商報消息對央行時隔3個多月後再度降息，2日，已有充分預期的Ａ股以溫和上漲平靜迎接政策利好。

　　業內人士分析認為，受宏觀數據影響，以及管理層緊杠桿意圖明顯，本輪降息後Ａ股或難以再現“瘋牛”行情。但在改革紅利不斷釋放、直接融資比例持續上升的背景下，Ａ股“長牛”並未改變。

　　“助燃”A股力度弱于上一輪

　　2日是此次降息後的首個交易日。從股市表現情況看，並未重演3個多月前的興奮場面。

　　面對利好A股反應平靜有其必然性。一方面，與上一輪降息的突如其來不同，市場對其已有較為充分的預期，加上又遇ＣＰＩ同比漲幅5年來首度跌破1%等因素。

　　將從三個方面對股市産生影響

　　民生證券研究院執行院長管清友表示，降息將從三個方面對股市産生積極影響。首先，基準利率下降繼續壓低無風險收益率，吸引更多儲蓄參與到股市中來；其次，投資者對信用風險的擔憂減弱；第三，降息週期降低了企業融資成本，對高杠桿和資金密集型行業而言，在估值提升的同時還有盈利改善的邏輯。

　　去年11月下旬，央行時隔兩年半後首度宣佈降息，曾推動Ａ股走出一波快速上揚行情。上證綜指在短短兩個月時間實現了近四成的驚人漲幅。事實上，最近一段時間管理層整頓動作頻頻，顯示了明顯的緊杠桿意圖，股市狂熱投機氣氛已經在很大程度上得到了抑制。

　　數據顯示，截至2月末，滬深兩市融資餘額接近1.15萬億元，與2月中旬逾1.17萬億元的歷史最高水準相比出現小幅回落，表明杠桿資金入市意願有所減弱。

　　招商證券觀點認為，投資者仍然憂慮杠桿限制對新增資金的影響，因此對於降息帶來的市場空間並沒有特別高的預期。但由於降息強化了市場對於融資成本回落和經濟維穩的信心，後市存量資金博弈的情緒會更加激烈。“未來逐漸累積的貨幣寬鬆和基本面變化很可能會觸發市場進入‘小泡沫’區域，但這個過程仍需要更多的基本面催化劑逐步實現。”招商證券研究員王稹説。

　　股市“長牛”邏輯未改

　　來自匯豐晉信基金的觀點認為，面對當前宏觀數據表現、經濟下行壓力增大的背景下，央行選擇在“兩會”前降息體現了寬鬆貨幣政策持續的基調，這有利於市場的進一步上漲和大盤股的估值提升。

　　事實上，市場對於政策面的期待並不僅限于貨幣政策範疇。

　　在金融改革持續推進的同時，關乎國民經濟命脈的國企改革也將在這一年步入“深水區”，併為Ａ股市場營造持續的投資熱點。

　　種種跡象表明，經濟總量躍居全球第二的中國正試圖借助多層次資本市場的發展和直接融資比例的提升，化解債務風險以及掣肘企業發展的融資難困境。這或許意味著，在改革紅利持續釋放的大趨勢下，股市“長牛”的邏輯並未改變。 據新華社