新華網上海3月20日電（記者陳雲富、潘清）繼5年期國債期貨後，中國第二個關鍵期限的國債期貨品種——10年期國債期貨20日正式登陸中金所上市交易。業界專家表示，由於10年期國債利率是利率走向的“風向標”，上市期貨提升其定價的準確性和有效性，標誌著利率市場化向前邁進一大步。

　　據悉，此次上市的10年期國債期貨合約標的面值為100萬元人民幣、票面利率3％的名義長期國債，實行到期實物交割，最低交易保證金為2％，每日最大波動幅度則為前一交易日結算價的上下2％。

　　海通證券副總裁宮裏啟暉説，10年期國債利率反映了一個國家主權債務的利率水準和市場情況，不僅為金融體系提供基礎定價參考，也是國家經濟和金融運作狀況的“體溫計”。10年期國債期貨的上市，標誌著利率市場化向前邁進一大步。

　　此前，5年期國債期貨作為我國首個場內利率衍生品已在中金所上市交易，儘管更多是機構投資者市場，但市場的交易依然較活躍，單日交易量一度超過4萬手，盤後持倉亦達4．2萬手左右。

　　“5年期國債期貨上市以來對現貨市場交易的帶動效應也非常明顯。”上海耀之資産管理中心總經理王小堅表示，目前國債期貨對應的可交割券交易量常常是非交割券的數十倍，期貨産品的上市對債券的定價起到了積極的促進作用。

　　業內人士認為，10年期國債期貨上市無疑會進一步提升國債市場流動性。東海證券固定收益研究部經理諶世光表示，機構參與期貨市場主要是套期保值、套利交易，包括期現、跨期等不少套利策略都涉及現貨市場，10年期國債期貨上市後，機構的投資策略更為豐富，市場流動性將得到更大提升。

　　值得關注的是，伴隨10年期國債期貨的上市，修訂後的5年期國債期貨亦開始運作。有業內人士表示，總體上機構能運用的杠桿加大，配合國債衝抵保證金等舉措，對機構的吸引力進一步提升。

　　中金所表示，修訂合約是交易所落實新“國九條”關於“逐步發展國債期貨市場”戰略部署的重要舉措，下一步將跟蹤市場反應，嚴控市場風險，加強投資者教育和市場培育，深化市場功能發揮，進一步健全反映市場供求關係的國債收益率曲線。

　　有業內人士指出，新修訂合約為中期利率提供更準確的價格發現和風險對衝工具，與10年期的國債期貨共同構成佈局合理的産品體系。著眼于十八屆三中全會提出的“健全反映市場供求關係的國債收益效率曲線”，未來仍需完善産品體系和投資者的結構，一方面推出短期的國債期貨，另一方面推動包括銀行等重要機構的入市。

　　“一個品種只能反映國債收益率曲線上的一個點。”財政部國庫司副司長張強指出，在國際市場上，10年、5年、2年期國債期貨都是非常成功的品種，滿足了投資者不同期限組合的避險需求。

　　“實際上，商業銀行前期的準備已經很久，本身也有意願進入國債期貨市場。”諶世光説，如果持有現貨的機構與期貨市場都“動”起來，未來國債市場交易必然會更活躍。

　　上期所理事長楊邁軍建議，監管機構應儘早明確商業銀行的準入標準、參與模式和監管要求，完善跨市場監管機制，推動商業銀行參與國債期貨的交易。“隨著利率市場化進程的推進，商業銀行面臨市場風險加劇，需要運用金融衍生品對衝風險，同時國債期貨也利於商業銀行産品創新，提升資産管理效率，增強服務實體經濟的能力。”楊邁軍表示。