螞蟻微貸資産支援專項計劃第二期成立

　　目前僅向機構客戶發行，未來會考慮個人客戶

　　□本報記者 劉偉

　　中金-螞蟻微貸2015年第一期小額貸款資産支援專項計劃在今年1月29日成立，作為中金公司自企業資産證券化備案制改革後的首單企業資産證券化産品，第一期專項計劃上周在深交所掛牌。前天，該産品的第二期也成功發行。“第二期依舊是10億元規模，下一期要到5月份發行了！”負責這個産品的中金公司朱宏達介紹説。

　　“目前我們針對的主要是機構客戶，雖然在深交所掛牌了，但也是要通過大宗交易進行轉讓的，普通個人客戶還無法參與。”朱宏達表示，未來類似的産品還會越來越多，肯定會出現普通投資者能夠參與的産品。

　　産品收益率分別是5.9%和8.3%

　　螞蟻金服旗下螞蟻微貸的小貸資産證券化一直走在行業的前面。上周，螞蟻微貸和中金公司合作的“2015年小額貸款資産支援專項計劃”在深圳證券交易所正式掛牌。這也是中金公司自企業資産證券化備案制改革後的首單企業資産證券化産品。據悉，今年中金公司預計將和螞蟻金服合作推出50億元規模的資産證券化項目。

　　“中金-螞蟻微貸專項計劃”的基礎資産是原始權益人重慶阿裏小貸對淘寶、天貓商戶以及阿里巴巴平臺客戶的小額貸款形成的債權。期限1+1年，其中優先級7.8億元和次優級1.2億元由合格投資者認購，次級1億元由原始權益人認購。“兩者的預期收益率分別是5.9%和8.3%。”朱宏達介紹説。該産品設計了1年迴圈期+1年攤還期的結構、投資人收益預提安排、內部外部增信相結合，充分保障了投資人利益，嚴格遵循資産證券化業務的相關法律法規。

　　螞蟻金融服務集團副總裁俞勝法此前表示，螞蟻微貸將重點對象鎖定在小微企業，以100萬元以下的貸款業務為主體。在期限上，“1+1”的設置跟貸款對象、貸款結構有關。發放的貸款，期限有些很長有些很短，希望通過特別的設計把期限錯配的問題解決。因此，此次發行期限設定為24個月的“12+12”結構，前12個月為迴圈期，即基礎資産回收款將迴圈購買螞蟻微貸的合格資産，第12個月後為分配期。

　　目前只有機構投資者可直接參與交易

　　本月初，深交所發佈了《關於為“中金-螞蟻微貸2015年第一期小額貸款資産支援專項計劃”提供轉讓服務的公告》。公告裏提出， 持有深圳A股證券賬戶和基金賬戶的合格投資者可以參與“中金-螞蟻微貸第一期”的轉讓業務。該産品的優先級資産支援證券如下：證券簡稱“15螞蟻1A”，證券代碼為“119146”，到期日為2017年1月17日，還本付息方式為首年按季付息，次年按月付息、次優級當月利息支付後攤還本金。次優先級資産支援證券如下：證券簡稱“15螞蟻1B”，證券代碼為“119147”，到期日為2017年1月17日，還本付息方式為首年按季付息，次年按月付息、過手還本。次級資産支援證券為1期，計劃存續期內不轉讓。

　　記者注意到，公告裏還提出了轉讓的門檻：“15螞蟻1A”的單筆成交申報最低數量為10000份，“15螞蟻1B”的單筆成交申報最低數量為10000份。既有證券代碼又有購買門檻，是不是意味著這個産品可以像正常股票一樣進行交易呢？朱宏達給予了否定的答案。“這個産品是在深交所綜合協議交易平臺進行轉讓的，因此交易雙方必須先在場外進行協商，達到交易協議後再通過這個平臺進行轉讓。”朱宏達説，目前持有産品的客戶一般都是上千萬份，而且都是機構客戶，對於普通投資者而言是無法參與的。“不過普通投資者可以投資有相關投資標的的銀行理財産品，對這個産品進行間接投資。”中金公司的一位工作人員表示。

　　未來會有個人參與産品出現

　　通過資産證券化的方式破解小貸資金瓶頸，是過去兩年各地小貸公司的嘗試。早在2013年9月，阿裏小貸與東方證券資産管理公司就曾合作推出“東方資管-阿里巴巴專項資産管理計劃”，成為業內首個小額貸款資産證券化産品。該産品同樣以阿裏小貸公司發放的貸款形成的債權為基礎資産。“東方資管 - 阿里巴巴”1-10號專項計劃在募集時受到機構資金追捧，每一隻都達到募集資金規模上限5億元，合計募集資金規模達到上限50億元。

　　美國是資産證券化最為發達的國家。資産證券化産品劃分為資産支援證券(asset-backed securities，簡稱ABS)和住房抵押貸款證券(mortgage-backed securities，簡稱MBS)。目前美國MBS及ABS規模合計達10萬億美元，佔美國債券市場規模比接近30%，其中MBS規模8萬多億美元， 約佔美國GDP的50%。美國資産證券化業務高度發達的背景是利率市場化及房地産抵押市場的興起，主要是為了緩解銀行資産負債錯配、流動性緊缺的問題。隨著中國利率市場化的推進，銀行負債加大流失，存貸比考核使銀行面臨出表的需要，信貸資産證券化需求日益上升，未來資産證券化業務空間巨大，假設有5%的信貸資産實行證券化，將帶來5萬億的業務規模。

　　繼銀監會、證監會雙雙推出資産證券化備案制後，上周央行發佈公告稱，已經取得監管部門相關業務資格、發行過信貸資産支援證券且能夠按規定披露資訊的受託機構和發起機構可以向央行申請註冊，並在註冊有效期內自主分期發行信貸資産支援證券。這被業內認為是打通了信貸資産證券化的“最後一公里”，意義重大。未來信貸資産證券化産品肯定會越來越多。“其中肯定會有適合普通投資者參與的産品出現的！”朱宏達還向記者表示，可以隨時和他聯繫，一旦有適合普通投資者的産品出現會及時告知。