今年2月，在希臘退歐危機緩和，中國推出刺激政策預期等因素的帶動下，銅價出現了強勁反彈。當月LME銅運作區間在5460.5~5944美元/噸，最終報收于5896美元/噸，漲幅為7.32%。滬銅主力合約自39330元/噸的月內最低點持續單邊上行，突破了42000/噸的整數關口，最高攻至42930/噸，最終報收于42730/噸，2月大幅上漲了9.31%。業內人士稱，在宏觀經濟向好、風險因素暫緩的大形勢下，銅市需求預期改善，從而提振疲弱已久的銅價。

　　宏觀經濟趨好

　　宏觀經濟方面，2015開年美國和中國都傳來對市場利好的消息。美國1月失業率小幅升至5.7%，但1月季調後非農就業人數增加25.7萬人，增幅高於市場預期的23.4萬，就業市場更加接近健康水準，美聯儲主席葉倫雖然對即將升息的預期緩和，且美元指數強勁的強勢格局並未改變，但葉倫對美國經濟表現總體樂觀。與此同時，歐元區財長批准希臘經濟改革計劃，延長希臘救劣計劃4個月，希臘退出歐元區的風險得到緩和，提振了市場對銅等金屬的信心。

　　中國方面，儘管2月匯豐PMI初值數據升至四個月高點至50.1，但是1月進出口總值同比萎縮10.9%，內需和外需雙雙開年不利。同時，1月CPI和PPI同比變動聯袂俯衝至逾五年低點，與外貿數據一道印證中國經濟正面臨需求乏力、通縮風險加劇的困境。為了有效刺激經濟，距離上次降息3個月之後，央行再次宣佈降息，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，貨幣政策進入降息降準週期。且當前中國正值兩會，改革紅利預期亦加強。

　　從銅的供需面來看：國內1月精煉廠開工率環比上漲，預計2月份開工率將有所回落，産量亦有所回落。業內人士分析稱，隨著3~5月份銅市傳統消費旺季臨近，需求改善的預期增強，提振銅價反彈。

　　風險因素暫緩

　　國內外銅價自2014年7月份開始震蕩下行，2015年1月份的跌幅更是達到了15%，可以説，年初銅價的下跌是對眾多利空因素達到恐慌性極點的表現，這包括原油價格的暴跌、烏克蘭問題的惡化、希臘大選後退出歐元區的風險大增、中國經濟硬著陸的擔憂，還有美元提前加息。但在2月份，這些問題都逐漸得到緩解，成為銅價反彈的主要動力。

　　首先，原油價格開始平穩。2014年下半年原油價格大幅下跌，2015年1月中旬最低時曾下破50美元，較2014年7月底的100美元下跌了50%還多。但在原油價格暴跌後，原油生産商終於難以頂住壓力，OPEC組織成員也開始對低油價表示不滿，多個國家表示如果原油價格再跌將會召開緊急會議，這也成為穩定原油價格的一大動力。

　　其次，希臘與歐盟達成共識，退歐擔憂緩解。自1月25日希臘大選中希臘極左反對聯盟Syriza贏得大選，“希臘退歐”的風險大幅上升。但在最後時刻，備受矚目的希臘債務危機出現轉機，希臘在2月24日提交的報告中承諾改革稅收、整合養老金、繼續出售國有資産，歐元區財長最終批准延長希臘救助4個月，這使得希臘退出歐元區的擔憂暫緩，給市場帶來巨大支援。

　　再者，美聯儲不會在6月前加息。隨著美國經濟數據越加強勁，市場對聯儲加息的預期越發增強，在2014年12月會議上，會後聲明去除“相當長時間”的措辭改為保持“耐心”。在美國國會聽證會上，耶倫表示，修改前瞻指引意味著在任何會議上都可能加息，但未來去掉“耐心”措辭也並不代表會馬上加息，這使市場看到，因為在6月份之前還有3、4月份兩次會議，因此可以推測，在6月份之前，美國加息的可能性不大，這使短期市場的壓力放緩。

　　最後，2月12日，俄德法烏四國領導人在明斯克召開烏克蘭危機“諾曼底機制”峰會，並就停火、重型武器後撤、交換戰俘、烏憲法改革等一系列重要問題達成協定。這使美國武力解決烏克蘭問題的擔憂得以緩解。

　　綜合上述諸多因素，風險因素暫緩利於市場壓力的緩解，也同樣利於銅價的復蘇。