勇創新高的創業板本週出現調整，不過從成交量看，新入市資金仍蜂擁而至。大震蕩的市場背後，一邊是機構發行更大規模産品，不斷推升自家重倉股；另一邊部分謹慎的私募開始轉場香港，買入大幅落後於A股的同類港股。

　　 新産品遭“秒殺”

　　過去數月，儘管A股行情火爆，創業板的眾多熱門股更是奔向市夢率，但在賺錢效應誘惑下，投資者的入市心情愈發迫切。

　　火熱升溫的行情給深圳某營業部民間私募老李帶來煩惱。“我的客戶，要求追加投資資金，客戶的朋友也要把錢拿給我管理。”老李説。

　　老李是一位代客操盤的民間私募，其管理的資金已接近9個億，三成是自有資金，七成是數個民營老闆的資金。今年以來不斷創新高的創業板行情讓老李管理的賬戶市值飆漲近80%。

　　“市場實在太好，客戶實在太熱情。”談起近日發行的新産品，深圳一家規模在20億元的陽光私募這樣總結。過去一個月，該私募一口氣發行了3隻新産品。由於前面産品業績優異，其發行進度異常迅速，一隻3億元規模的産品，往往不到一週就募集充足。為了保障老産品持有人的利益，該私募不得不停掉開放申購。

　　類似情況也出現在公募基金。“現在發行幾乎不費力氣，渠道那邊一放出來，很快就會被搶光。”深圳一家中小規模公募基金的行銷經理坦言，由於發行市場超出預期，不少産品的發行不得不提前結束。

　　據中國證券報記者不完全統計，3月以來，有超過10隻偏股型基金提前結束募集。例如3月19日開始募集的華安新動力募集截止日期由3月26日提前至3月20日。從發行規模來看，首發規模遠超以往。統計3月發行的26隻新基金，募資總規模達到652.16億元，平均募資規模為26.09億元，幾乎是前兩個月平均募資規模的兩倍。

　　 轉場買港股

　　不斷飆升的股價，令謹慎的老李感到不安，過去兩周他一直在持續減倉。

　　“你看這家上市公司，從2013年開始，我就跟蹤調研，到現在拿了兩年多，賺了四五倍。公司業績還是非常好，但是最近股價漲得太快。”在大戶室，老李指著電腦螢幕上陡峭的K線圖説。

　　規模擴大，對於公募基金管理人來説，也是幸福的煩惱。深圳一位公募出身的私募基金經理坦言，“不管是公募還是私募，基金經理配置的品種都差不多，新産品配置老産品的品種很自然。”

　　像老李這樣的僅有幾個人的小團隊，難以管理超過10億元的資金規模。持續上漲的A股行情讓他有點害怕，轉而尋找有安全邊際充足的標的，無奈之下他將眼光投向隔岸的香港市場。

　　“比如xx，跟全通一樣是做教育的，業務類似，卻只有20倍PE、1.2倍PB，遠遠低於全通教育數百倍PE。”老李説，在港股還有許多類似的低估值品種。正是抱著這樣的看法，至本週三，他將一半倉位移至港股賬戶。

　　值得注意的是，本週興業證券首席策略分析師張憶東指出，從估值角度來看，港股市場是全球的估值洼地之一。目前，恒指相較MSCI新興市場指數有20%左右的估值折價。鋻於匯率和估值兩方面優勢，從全球資金配置的角度出發，港股有望在“強美元”的大背景下相較其他新興市場取得相對收益。AH股溢價指數再次突破130大關，市值加權溢價率33%，平均溢價率高達103%，H股對於境外配置中國資金的吸引力相對提升，H股補漲有望助推恒指上行。

　　事實上，不僅僅是老李，據中國證券報記者了解，近日北上廣深都有券商營業部的大戶、特大戶資金開始配置與A股高估值品種業務類似的中小市值港股。

　　 只抬自家轎

　　規模擴大，對於公募基金管理人來説，也是幸福的煩惱，而且這類資金基本不能配置港股中小市值品種。“管理資産規模上去了，但是現在你讓我配置什麼好？”談起發行的火爆，深圳一位公募基金經理説。

　　近日在微信圈流行的一個似真似假的段子頗能説明現狀。“機構的流行玩法是接盤炒高的明星股，用1期産品的資金造牛股，1億元翻倍到2億元，拉高業績、吸引眼球、製造神話，然後輕鬆募集到20億元規模的2期産品，再用20億元中的10%資金接盤1期的2億元高位籌碼，因為只使用10%的2期資金，對2期業績影響不大，但1期業績則順利兌現，明星基金經理是不是很好當？”

　　事實上，仔細對比公私募今年的發行數據，可以看出機構無奈的痕跡。今年至今，陽光私募發行規模已超出去年上半年水準。據格上理財研究中心統計，2015年至今，市場共發行陽光私募基金（有明確投資顧問）約775隻，同比增長1.8倍（2014年同期發行有明確投資顧問的陽光私募基金280隻），已接近2014年上半年發行的陽光私募産品（有明確投資顧問）數量800隻；規模151億元，同比增長25%（2014年同期發行規模121億元）。

　　公募基金方面增速亦驚人。基金業協會的數據顯示，截至2015年2月底，我國境內管理的公募基金資産合計達48607.18億元，同比增長36.80%，環比增長6.95%。其中，開放式股票型基金達到14029.83億元，在開放式基金中佔比達29.77%，環比增長7.57%；開放式混合型基金達到7123.89億元，佔比達15.11%，環比增長12.88%。

　　對於新産品買舊産品配置品種，深圳一位公募出身的私募基金經理坦言，“不管是公募還是私募，基金經理配置的品種都差不多，新産品配置老産品的品種很自然。”有市場人士戲言，與其替別人抬轎子，還不如抬自家轎子。

　　金牛點牛

　　（603030）全築股份：本週漲幅61.14%。係住宅全裝修整體解決方案及系統服務提供商，業務範圍涵蓋設計、施工、配套産品加工及售後服務。

　　（300430）誠益通：本週漲幅61.14%。為國內多家醫藥、生物産業的上市公司和知名企業提供自動化控制系統解決方案。

　　（002657）中科金財：本週漲幅61.12%。主要面向數據中心、銀行影像和IT服務管理三個細分市場，近年來更是大力進行外延式擴張。

　　（300159）新研股份：本週漲幅61.1%。籌劃收購明日宇航100%股權。明日宇航是我國多家航空航太企業的配套零部件製造服務商。

　　（300433）藍思科技：本週漲幅61.08%。公司預計2015年1-3月實現凈利潤4億元至4.5億元，較去年同期增長35%至55%。

　　（002747）埃斯頓：本週漲幅61.08%。已形成包括數控系統、電液伺服系統、交流伺服系統和工業機器人及成套設備等産品系列。

　　（002749）國光股份：本週漲幅61.07%。是國內少數擁有能夠從事植物生長調節劑原藥及製劑研發、生産和銷售完整産業鏈的企業。

　　（300175）朗源股份：本週漲幅61.06%。籌劃定向增發募集資金，用於建設網際網路數據中心項目，此次投資有利於實現雙主業發展。

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