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分析人士稱天量貿易順差考驗中國匯率政策

  • 發佈時間:2015-03-09 19:19:00  來源:中國新聞網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  中新社上海3月9日電 (記者 姜煜)最新官方數據顯示,2月份中國出口同比增長48.3%,為2010年6月以來的最高增速;進口同比下降20.5%,創2009年6月以來最低增速,貿易順差已連續兩個月高於600億美元。此間金融機構專家分析稱,天量貿易順差將考驗中國的匯率政策。

  新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘表示,目前的貿易數據讓中國的匯率政策陷入兩難的境地。一方面,貿易順差不斷創新高,但外匯佔款繼續保持低迷,雖然很大程度體現了“藏匯於民”的變化,但是對資本外流的擔憂不斷上升,這對中國的匯率政策形成了考驗。

  交通銀行首席經濟學家連平分析稱,2月出口增速大幅走高,主要受基數因素和季節性因素影響。歷年2月出口金額逐步增長趨勢表現出一定的線性規律,如果剔除低基數效應影響,今年2月出口仍然處於正常增長水準。而進口同比大降20.5%,已連續4個月負增長,導致貿易順差屢創新高,這帶來人民幣升值壓力,並緩解降息帶來的貶值預期,中國的貨幣政策或由此擴大調控空間。

  中國社科院教授、中國首席經濟學家論壇名譽理事劉煜輝認為,2011年以來人民幣兌美元的實際匯率在累積貶值的壓力,主要是中國單位産出勞動成本這些年上升明顯,而美國則出現了下降。2011年之前的十年,人民幣名義匯率跟不上實際匯率升值的變化,所以作為一種補償,出現了較為嚴重的通貨膨脹和資産泡沫,現在正在走反過程,人民幣貶值壓力上升、通貨緊縮壓力開始累積。

  據劉煜輝分析,如果中國決策者不用匯率貶值來對衝經濟下行,那麼理論上通縮壓力可能成為常態,降準和減息或成為緩解通縮壓力的主要手段。而利率和匯率的聯繫是有條件的,貨幣自主性與固定匯率在資本管制條件下,某種程度上是可以相容的。貨幣放鬆不構成人民幣貶值的理由,結匯意願更多還是看美元強弱。

  瑞銀經濟學家胡志鵬稱,進出口走勢分化導致中國2月貿易順差創下新高,與此同時,美元對歐元、日元等主要貨幣持續升值,以及境內外利差不斷收窄導致資本不斷外流,因此2月人民幣對美元繼續貶值,不過步伐有所放緩。

  “人民幣對美元中間價大幅貶值可能會引發資本外流加劇,而中國央行很可能選擇穩定匯率預期,防止資本大規模外流。相較于匯率政策,我們認為財政支援等其他政策和有利於增長的改革措施眼下更能有效緩衝房地産下滑對經濟的拖累”,胡志鵬説。(完)

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