羊年伊始，資本市場再現井噴式定增。

　　來自Wind的數據顯示，截至今年3月中旬，市場上涌現113個定增項目，參與資金超過1430.21億元，包括宏源證券、財富基金、藍巨投資在內的多家證券公司、銀行、PE/VC、基金/子公司、券商資管、保險資管等近千家機構跑馬圈地搶食定增蛋糕。

　　“羅馬不是一天建成的”。事實上，定增市場的火爆場面在2014年已經連番上演。據Wind數據統計，2014年全年A股市場共發佈了1278份定增預案，已經實施定增預案的上市公司有427家，融資近7000億元。

　　火爆定增的背後，機構投資人收穫頗豐。據安信研究統計，2014年定增募集高達7320億元，定增浮盈高達7169億元，平均浮盈收益率高達100%。

　　2015年2月剛剛實施定增的中金嶺南，投資人賬面浮盈就已經達到41%。分析人士表示，如果加上杠桿收益，參與定增項目實現翻番的收益並不稀奇。好買私募基金排名（1-6月）顯示，近三個月收益排名前三，有兩隻私募基金投向定向增發，其近三個月的絕對收益均在150%以上。政策利好是驅動

　　毋庸置疑，定增市場的火爆，政策利好是助推器。有分析人士指出，自去年以來，兼併重組的相關審批政策鬆綁，在一定程度上為定增的火爆添了一把柴。

　　證監會在去年年中開始就不斷發出放鬆對上市公司並購重組審查的信號。特別是去年7月11日發佈修訂的《上市公司重大資産重組管理辦法》，被看作是上市公司並購重組步入市場化時代的標誌。

　　今年年初，證監會上市公司監管部相關負責人又就如何推動企業市場化並購重組的相關政策進行了解讀，進一步釋放了放鬆管制的信號。

　　政策層面對定增市場的推動作用不言而喻，理解政策思路對機構投資者優化選擇定增項目極有幫助。

　　以剛完成定向增發的中金嶺南項目為例，其所屬新能源、新材料熱點市場領域，分析指出，隨著行業政策及環保治理的推進，上述行業正迎來政策紅利。上述因素使得該定增項目在助力企業轉型升級的同時，資本也贏得了豐厚回報。

　　例如上市公司中金嶺南于2015年2月最終發佈定增完成公告，中標價格為8.5元。截至3月18日中金嶺南二級市場收盤價為每股11.99元，以財通基金、申萬宏源、藍巨投資等為代表的參與機構的浮盈已經達到41%。而中金嶺南完成募資，也緩解了收購國外礦山公司所需資金壓力，形成了上市公司與投資者雙贏局面。

　　華泰證券首席策略分析師徐彪認為，從上市公司的運營來看，其資金來源主要是銀行貸款和資本市場融資，也就是通過兼併和重組，或做大資産規模，或向好的産業轉型，而産業資本通過定增並購的方式，實現外延式擴張，為上市公司盈利改善夯實了基礎，從大方向上來説，這有利於産業結構調整，對中國經濟産業升級及其在全球分工的定位都有積極的作用。資本狂歡 如何規避定增陷阱

　　 對定增項目投資者而言，順勢而為固然重要，但要實現收益，項目的甄選更為關鍵。有分析人士指出，在定增火爆的行情中，各方資本積極參與其中，容易推高增發價，而當公司業績不足以支撐其二級市場股價時，在鎖定期內股價下跌便成為大概率事件，甚至會出現增發價與股價倒挂的情況，使投資人被“套牢”。

　　因此對機構投資者來説，如何選定優質的定增項目則顯得十分必要。在華泰證券分析師馮偉看來，通常那些有大股東參與、收購資産或募投項目能為公司帶來豐厚的業績、折價發行的定增項目，獲得超額收益的概率相對更大。

　　值得注意的是，價差大的項目固然是資本追逐的焦點，但相比之下，上市公司良好的業績預期才是機構選擇下注的最重要原因。

　　分析人士認為，優質定增項目都是一些行業前景較好、符合市場熱點的相關項目，比如網際網路，環保，生物醫藥，一帶一路（高鐵和基建）等。

　　以去年融資稱霸創業板的樂視網為例，樂視網去年8月8日向藍巨投資、樂視控股、寧波久元、中信證券、金泰眾和5家機構以人民幣現金方式非公開發行股票，最終這五家機構分別以15億、10億、10億、5億和5億元的現金認購。

　　這些機構投資方看中的正是樂視網在開發網際網路産品上的創新意識、整合能力，。而樂視網股價也從去年12月中旬的谷底一路回升，抵達90元以上，成為創業板市值最高的公司。

　　公告顯示，已公佈定向增發預案但尚未實施的上市公司接近700多家，A股市場的定增投資標的將創歷史新高，定增市場依然蘊藏著很大的投資機會。但是風險與機會是並存的，市場泥沙俱下，實力強大、眼光精準且操作規範的投資機構更具優勢。