10年期國債期貨助推利率市場化
- 發佈時間：2015-03-20 05:55:55 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
隨著我國金融業的進一步開放，貨幣政策操作的頻度和幅度較以往明顯提高，增加了國內商業銀行的利率風險，利率風險管理貫穿商業銀行資産管理、負債管理、債券承銷、債券交易等各個環節，需要運用金融衍生品對衝風險，國債期貨正是實現利率風險管理的有效工具。
10年期國債利率被視為是利率市場的風向標，這一期貨産品的推出對金融機構避險、豐富期貨産品結構和利率市場化都有重要意義。
首先，10年期國債期貨産品是利率風險管理的有效工具，有助於金融機構提高資産配置效率、促進産品創新和服務能力的提高。
目前，商業銀行等金融機構是國債的主要持有者和交易者，10年期國債期貨的推出，為其提供了對衝長期利率風險的必要工具。通過合理運用國債期貨的投資和套利交易方式，商業銀行可以在風險可控的前提下，提升資産配置效率，提高盈利能力，改變長期依靠存貸款利差為主要利潤來源的傳統經營模式，有利於促進商業銀行業務模式的轉型升級。從更廣範圍來看，借助10年期國債期貨産品，商業銀行可以通過産品創新和經營模式的轉型升級，全面提升自身競爭力和抗風險能力，有助於商業銀行積極參與全球範圍內的競爭。
其次，10年期國債期貨産品進一步豐富了國債期貨産品體系，為金融産品創新發展打開了空間。
從産品結構上看，目前國內國債期貨産品僅有5年期品種，10年期國債期貨的推出進一步豐富了國債期貨産品體系。10年期國債期貨相比傳統的久期管理工具，具有成交便捷、交易成本低、資本佔用少等諸多優勢。同時，與中短期國債期貨産品相比，長期品種在久期調整和資産配置上效率更高。10年期國債的上市，可以促進各類機構推出更加多樣化的産品，滿足了不同投資者的投資偏好，也有助於降低債券組合凈值的整體波動率，從而更多地吸引投資者參與。
最後，10年期國債期貨有助於健全國債收益率曲線，助力利率市場化改革。10年期國債期貨的推出，可以使收益率曲線的長端盡可能覆蓋，進一步提升國債收益率曲線反映市場供求關係的有效性。同時，商業銀行介入國債期貨市場，有助於現券市場和期貨市場的活躍，其價值發現功能將得到更為充分的發揮，市場利率也更有參考與參與價值，市場參與各方的決策和投資也更為有效，從而形成良性迴圈，進一步助推利率形成機制的市場化。
10年期國債期貨的推出，將為國內債券市場的繁榮、金融機構的避險、提高國債現貨市場的流動性打開空間，積極推動銀行入市參與國債期貨交易也更有助於優化收益率曲線、抵禦金融風險、促進實體經濟的轉型發展。
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