第一季度剛剛過去。以往每到季末，理財産品收益率就大幅上升，收益率6%以上的産品會很多。但看最近一週的情況，這樣的季末行情並沒有出現。網際網路“寶寶”們的收益水準也延續下滑態勢。同時，各類理財産品現在還要面對一大對手——強力吸金的股市。銀行理財師表示，隨著降息影響逐漸顯現，在流動性寬鬆的大環境中，銀行理財産品收益率不會有較大反彈，短期産品的收益率勢必繼續下行。

　　銀行理財季末效應不再

　　過去幾年，每到季末，因為監管層資金考核的緣故，銀行理財産品收益率往往會迎來一輪普漲。但去年9月，銀監會出臺《關於加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，設定了商業銀行月末存款偏離度不得超過3%標準，此外，更禁止了包括高息攬存、以貸轉存等商業銀行八類違規吸儲模式。

　　監管政策發揮效力需要一定的時間。去年9月末和12月末，整個銀行理財市場的收益水準依舊掀起了一輪普漲行情。不過，普漲的幅度較監管政策出臺之前略有回落。而今年第一季末，幾乎看不到這樣的季末行情了。

　　記者統計最近一週的銀行理財産品發現，雖然也有預期收益率達6%的産品，但這類産品的數量較少，而且，很多會附加各種各樣的限制條件。

　　可以預期的是，在存款偏離度考核監管政策下，過往季末銀行理財收益率普漲將徹底成為歷史。對於喜歡購買銀行理財産品的投資者而言，也許需要改變一下投資慣性了。購買銀行理財産品，不必再等季末。如果非季末出現高收益的理財産品，那就不要猶豫了。因為，季末普漲的銀行理財黃金時代已經徹底過去了。

　　理財産品將向凈值化轉移

　　在銀行理財收益下滑的同時，銀行理財市場的改革也在加快。

　　上週五晚，光大銀行對外公告，銀行董事會已經同意開展理財業務子公司制。銀行理財業務獨立子公司制正式起航。這意味著銀行理財業務將分拆單獨運作，擁有更大的自主權，包括人事權、財權等。

　　這將使銀行的理財業務運作更加市場化，經營機制將更加靈活。與此同時，還將給銀行理財産品的形態帶來新的變化。

　　銀行理財産品打破剛性兌付只是時間問題，參照國內外較為成熟的模式，基金化運作、結構性理財産品將成為銀行理財産品回歸資産管理本質的出路。

　　基金化運作模式也稱為“凈值型”模式，産品無預期收益率，實行定期開放，定期披露凈值，投資者可按凈值進行認購與贖回，並根據開放日的凈值，計算上個投資周的收益率。目前，已經有銀行推出了此類産品，如民生銀行推出了非凡資管系列的凈值型産品，而光大銀行則推出了陽光集優量化理財産品。

　　由於凈值型産品具有波動特徵，投資者選擇時將會面臨更大的困難，相比過去單純比較預期收益率的方式，將更加複雜。投資者需要重新學習，了解凈值型産品的相關投資常識，從而在新的市場形態下獲得理想回報。 劉偉