【事件】央行再降息

　　五年以上貸款利率降至十年來最低

　　2015年2月28日，中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

　　【解讀1】房地産行業

　　多輪放鬆意在利好投資

　　中國指數研究院天津分院相關負責人認為，“1月經濟指標出臺已顯示，中國已處於漸進的通縮中，投資動力不足成為重要因素。低通脹為貨幣政策調整預留了空間，央行選擇連續降息降準、放鬆貨幣政策來積極應對。”這位負責人表示，在《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，央行對於房地産政策的表述為:“落實好差別化住房信貸政策，改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續支援居民家庭合理的住房消費，進一步拓寬正常化、市場化的融資渠道。進一步發揮開發性金融作用，支援棚戶區改造。”而自2012年二季度以來的“堅決抑制投機投資性購房需求”的提法已被替換。同時，發改委也示，要加強投資調控，定向精準促進投資增長，增加有效投資，加大對經濟社會薄弱環節的投資，提高投資效益。因此，促投資成為2015年中央穩增長的重要手段。對於房地産業而言，放鬆貨幣政策，拓寬房地産融資渠道，有利於恢復市場各方信心，將有效改善整體投資環境。

　　【解讀2】開發企業

　　改善開發節奏 優化資金來源

　　這位負責人表示，2014年人民幣新增貸款仍然走高，全年增加9.78萬億元，同比多增8900億元；房地産貸款新增2.75萬億元，同比多增4055億元。但在貸款規模繼續擴大的同時，個人購房貸款新增1.72萬億元，同比多增196億元，佔房地産貸款增加額比重上升至64%。從房地産開發貸款結構來看，國家對棚戶區改造的資金支援佔近1/5，較上年增長近50%。整體新增貸款加大和保障房貸款佔比明顯上升的背景下，房地産貸款結構調整明顯，企業開發貸款比重縮減，開發節奏放緩。由於央行公佈的基準利率仍具有較強的指導意義，再次下調貸款基準利率可望直接對金融機構貸款實際利率産生一定下拉作用。同時存款基準利率的進一步下調，也有利於降低金融機構籌資成本，帶動各類市場利率和企業融資成本繼續下行，對於進一步緩解企業融資成本高問題具有積極作用。本次降息將降低優質房企的直接融資成本，加之降息刺激市場銷售回款加快，房企資金鏈壓力或將得到緩解。資金面與預期全面向好將推動企業加快開工，改善房地産開發投資節奏。

　　【解讀3】購房者

　　存貸款利率全面下調 降低購房者成本

　　本次降息對潛在購房需求的刺激釋放作用將更為直接。按照套總價200萬元、首付30%、等額本息30年按揭購房來計算，上次降息後消費者共需支付167.05萬元的貸款利息，較此前節省13萬元。而本次降息後，貸款利息為158.94萬元，再節省8萬元。在購房成本大幅下降的基礎上，部分觀望需求入市，推動成交回升。

　　“對於整體市場而言，降準降息組合效應將持續顯現，寬鬆化政策將促使市場銷售向好，房地産庫存壓力將緩解。”這位負責人表示，從歷來經驗看，貨幣政策對房地産銷售的影響最為直接。2008年央行連續降息降準，並推出四萬億刺激計劃，資金面整體寬鬆，推動市場成交回升，隨後價格出現快速連續上漲。2010年-2011年央行連續5次加息，並且多輪上調存款準備金率，導致資金面收緊，房地産市場成交逐步減少，價格也隨之下跌。2014年，全國貨幣環境基本保持平穩，央行採取PSL、MLF、存款口徑調整等多種方式保障流動性，並且于11月降低存貸款基準利率，推動部分需求入市，帶動房地産市場回暖，12月單月銷售總量創近5年新高。2015年1月份儘管環比回落明顯，但多數城市同比增長仍保持良好勢頭。央行再次降準並降息，將進一步明確購房者預期，加快推動各類住房需求入市，緩解各地高庫存壓力。

　　時報記者 于浩洋