中國經濟網北京2月18日訊（記者 張無）2月14日，一直火藥味十足的打車市場兩大巨頭滴滴和快的，突然宣佈合併， 新公司將實施Co-CEO制度。但是，聯合後雙方市場份額大幅增加是否涉及壟斷？監督部門對“黑專車”的整治會否影響公司估值？……業內人士對此頗有質疑。

　　 燒錢不是重點 IPO才是目標

　　從勢如水火的“打車補貼大戰”，到22天的飛速合併談判完成，雖然之前幾天已經有各路小道消息流傳預熱，滴滴和快的的合併還是在打車市場掀起了很大的風浪。很多人對兩家公司的合併感到詫異，難道是因為燒錢壓力太大不堪重負了麼？其實不然。記者蒐集資料了解到，在合併前不久，滴滴、快遞剛剛分別獲得7億、6億美元的“史上最大融資”，資金流並不緊缺。那是為了對付Uber、易到用車、神州租車這些競爭對手麼？也不儘然。在沒合併前，滴滴和快的打車就已經處於國內打車軟體市場的前兩強地位了，沒有必要為了對付實力較弱的對手而聯手。

　　那麼促成兩家合併的關鍵點在哪呢？快的打車CEO呂傳偉在對員工的內部郵件中坦陳，合併是雙方的所有投資人共同的強烈期望，惡性的大規模持續燒錢的競爭不可持續，除了財務因素外，合併後可以避免更大的時間成本和機會成本，新公司可以馬上加速開展很多新的業務。

　　業內人士分析，滴滴和快的公司在經過多輪融資後，雙方創始團隊持股比例已經很小，擁有更大話語權的是資本方。而短短兩年多時間，兩家對司機和用戶的補貼已經高達數十億元，並且至今盈利模式不清晰，還要面臨各地交管部門的處罰和監督。這與投資方的利益産生了嚴重衝突。並且靠大額補貼積攢的用戶數量並不具備很強的粘性，一旦補貼停止，用戶很可能就不再繼續使用打車軟體了。

　　此外，促使投資方撮合兩家公司聯合的另一大動力來源於IPO。之前，Uber取得了百度和高盛兩筆大額投資，進軍中國市場雖然目前沒有太大動作，但是可以樹立開拓新市場的姿態，其本質目的，很可能是想在2015年登陸納斯達克。如果此時不能抓緊時間上市的話，失去先機，之後再重新拓展、包裝，各項成本就會大幅增加。如果能趕在Uber之前IPO，不僅在中國市場對Uber是個制約，而且上市套現可以儘快彌補之前補貼的虧損。

　　合併陷入壟斷爭議

　　兩強合併，其效應會不會達到1+1>2的效果？

　　據易觀國際的最新統計數據，截至2014年12月底，滴滴打車市場份額佔比為56.5%，快的打車佔比43.3%，兩者加起來達99.8%。截至2014年第四季度，快的打車覆蓋360個城市，滴滴打車覆蓋300個城市。業內人士質疑，如此巨大的市場份額將在打車軟體市場上形成壟斷。

　　在知名天使投資人劉志碩看來，這兩家公司的合併是值得質疑的，涉嫌壟斷。佔據絕對市場份額的兩家公司合併對消費者並不是好事，其將對市場有絕對的定價權。“在我看來，這兩家公司合併的目的有兩點，一是為了漲價，二是為了抬高這個市場後進入者的門檻。”劉志碩説。反壟斷法研究專家、浙江大學光華法學院黨委副書記吳勇敏則有不同看法。他認為，判斷是否壟斷的關鍵要看是否會限制市場競爭。

　　 會不會成為第二個優酷馬鈴薯？

　　比如之前的視頻網站行業巨頭優酷和馬鈴薯公司的合併就是一個典型案例。儘管優酷馬鈴薯的成功合併造就了一個中國視頻領域的巨人，當時並沒有哪家可以挑戰新公司的行業老大地位，而且優酷馬鈴薯宣稱合併後公司將在內容差異化、影視版權採購、後臺數據整合、行銷組合等多方面實現協同，可以提升與版權方的議價能力，從而降低版權採購成本。但是實際效果卻很不盡如人意。除了在2013年第四季度的財報中，優酷馬鈴薯實現了僅僅730萬美元的相當微薄的利潤之外，在合併後短短不到三年的時間裏，優酷馬鈴薯幾乎一直在虧損，除了舊有的廣告模式外，新的高盈利模式並未形成。

　　業內人士認為，滴滴和快的打車的合併也要警惕類似的風險：品牌形象和業務範圍雷同因而很難形成互補，用戶群體高度重合導致組合後的市場必然縮水。這只是風險之一。從長遠看，長期的燒錢模式只會讓資本方和創業者不堪重負，兩家合併後，很可能會減少之前為了爭奪用戶而進行的補貼活動，那麼因為補貼優惠而聚集起來的邊緣用戶將大量流失。

　　從兩家公司的背景來看，滴滴打車是推廣微信支付的重要渠道，而快的打車也是阿裏拓展支付寶用戶的有力武器。合併後，如果支付工具通用，那麼騰訊和阿裏之前的戰略競爭就失去了意義；如果不能通用，那麼滴滴和快的打車的合併只能淪為形式上的變化。最後，目前滴滴打車和快的打車，在盈利模式上並沒有實質上地創新，這更為兩家合併後的前景蒙上了一層焦慮。

　　 “黑專車”事件影響估值

　　滴滴和快的打車的合併交易落定，合併後的新公司估值將達60億美元，且上市進程或將提速。

　　但是，相關政策也是需要考量的重要因素。北京、上海、南京等地監督部門相繼查處了多起“黑專車”事件，這為合併後的新公司帶來了估值的風險。

　　瀋陽是第一個叫停專車的城市。2014年10月底，瀋陽市交通局明確表示，在未取得出租汽車經營許可的情況下，以提供“專車”或“商務租車”服務為名的營運作為，屬非法營運作為。

　　2014年11月18日，南京市客管處發表聲明，“嚴禁私家車、挂靠車等非租賃企業車輛用於汽車租賃經營”。

　　2014年12月24日，山東省淄博市交通運輸局明確表態稱，任何私家車、社會車輛等非正規計程車輛通過任何打車軟體從事出租客運，均屬非法行為。

　　2014年底，上海市交通委向媒體通報，將對未遵守客運出租汽車調度服務規範、未提供相關駕駛員和車輛資訊或者為不具備營運資格的駕駛員或者車輛提供召車資訊的服務商，處以3萬元以上10萬元以下的罰款。

　　2015年初，北京市交通執法總隊表示，目前執法人員查到的所有使用滴滴打車、易到以及快的打車軟體來提供專車服務，全部屬於“黑車”運營。

　　北京、上海等城市是專車運營的首要根據地，也是各地監管措施的風向標。專車是滴滴、快的打車公司的重要業務組成部分。目前，專車尚未得到合法合規的經營許可，依舊頂著“黑車”的頭銜。再加上前文分析的公司本身盈利模式、用戶粘性的不足，合併後的滴滴快的新公司能否順利赴美上市，能否如預期那樣取得60億估值，前景難料。