5日，美國納斯達克上市公司博納影業集團發佈2014年第四季度財報及2014年全年財報，2014年總營業收入2.54億美元，調整後凈利潤1690萬美元，較去年增長99.6%。

　　2014年中國電影總票房超過296億元人民幣，較上年同期增長36%。其中，國産影片票房161.55億，佔58%。有數百隻參與投資的影視基金中……博納諾亞影視産業基金第一期拔得頭籌，民營資本正成為成功的大電影製造背後的隱形支柱。

　　投資大熒幕

　　電影公司實際很少賠錢

　　據統計，去年我國電影報備有400多部，上畫有200多部。有內業人士分析，200多部電影才取得100多億票房，還有很多沒上畫的電影。背後則是500—600億資本才砸出了這個票房。

　　“現在很大的一個問題是中國電影的票房收入結構不穩定。中國60%—70%的收入來源於電影票房，30%才來源於商務和電影發行。”國奧文化産業投資集團執行總裁于洋談到，美國票房首先是票房只佔30%，有50%—60%則來源於商務、植入廣告；其二是版權（IP）發展出的衍生品，比如迪士尼電影出的遊戲、授權和發行空間。

　　于洋還指出另外一個問題，在資本進入方面，電影人和投資人的收入結構也是不一樣的。不像外界想像的那樣，一部電影不叫座是不是賠得很慘。“幾乎所有電影公司都會把前期運作項目成本打包到資本牌裏，一方面從製片成本就開始賺錢，一方面電影公司都有自己的經紀人公司，藝人在賺錢。然後到拿著項目運作商務、宣發，這其中都有絕對的利潤。最後版權的永久性是擁有在電影公司的出品方手裏，滾動再版，甚至出了新技術後的再發行。進行資本運作不管是私募還是公募IPO，都是可以作為固定資産去作價。電影公司怎麼可能虧錢？如果票房賺了，電影公司還是要賺錢的。

　　業內人士解釋，類似光線、華誼、博納影業這類上市公司，資本是非常充足的。他們通過資本溢價拿到的資本很少投入到電影本身，而像華誼投遊戲，光線投電視劇，投藝人，投欄目，投媒體資源等等。還有電影公司聯合和大的基金公司發基金，比如博納主導的基金。還比如眾籌，發公募基金，玩的就是資本遊戲；第二類公司選擇銀行的貸款，為了更多的鏈條型的宣傳也會走眾籌，或者和私募、公墓型的基金合作。第三類公司則是找私人合作夥伴，但對於投資者沒保障，風險較大。市場上虧錢的項目多是以私人投資的資本為主。好的項目可以多滾動資本出來。如果沒有好項目、好劇本，缺IP，也有一種選擇是走合作道路。

　　民間資本玩轉“影視基金”

　　諾亞基金收益超過20%

　　數據顯示，2014年中國電影總票房超過296億元人民幣，較上年同期增長36%。其中，國産影片票房161.55億，佔58%。有數百隻參與投資的影視基金中，博納諾亞影視産業基金第一期拔得頭籌，民營資本正成為成功的大電影製造背後的隱形支柱。

　　如今，影視産業正在成為高凈值投資者眼中的新藍海，大量的民間資本正通過影視基金不斷涌入。

　　公開資料顯示，2013年8月博納影業聯手諾亞控股、紅杉資本（中國）發起中國第一隻市場化電影專業投資基金——博納諾亞影視基金，規模10億元人民幣，基金投資期為2年，認購門檻為500萬元人民幣。

　　截至2014年底，第一期基金投資的影片中，共有5部上映，累計票房17.36億，佔全年國産電影總票房的10.75%。

　　諾亞財富業務資源中心總經理陳昆曾透露，在2014年上映的5部影片分別是《澳門風雲》、《竊聽風雲3》、《盜馬記》、《白髮魔女》、《智取威虎山》，項目層面的平均收益率在30%以上，基金收益也超過了20%。

　　根據藝恩諮詢的數據，2014年中國電影總票房將近296億元人民幣，較上年增長36%。同期北美票房為103億美元。但從觀影人次來看，中國平均每人一年觀影1.2次，而美國為4次。與此同時，銀幕數量也在快速增長，2014年底全國的電影銀幕數達23595塊，平均每天全國新增銀幕數15塊。這些都表明，中國電影市場仍舊有巨大的成長空間，未來3—5年內均會以每年30%的增長速度快速發展。對應的是大量的民間資金開始涌向影視文化産業。

　　根據相關媒體的統計，截至2014年10月，國內已經披露的影視基金28隻，每只基金募集金額都超過了1億元，總量超過300多億。

　　在已有的影視基金中，既有實力雄厚的行業龍頭和投資機構共同發起的，規模龐大，投資範圍廣泛。比如，SMG旗下尚世影業和弘毅投資共同成立的弘毅影視投資基金，總規模為30億元，投資方向是電視劇、電影和少部分股權投資。也有像博納諾亞影視基金這類10億元左右的中等規模基金。另外，還有一些小而專的影視基金。比如，2013年成立的其石基金，規模為1億元，計劃投資10部左右電影，2014年許鞍華導演、湯唯主演的《黃金時代》就是由該基金投資。

　　“隨著現在一波網際網路企業進入，資本將進一步促進移動網際網路與電影行業的深度融合。”中信建投相關分析師告訴記者，資本進來一方面推高了電影成本，也擴大了産量，加劇了兩極分化。後續資本的進入會日趨理性，還是會把資金給一些有品牌、大的專業公司運營。

　　目前看到的模式創新主要在發行端，未來也有可能從前端的劇本，到後端的衍生品，都有可能有資金進來産生新的模式。

　　南方日報記者 謝夢