FX168訊 週五(4月3日)本週萬眾矚目的非農就業數據登場了，但結果令金融市場跌碎一地眼鏡，雖然此前眾多機構已預計非農表現不及預期，但12.6萬人這個數字還是令美元多頭窒息，非農連續12個月維持在20萬上方的神話被打破，另一方面來説，這或許也是件好事，這可以令市場之後更客觀看待美國經濟復蘇和貨幣政策化進程。

　　美國勞工部週五(4月3日)公佈數據顯示，美國3月非農就業人數增12.6萬人，遠不及預期的增加24.5萬人，創2013年12月最低水準，前值增29.5萬人；同時3月失業率持穩于5.5%，持平于預期及前值。同時，美國3月平均每小時工資月率增長0.3%，預期增長0.2%，前值增長0.1%；3月平均每小時工資年率上升2.1%，前值為上升2.0%。

　　華爾街日報對此次非農就業報告發表評論稱，此次非農人口錄得2013年12月最低水準，或表明美國經濟在2015年初出現低迷。

　　美國勞工部表示，就業繼續持續在商業服務、醫療保健和零售業方面獲得增長，但礦業方向出現失業現象，失業人數為860萬人，在過去一年中下降180萬。

　　路透社評論稱，一部分是因為惡劣天氣，另一方面是因為西海岸的勞工爭端。此外，美元走強和油價下跌使得美國第一季度多項經濟指標不如預期。

　　“惡劣天氣很有可能是原因之一，但今天公佈的數據和其他部分經濟數據相符，預示著潛在的經濟復蘇減緩。”德意志銀行G10外匯策略全球總裁Alan Ruskin稱。

　　富國基金管理首席固定收益分析師JIM KOCHAN表示：這項就業報告遠較預期疲弱。數據結果暗示，美聯儲6月會議時不會調高聯邦基金利率，而政策正常化預計要到今年稍晚才會開始。聘雇成長極為穩健的表現已有六個月了，自然會出現下滑。6月仍有升息的可能，但和昨日相比，現在他對這個看法的信心下降。從現在到6月之間還有很多經濟數據，所以很多情況都有可能發生。

　　紐約BROWN BROTHERS HARRIMAN匯率策略師WIN THIN指出，“數據沒有令我感到恐慌。這仍然只是第一季數據。我不認為美聯儲也會感到恐慌。我們尚未得以清楚解讀經濟的表現。東北部多數地區遭遇嚴冬，未來幾個月方能清楚解讀經濟狀況。大家早已預先反映第一季表現疲弱一事。但我尚不認為這影響美元的大漲之勢。這顯然對美元造成壓力，但我認為美元仍處於修正或整理的階段。”

　　加州ALLIANZ SE首席經濟顧問MOHAMED EL-ERIAN認為，“經濟的結構性成長動能還未足夠強勁，不足以克服短期天候干擾以及海外不利因素。今天的數據將令市場推遲對美聯儲升息時間的預期，時間可能從預期6月轉為傾向9月。”

　　非農一朝跌落神壇 升息時點預估被大大推遲

　　Capital Economics的經濟學家Paul Ashworth表示，如此慘澹的非農就業恐怕會令美聯儲推遲最早至9月加息。Ashworth説道：“在未來幾個季度，投資者對於‘美國就業市場驟然降溫’的擔憂恐將加劇。”

　　之前，市場對於美聯儲將在6月加息的預期一直未停息，而聯儲內部官員也頻頻講話鼓吹儘快加息，當他們看到這份非農數據，恐怕心裏已經涼了一大截。

　　法國巴黎銀行經濟學家Bricklin Dwyer在報告中寫道，美聯儲的官員們可能要等到進一步的就業數據才能判斷經濟放緩是否為一種持續現象。”Dwyer表示，“非農就業數據提出的問題是，暫時性因素究竟是不是造成數據疲弱的唯一原因。”

　　D&F Man利率/信貸主管Tom Di Galoma的觀點則更為悲觀，他認為，今年剩下的日子美聯儲顯然要按兵不動了。Galoma甚至表示，“這份報告反映出美國經濟的消極跡象。在這樣的步伐下，美聯儲2016年恐怕也難加息。此外，通脹已很低迷，在加息之前美聯儲得觀望幾個月了。”

　　數據公佈之後，5/8月的聯邦利率期貨(Fed Fund Futures)顯示，美聯儲有20%的可能性在6月或者9月會議中上調利率25個基點。另有45%的幾率在6月或者9月會議中上調利率12.5%個基點。

　　美聯儲3月在前瞻指引中取消“耐心”措辭，為最早在6月加息創造了可能，但耶倫同時強調，經濟增長可能放緩，加息與否要由數據決定。

　　市場解讀耶倫的表態為鴿派，已有部分機構推遲美聯儲加息時間的預期至今年9月甚至11月。而3月就業數據讓市場預計加息時間可能進一步推遲。

　　ED&F Man Capital Markets的固定收益負責人Thomas Di Galoma向彭博社表示，“這將把美聯儲加息的時間推得非常、非常遲。”

　　“預計非農數據會讓美聯儲暫時保持謹慎。美聯儲官員會等待更多就業市場數據，來確認就業增速是否持續放緩”，法國巴黎銀行經濟學家Bricklin Dwyer表示。

　　遭殃的不僅是非農 勞動力參與率創新低

　　今晚公佈的3月美國非農就業報告數據意外遠遜預期，不但新增就業者明顯減少，連勞動力參與率也創下37年來新低。

　　為何勞動力參與率是非農就業報告的重要數據？因為只要真正的就業率——就業者與總人口的比例還處於低位，美國的平均薪資就不會增長。而薪資增長乏力此前一直是美聯儲擔心就業市場的一大問題。

　　報告顯示，3月美國勞動力參與率由62.8%降至62.7%，這是1978年2月以來最低水準。連勞動者總人數也連續第二個月減少，環比減少將近10萬人至15.6906萬人。

　　除了計入勞動大軍的人數一再減少，新增就業者也顯著下滑，3月僅新增12.6萬就業者，遠低於預期的24.5萬人，比2月少增16.9萬人。而且今年1月和2月非農就業人數下修，合計凈減少了6.9萬人。