關指數在中長期來看影響是中性的。但由於最近中小市值股票的估值已處於高位，中證500期貨的上市使得中小市值股票也可以做空，短期會帶來一定的壓力。”南都記者周亮