銅價階段性上漲根基薄弱
- 發佈時間：2015-03-13 01:00:37 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
現階段，銅價迎來一個較好的上漲的外部環境，各國製造業有所恢復，中國傳統旺季需求上升，美元指數亦處高位，原油價格止跌企穩。但是，我們認為，一旦美國冬季天氣轉暖，美國經濟數據將回升，加息預期溫度再度被提升，美元指數將會保持持續上漲態勢，再加上中國旺季需求提升預期的落空，所以，我們視目前銅價的短期上漲為階段性反彈行情。在經過這波季節性反彈後，預計銅價在一季度末二季度初仍存在反彈後的下跌空間。
美國2月份製造業擴張步伐變慢，2月製造業指數降至52.9，為2014年以來最低水準，前值為53.5。雖然在銅需求上利空，但經濟數據不利會延緩加息預期，對銅價有利。我們認為，這種情況只是美國製造業暫時的困難，低油價帶的美國消費將支撐製造業重回上升軌道。
關於歐元區經濟，歐元區2月製造業PMI終值下修為51.0，低於初值51.1，但與1月數據持平。PMI高於50表明行業活動擴張。歐元區1月失業率11.2%，預期11.4%，前值11.4%，失業率創2012年4月以來最低。歐元區經濟的穩定對歐元起到支撐作用，製造業的穩定對銅價有利。
關於中國經濟，匯豐中國2月份製造業PMI終值升至50.7，1月終值49.7。統計局中國製造業PMI為49.9，比上個月微升0.1個百分點，但仍處於萎縮狀態。受春節影響，企業開工不足，生産指數回落0.3個百分點；就業指數和原材料庫存指數均低於臨界值；新訂單指數比上月上升0.2個百分點。總體看，製造業仍處低迷態勢，但新訂單上升還是顯示出工業進入傳統旺季的特徵，這對銅價會産生階段性利多情緒。有色金屬中，銅雖受季節性生産帶動影響，會産生階段性上漲。但是，隨著銅礦供給在2014年、2015年的持續增量釋放，再加上2015年，銅需求行業中的房地産、電力電網、汽車、家電等領域並沒有明顯的需求增量，隨著中國需求在整體經濟增速下滑的過程中無法産生上漲動力，我們預計，上半年，銅價仍將處於底部震蕩態勢。在經過這波季節性反彈後，預計銅價在一季度末二季度初仍存在反彈後的下跌空間。滬鋁、滬鋅、滬鉛均受到高庫存、低需求的影響，也將擺脫不了底部震蕩的總體趨勢。
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