■ 談股論市

　　從以上可以發現，當前新三板掛牌公司股價上不封頂制度，讓一些投資者鑽了制度漏洞。最為立竿見影的措施就是，給新三板也設置漲跌幅限制，當然，其波動範圍可以比滬深股市的10%有所提升。

　　近日，新三板連續出現多起異常交易，多只股票以超高價格交易，其中華恒生物更是出現99999.99元/股的報單，成交價格高達千元。以“中山幫”為代表的投資者，被指進行高價對倒股票交易。全國股轉公司副總經理隋強對此表示，這類交易行為嚴重干擾市場正常的交易秩序和正常的價格形成機制，全國股轉公司已經啟動調查程式。

　　新三板股票轉讓不設漲跌幅限制，也即股價可上不封頂，這是新三板畸高畸低價格得以出現的先決基礎條件，有的股票甚至一天同時出現0.01元與66.66元的天價、地價。同時，新三板股票轉讓目前實施的交易方式包括做市轉讓和協議轉讓，競價交易正在研究，這其中的協議轉讓方式存在巨大漏洞，買賣雙方可在場外自主對接形成協議，然後再進入股轉系統報價確認成交，交易者可指定交易對手和價格，由此産生定向轉讓機制，當然交易對手很多是與自己利益相關者，協議轉讓無論形成畸高還是畸低價格，肥水不流外人田。

　　對於市場主體來説，“法無禁止即可為”，無論協議轉讓産生什麼高價或低價，只要沒有違法違規主觀意願，本無可厚非；關鍵是這些價格不可避免對其他投資者産生影響，也即這裡面出現畸高畸低價格的主觀意圖可能並不單純，存在操縱嫌疑。

　　全國股轉公司稱已經啟動調查，若存在違法違規，將會同證監會進行查實並採取相應處罰，這無疑是必要的。但要從根源上解決這個問題，對目前協議轉讓方式就需要予以重新審視，否則上述畸高畸低價格顯現就會防不勝防，甚至導致法不責眾。

　　目前，新三板正在研究推出競價交易制度，因此上述的協議轉讓方式沒有必要保留。當然，將來新三板也可以推出以協議轉讓方式為主的大宗交易制度，但價格不得過度偏離前收盤價格、應限制在一定幅度之內，且交易量必須在一定金額以上，套上枷鎖的協議轉讓才可有效防範不法行為。

　　從以上可以發現，當前新三板掛牌公司股價上不封頂制度，讓一些投資者鑽了制度漏洞。最為立竿見影的措施就是，給新三板也設置漲跌幅限制，當然，其波動範圍可以比滬深股市的10%有所提升。

　　目前新三板交易時不時有些新聞出現，市場産生的價格讓外人摸不著頭腦，一個失去價格發現功能的市場、或者價格可能對投資者形成誤導的市場，其存在意義值得懷疑，對於全國股轉公司而言，需要對新三板進一步完善交易制度、堵住有關漏洞。監管部門對異常交易也要加強調查，無論是否烏龍指，都要仔細甄別其中是否存在操縱，只有依法監管，市場主體才會對法律法規懷有敬畏之心。

　　□熊錦秋（財經評論人）